和碩（4938）9 月 10 日公告 8 月合併營收 883.05 億元，年增 34.11%，創下歷史同期新高；公司同時透露，搭載新機種的通訊業務已於 9 月開始挹注營收，第四季可望更顯著放量。
這股動能其實在 8 月 12 日的法說會上已見端倪。和碩當時公布上半年每股純益 2.26 元，年增 31.8%，並重申 AI 伺服器全年營收「有機會優於十倍成長」的目標；不過攤開累計營收數字，和碩今年前 8 月的成長幅度仍明顯落後同為 AI 伺服器代工廠的緯創與廣達，這個落差正是解讀和碩近期表現的關鍵切角。
3 個重點先看
- 重點 1：和碩 8 月營收 883.05 億元、年增 34.11% 創新高，但累計前 8 月營收 6,928.73 億元僅年增 1.49%。
- 重點 2：第二季稅後純益 44.88 億元，季增 1.87 倍、年增 14.64 倍，EPS 1.68 元，上半年 EPS 合計 2.26 元。
- 重點 3：法說會聚焦伺服器優於十倍成長的目標，並拍板發行上限 200 億元公司債及 5 億美元海外可轉債，籌措營運資金。
8 月營收 883 億元創高，新手機成新變數
和碩上半年營收年減 3.93%，主要受去年同期優惠出貨基期較高影響；不過第二季已翻正，8 月單月更明顯跳增，顯示營運重心正加速轉向資訊與通訊產品。
和碩 8 月合併營收 883.05 億元，月增 2.66%，年增 34.11%；累計今年前 8 月營收 6,928.73 億元，年增 1.49%。8 月筆電出貨約 40 至 45 萬台，月增 5%，年減 49.09%，顯示傳統筆電需求持續萎縮。公司指出，8 月營收主要受惠資訊、通訊與車用產品出貨增加，隨著客戶新手機自 9 月開始出貨，相關營收將在第四季顯著貢獻。
累計前 8 月營收年增僅 1.49%，代表上半年的衰退還沒被 8 月的高成長完全打平；第四季新手機與伺服器出貨能否延續強度，會直接決定和碩全年營收是翻正還是打平收場。
從 Q1 到 Q2：財報數字怎麼變化
和碩第一季適逢傳統淡季，加上消費性電子與通訊產品需求疲弱，獲利大幅衰退；法說會上管理層強調第二季三大產品線都會回溫，財報數字也印證了這個說法。
| 項目 | 2026年Q1 | 2026年Q2 | 2026年上半年 |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 2,441.05 億元 | 2,744.48 億元 | 5,185.53 億元 |
| 毛利率 | 4.42% | 4.43% | 4.43% |
| 營益率 | 1.16% | 1.53% | 1.36% |
| 稅後純益 | 15.61 億元 | 44.88 億元 | 60.49 億元 |
| 每股純益（EPS） | 0.58 元 | 1.68 元 | 2.26 元 |
第二季營收較第一季成長 12.43%，年增 2.66%；稅後純益季增 1.87 倍、年增 14.64 倍，主因資訊與消費性電子出貨動能同步回升。
毛利率兩季都卡在 4% 出頭，代表獲利成長主要來自營收規模放大與費用控管，而不是產品組合明顯升級；這也是法說會上被追問最多次的問題——伺服器業務何時能拉高整體毛利率。
法說會四大焦點
8 月 12 日法說會除了公布財報，管理層也針對伺服器成長力道、供應鏈壓力與資金需求逐一說明，以下是市場最關注的四個重點。
伺服器目標從十倍上修為「優於十倍」
管理層在法說會上表示，今年伺服器營收年增 10 倍的目標「非常有把握」達成，且正在爭取優於這個目標；並預期隨著業績持續放大，伺服器業務有機會在一到兩季內躍居公司前三大、甚至前二大事業群。
提前拉貨備料，德州廠七、八月已全線忙碌
因應市場缺料與輝達 GB300 生命週期可能延續至明年，和碩已提前為第三、四季訂單備料，存貨金額因此上升。管理層說明，工廠自七、八月起已相當忙碌，交貨節奏會配合客戶基礎設施建置進度，並依台灣、墨西哥、美國、東南亞的產能靈活調配。
資本支出上修，發債籌資因應資金需求
和碩去年實際資本支出約 4.4 億美元，今年原估 3 至 3.5 億美元，管理層表示金額可能因應新業務需求再增加，重心放在台灣與北美（含墨西哥）。董事會同時通過發行上限新台幣 200 億元的公司債，以及上限 5 億美元的海外無擔保可轉換公司債，用途是充實營運資金，以支應伺服器業務成長與零組件交期拉長帶來的周轉需求。
第三季三大產品線各有節奏
資訊產品方面，伺服器持續受惠 GB 系列、B200、B300 出貨，但筆記型電腦受 CPU 與記憶體漲價及缺料影響，可能抵銷部分成長；消費性電子因第二季新平板墊高基期，第三季預期季減；通訊產品則受惠寬頻旺季與新手機拉貨，展望轉為正面。
電子五哥 8 月營收比一比，和碩為何相對溫和？
電子五哥（廣達、緯創、仁寶、和碩、英業達）8 月營收全數出爐，AI 伺服器業務比重高低，直接反映在成長速度的落差上。
| 公司 | 8月營收 | 月增 | 年增 | 累計前8月營收 | 累計年增 |
|---|---|---|---|---|---|
| 緯創（3231） | 4,600.65 億元 | 49.3% | 166.5% | 2.51 兆元 | 98.9% |
| 廣達（2382） | 4,239.71 億元 | 15.8% | 177.5% | 2.64 兆元 | 102.6% |
| 和碩（4938） | 883.05 億元 | 2.66% | 34.11% | 6,928.73 億元 | 1.49% |
| 英業達（2356） | 832.68 億元 | -7.68% | 35.83% | 6,436.25 億元 | 40.71% |
| 仁寶（2324） | 673.37 億元 | -16.9% | 14.5% | 5,879.41 億元 | 18.3% |
緯創與廣達的 AI 伺服器營收占整體伺服器業務比重已逼近八成，累計年增因此逼近或超過 1 倍；和碩的伺服器業務仍處於從 NeoCloud 客戶擴大到大型雲端服務商的階段，累計成長率暫時落在個位數以內，這也是市場緊盯和碩第三、四季能否加速追趕的原因。
獲利結構上也看得出差異：和碩第二季毛利率 4.43%，低於廣達同期的 5.02%。廣達管理層解釋，AI 伺服器高單價零組件會墊高營收基期、稀釋帳面毛利率，和碩面臨的邏輯類似，法說會上也提到會逐步向業界伺服器利潤水準看齊。想進一步了解伺服器代工廠的布局差異，可參考緯創 AI 伺服器布局與財報解析，或看看電子五哥是誰、關稅對它們的影響。
常見問題
Q1：和碩 8 月營收年增 34%，會反映在下一季財報嗎？
8 月營收主要反映資訊、通訊與車用產品出貨，須等第三季財報公布才能看到毛利率與獲利是否同步放大。和碩已表示新手機貢獻將於 9 月起顯現，第四季效應會更明顯，第三季財報僅能先看到部分成果。
Q2：和碩發行公司債和海外可轉債，會稀釋股東權益嗎？
新台幣公司債屬於一般舉債籌資，不涉及股權稀釋。但海外無擔保可轉換公司債未來若被轉換為普通股，將增加流通在外股數，投資人可留意後續公告的轉換價格與轉換期間。
想掌握更多 AI 伺服器供應鏈的完整布局，可延伸閱讀台股 AI 伺服器概念股完整攻略，或回顧和碩上一季法說會重點：2025 年 EPS 5.39 元、資本支出鎖定北美產線。以上分析僅供投資人參考，所有投資決策請投資人自行研判。
