南亞科、華邦電8月營收雙創新高：DRAM成熟製程缺口，誰是最大受惠者？
南亞科（2408）與華邦電（2344）9月初同步公布8月合併營收，雙雙改寫歷史新高：南亞科單月營收446.9億元、年增560.85%；華邦電以273.09億元繳出年增289.43%的成績，兩家公司都已連續9個月刷新單月紀錄。
這波營收暴衝的共同推手，是三星、SK海力士與美光把產能集中投向HBM與DDR5後，留下的DDR4與利基型DRAM缺口。同樣身處缺口的供應鏈廠商不少，受惠的產品定位與報價反映速度卻各不相同，誰能吃下最多紅利，將牽動接下來的獲利分歧。
3 個重點先看
- 重點 1：南亞科、華邦電8月營收雙雙改寫歷史新高，且都已連續9個月刷新單月紀錄。
- 重點 2：兩者年增幅度差距逾270個百分點，反映標準型DRAM與利基型／NOR產品線的報價傳導速度不同。
- 重點 3：三大原廠將產能集中於HBM與DDR5，壓縮DDR4與利基型DRAM供給，帶動台廠成為這波缺口的主要受惠者。
南亞科8月營收446.9億元，年增560.85%背後的關鍵是什麼？
南亞科總經理李培瑛先前在法說會上定調，AI強勁需求正推動記憶體供需結構性改變，8月營收數字延續這個說法。
| 期間 | 合併營收 | 月增率 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 2026年7月 | 438.68億元 | 49.27% | 719.61% |
| 2026年8月 | 446.90億元 | 1.88% | 560.85% |
| 2026年前8月累計 | 2,201.94億元 | — | 638.19% |
8月月增幅度雖較7月收斂，仍是連續第9個月刷新單月紀錄，顯示漲價效應持續擴散而非單月脈衝。南亞科同時將2026年資本支出由520億元上修至不超過697億元（增幅約34%），並通過2026至2029年資本支出上限3,466億元，用於泰山5A新廠建置與導入10奈米級（1B至1E）製程、EUV設備。這代表南亞科選擇在報價高檔期同步加碼長期產能，而不只是收割現有產能的漲價紅利。
華邦電8月營收273億元創新高，靠哪些產品線撐起？
華邦電總經理陳沛銘稍早已對產能吃緊提出警示，8月營收印證了這個判斷。
| 期間 | 合併營收 | 月增率 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 2026年8月 | 273.09億元 | 2% | 289.43% |
| 2026年前8月累計 | 1,521.78億元 | — | 177.39% |
華邦電今年上半年營收980.9億元已超越去年全年894.06億元，前7月累計1,248.69億元也超越2021年全年995.7億元的歷史高點。年增幅度低於南亞科，主要是產品組合跨足Specialty DRAM、NOR Flash與SLC NAND，報價傳導節奏不像南亞科的標準型DRAM現貨報價那樣直接反映在單月營收上。陳沛銘表示，現有產能已接近滿載，預期2027年缺口恐比今年更明顯，不少客戶已提前洽談長期合約以鎖住貨源。
DRAM成熟製程缺口從何而來？
兩家公司營收數字背後，是三星、SK海力士與美光把產能集中投入HBM與DDR5，直接壓縮DDR4與利基型DRAM供給。南亞科法說會提到，雲端資料中心AI與伺服器對HBM、RDIMM需求持續擴張，正排擠手機、PC、車用及消費型記憶體供給，且缺口預期將持續數季以上。
摩根士丹利今年5月底將DDR4下半年供需缺口預估，由14%上修至19%至20%，並認為缺口將延續至2028年（法人預估值，依市況仍可能調整）。
缺口收斂的時間點，取決於三大原廠何時把產能挪回成熟規格，而非台廠自身擴產速度所能決定。
誰是這波DDR4／利基型DRAM缺口最大受惠者？
同樣身處這波缺口的供應鏈，各家公司產品定位不同，報價反映到營收的速度也有差異。
| 公司／角色 | 產品定位 | 受惠邏輯 |
|---|---|---|
| 南亞科（2408） | 標準型DRAM（以DDR4為主）原廠 | 自有晶圓產能直接對應現貨與合約報價，營收反映最直接 |
| 華邦電（2344） | 利基型DRAM＋NOR Flash多元產品線 | 產品組合分散，漲價與長約同步挹注，但反映節奏較緩 |
| 力積電（6770） | 8吋／12吋成熟製程晶圓代工 | 承接原廠外溢代工訂單，受惠8吋成熟製程稼動率回升 |
| 旺宏（2337）、晶豪科（3006） | NOR Flash與利基型記憶體IC設計 | 大廠退出中低容量市場後，承接SLC／MLC與NOR訂單缺口 |
| 威剛（3260）、十銓（4967）、創見（2451）等模組品牌 | 下游模組通路 | 低價庫存轉嫁漲價效益明顯，但循環反轉時庫存跌價風險也最高 |
擁有自有晶圓產能、產品單一度高的南亞科，營收對報價漲幅反映最直接；下游模組品牌短線彈性大，但缺口一旦收斂、報價反轉，也最先承受庫存跌價壓力。
法人預估僅代表個別機構觀點，實際缺口收斂時間仍可能因三大原廠資本支出調整而改變，投資人應以官方公告為準，並自行判斷。
常見問題
Q1：南亞科與華邦電同樣受惠DRAM缺貨，為何8月營收年增幅度差距這麼大？
差距主要來自基期與產品結構不同。南亞科去年同期基期較低，且以標準型DRAM現貨報價直接反映營收；華邦電產品組合涵蓋NOR Flash與利基型DRAM，報價傳導較緩，加上去年基期相對較高，年增率因此明顯偏低。
Q2：DRAM成熟製程缺口最快什麼時候會收斂？
要等三大原廠新產能陸續開出才有機會收斂。多數擴產計畫到2027年下半年才逐步開出，規模化供給最快落在2028年；若中國廠商如長鑫存儲擴產超乎預期，也可能提前壓縮台廠報價空間。
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