台積電（2330）最多 5 億美元的認購額度，按招股書每股 74 美元試算，約能換到 Anthropic 完成 IPO 與私募後 A 類與 N 類普通股合計的 0.05%。按擬議安排，公開發售的投資人買的是 A 類普通股，台積電等七家科技公司則按同一發行價認購 N 類普通股。
開發 Claude 的 Anthropic 在 11 月 10 日啟動首次公開募股（IPO）路演，擬議價格為每股 70 至 78 美元，計畫以「ANT」為代號在那斯達克掛牌。台積電同日核准這筆認購額度。
3 個重點先看
- 公開發售有兩個收款人：按每股 78 美元試算，約 644 億美元的發售金額中，約 625 億美元來自 Anthropic 賣新股，其餘由賣出老股的股東取得。
- 七家公司的私募合計 260 億美元：擬按最終發行價認購 N 類普通股。其中 Google 與超微的 125 億美元會抵減既有融資承諾。
- 台積電的 5 億美元是股權投資：這筆額度包含在 260 億美元私募裡，後續看實際交割。以每股 74 美元試算，約能取得 676 萬股 N 類普通股。
一、約 644 億美元的公開發售，誰收得到錢？
11 月 10 日提交的修訂招股書列出 8.25 億股 A 類普通股。其中約 8.01 億股由 Anthropic 發行，約 2,365 萬股由既有股東出售。公開發售的新股、老股和七家大廠的私募，款項流向如下。
| 交易 | 金額（億美元） | 款項流向 |
|---|---|---|
| 發行新股 | 約 625 | Anthropic |
| 出售老股 | 約 18.45 | 原股東 |
| 科技大廠私募 | 260 | Anthropic |
表中的新股與老股按價格區間上限每股 78 美元試算，未扣除費用，也未計入承銷商的超額認購選擇權。私募總額按擬議條款為 260 億美元，最終發行價會影響認購股數。私募須待 IPO 完成且符合交割條件。
新聞裡約 904 億美元的數字，是公開發售和私募的合計交易規模，包含老股價款。若要看公司估計能收到多少現金，招股書用每股 74 美元的區間中點試算，將公司賣新股的款項加上私募，再扣掉估計發行費用，預計淨得約 846 億美元。
二、260 億美元私募，哪些出資來自既有協議？
招股書列出，Google 和輝達（NVDA）各擬認購 100 億美元，合計約占私募四分之三。超微（AMD）擬認購 25 億美元，博通（AVGO）、美光（MU）和微軟（MSFT）各 10 億美元，台積電旗下 TSMC Partners 為約 5 億美元。N 類股享有與 A 類股相同的經濟權益，例如公司若發股利，可以按持股分配。表決權則依類股而異，N 類股通常沒有投票權，法律另有規定的情況除外。
這筆 260 億美元私募中，約 48% 會抵減既有融資承諾，來自 Google 和 AMD 合計 125 億美元的認購。Google 依今年 3 月的融資協議行使認購權，這次的 100 億美元認購讓原協議剩餘額度從 200 億美元降到 100 億美元。AMD 在 7 月硬體供應協議中已承諾最多 50 億美元的股權投資，這次若交割 25 億美元，原承諾額度也會等額減少，剩餘部分仍取決於 GPU 交付與部署進度。交割時，Anthropic 會收到股款，並相應減少日後可從原協議取得的資金。
投資人名單和算力合作名單也有重疊。Anthropic 今年 4 月公布與 Google、博通擴大合作，預計從 2027 年起陸續取得新一代 TPU 的運算容量來支援 Claude。在算力合作裡，Anthropic 付費取得運算資源。在私募裡，投資人付錢取得股權，承擔持股價值波動。
Anthropic 把算力和基礎設施投資列為募資用途之一。先前簽下的部分算力合約有最低付款承諾，就算實際用量偏低，費用仍得按約支付。私募如果如期交割，公司就有一筆現金可支應這類開支。供應商的實際收入則取決於合約中的採購量與交付進度。
三、台積電最多 5 億美元，大約能買到多少股？
招股書以每股 74 美元試算，台積電子公司 TSMC Partners 擬認購約 676 萬股 N 類普通股。台積電董事會決議及這次私募條款未列出與認購綁定的晶圓採購承諾。
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