聯詠（3034）第三季營收比上季增加，最後賺到的淨利卻比較少。但把財報往前翻，會看到另一個結果：賣晶片的本業，其實比上季多賺了。
2026年第三季，聯詠合併營收309.71億元，季增約8.1%；歸屬母公司淨利60.77億元，季減約4.0%，每股盈餘（EPS）9.99元。這個反差，得從毛利、營業費用一路看到業外收支，才能找到原因。
3 個重點先看
- 本業仍成長：毛利率雖下降，毛利金額增加，加上費用減少，讓營業利益季增約9.6%。
- 差別在業外：業外淨收益比上季少約10.36億元，超過本業多賺的金額，是淨利回落的主因。
- 組合還要細看：驅動晶片營收增加、SoC略減，但各類毛利率未揭露，還不能直接認定哪類產品拉低獲利。
一、毛利率下降，為什麼本業還是多賺？
聯詠的產品包括讓手機、電視、筆電等螢幕顯示畫面的驅動晶片，以及處理影像、系統控制等工作的SoC晶片。晶片銷售收入扣掉營業成本後，先形成毛利；還要支付研發、管理與銷售費用，才是營業利益，也就是本文所說的本業獲利。
第三季毛利率從上季的42.42%降至40.89%，代表每100元營收留下的毛利少了約1.5元。不過，營收規模變大後，毛利金額仍從121.57億元增至126.65億元，多了約5.09億元。
費用端也幫了一把：營業費用由56.91億元降至55.81億元，其中研發費用由48.50億元降至47.37億元。毛利增加、費用減少，兩者合起來，讓營業利益從64.66億元升至70.85億元，季增約9.6%。
所以，「增加的營收沒有變成獲利」只說對了一半：它有轉成更多本業獲利，只是尚未走到損益表的最後一行。
二、業外少了10億多元，蓋過本業的進步
營業利益之後，還要加上利息、投資等業外收支，再扣所得稅。這一段才是兩季最大的差別：聯詠業外收支淨額由上季的13.16億元，降至第三季的2.80億元，少了約10.36億元。
最大變動來自列入當期損益的金融資產損益，也就是財報所列「透過損益按公允價值衡量之金融資產利益（損失）」：第二季獲利8.60億元，第三季轉為虧損0.36億元，前後差約8.96億元。這是投資相關的損益變化，與當季晶片銷售分開計算；此外，股利收入也比上季減少。
兩季淨利的差額，可以這樣接起來：
本業多賺約6.19億元 − 業外少約10.36億元 ＋ 所得稅費用減少約1.66億元 ＝ 淨利少約2.51億元。
所得稅費用下降已經緩衝一部分影響，仍不足以填補業外缺口。因此，EPS從10.40元降至9.99元，主要反映上季業外收益較高的比較基期。
三、驅動晶片賣更多，產品組合說明了什麼？
本業多賺，不代表產品端的壓力已經消失。毛利率下降仍要追問，而公司月營收提供了一個線索：把各月產品別金額加總，第三季成長主要落在驅動晶片，SoC則略低於上季。
| 產品類別 | 第二季 | 第三季 |
|---|---|---|
| 驅動晶片 | 139.90 | 166.60 |
| SoC晶片 | 147.06 | 143.52 |
驅動晶片金額季增約19.1%，SoC季減約2.4%，兩類業務的比重已經改變。表中依公司月營收的產品分類加總，尚未扣除另列的銷退折讓，也未列其他營收，因此不直接相加當作合併淨營收。
不同晶片的售價、成本與產品比重，會共同影響整體毛利率。但聯詠的驅動晶片涵蓋多種螢幕用途，不能全部當成手機收入；公司目前也未提供足以量化本季毛利率變動的產品別毛利資料。現階段能確認的是營收組合轉變，並伴隨整體毛利率下滑，還無法單靠這張表判定「手機需求變差」或「驅動晶片拉低毛利」。
四、下一步看毛利能否跟上營收
這份財報呈現兩件同時發生的事：本業獲利增加，產品毛利空間卻縮小。第三季計入營業成本的存貨跌價及呆滯損失，已由上季4.40億元降至0.50億元，毛利率卻仍下降，售價、成本與產品組合的影響仍須釐清。
營業利益的成長，有一部分來自費用下降；要判斷後續能否持續多賺，就要看營收擴大時，毛利金額能否繼續成長，以及研發等必要投入會如何變化。
聯詠預定11月6日舉行第三季財務暨營運報告說明會。接下來值得核對的是，公司如何解釋毛利率下降、手機與其他顯示應用的備貨差異，以及後續產品組合。若營收成長卻開始伴隨毛利金額減少，就要重新評估本業的壓力；若毛利回穩，也仍須把投資相關業外波動與晶片營運分開看。
延伸閱讀：毛利率、營業利益率與淨利率差在哪？；也可對照大立光EPS回升、本業卻受壓的另一種財報反差。
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