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Q2雙率創高
光寶科（2301）2026年第二季合併營收527億元，年增30%；毛利率27.2%、營益率15.6%雙雙創下歷史新高；稅後淨利71億元，年增126%，每股盈餘（EPS）達3.14元，改寫單季紀錄。
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資本支出上修
為因應北美兩家新雲端服務商（CSP）訂單與Vera Rubin平台需求，光寶科將2026年資本支出由130億元上修至180億元，美國德州新廠預計8月中旬動工，明年第二季量產。
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跨足光通訊
董事會通過以3430萬美元取得新加坡光通訊元件廠DenseLight約21%股權，正式切入1.6T、3.2T次世代高速光通訊與共同封裝光學（CPO）領域，預計最快2027下半年貢獻營收。
光寶科（2301）2026年第二季稅後淨利71億元、年增126%，每股盈餘（EPS）衝上3.14元，改寫歷史新高，但法說會後股價卻一改過去幾季「利多出盡」的重挫戲碼，反而應聲走揚，7月31日法說會當天股價收在209元，隔日盤面持續走強。這與過去兩次法說會（2025年10月底、2026年2月底）公布亮眼財報後股價卻連番觸及跌停的走勢明顯不同。
光寶科於2026年7月31日召開法人說明會，由總經理邱森彬與財務長林建忠共同主持，公布第二季暨上半年財務業務狀況及下半年展望。除財報本身，市場更關注公司同日宣布的兩項大動作：資本支出由130億元上修至180億元，以及斥資取得新加坡光通訊元件廠DenseLight股權，跨入AI資料中心光互連領域。本文整理這場法說會的財報數字、四大焦點、法人最新目標價與EPS預估，並與同業台達電（2308）比較，帶讀者掌握下半年成長脈絡。
一、Q2財報亮眼：雙率齊創歷史新高
電源供應器與AI資料中心基礎建設是光寶科近年轉型的主軸，第二季財報首度完整反映這波轉型的成果。光寶科2026年第二季合併營收達527億元，季增21%、年增30%，單季稅後淨利71億元、年增126%，每股盈餘3.14元，同步刷新歷年最佳紀錄。
邱森彬表示，第二季雙率創高主要受惠於產品組合優化、庫存回轉，以及第一季高階機種出貨遞延至本季挹注，加上全球產能擴充帶來規模經濟效益，雲端相關業務單季年成長超過七成。
| 項目 | 2026年Q2 | 年增/季增 | 2026年上半年 | 年增 |
|---|---|---|---|---|
| 合併營收 | 527億元 | 季增21%、年增30% | 961億元 | 年增25% |
| 營業毛利率 | 27.2% | 年增5.1個百分點 | 24.7% | 年增2.4個百分點 |
| 營業利益率 | 15.6% | 年增6.3個百分點 | 12.8% | 年增3.2個百分點 |
| 稅後淨利 | 71億元 | 年增126% | 109億元 | 年增66% |
| 每股盈餘（EPS） | 3.14元 | 年增126% | 4.8元 | 年增66% |
資料來源：中時新聞網、財訊快報、聯合新聞網，2026年7月31日光寶科法說會公告整理。
值得注意的是，光寶科第二季毛利率與營業利益率不僅較去年同期大幅成長，也雙雙刷新公司歷史單季紀錄。經董事會核准，公司同步宣布2026年第二季將配發每股現金股利2.5元。這代表光寶科的獲利改善並非單一季度的業外挹注，而是雲端及AI相關高價值產品占比持續墊高後，本業結構性的獲利能力提升。接下來，我們先回顧上一季的財報基礎，看看這波成長軌跡是如何一路走來的。
二、回顧Q1：轉型露出曙光的起點
要理解第二季為何能繳出雙率齊創高的成績單，得先回到今年4月底公布的第一季財報。光寶科2026年第一季合併營收434億元，年增約19%，單季稅後淨利37.8億元、年增10%，每股盈餘1.66元，創下近五年同期新高。
| 項目 | 2026年Q1 | 年增 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 434億元 | 約19% | 雲端及物聯網部門顯著成長 |
| 營業毛利率 | 21.7% | - | 排除一次性存貨跌價後為22.8% |
| 營業利益率 | 9.4% | - | 排除一次性因素後為10.5% |
| 稅後淨利 | 37.8億元 | 10% | 創近五年同期新高 |
| 每股盈餘（EPS） | 1.66元 | - | 創近五年同期新高 |
資料來源：富果直送、vocus財經專欄整理光寶科2026年4月29日法說會內容。
第一季毛利率之所以偏低，主要是受到部分客戶低週轉存貨的一次性提列，以及原訂第一季出貨的高階機種遞延所致。這也解釋了為何第二季毛利率能一口氣跳升至27.2%——除了遞延訂單回補，產品組合往AI相關高價值產品傾斜，也讓獲利結構出現明顯轉折。掌握了這個「谷底回升」的脈絡後，接下來看法說會上管理層具體端出了哪些下半年的成長引擎。
三、法說會四大焦點解密
這場法說會除了亮眼財報，更多市場關注落在管理層釋出的四項具體進展：800V高壓直流機櫃的量產時程、資本支出上修的用途、新客戶開發進度，以及一筆跨足光通訊領域的策略投資。
3.1 800V HVDC Power Rack：8月出樣、11月小量量產
邱森彬在法說會中表示，公司800V HVDC Power Rack預計8月進行樣品試產，完成兩階段測試及驗證後，最快11月進入少量量產，明年第一季可望正式擴大放量。目前進度較快的是ASIC客戶，GPU客戶需求則可能自明年第二季才會啟動。這項時程與市場先前預期大致吻合，顯示光寶科在輝達Vera Rubin平台帶動的800V架構競賽中，仍維持既定節奏推進。
3.2 資本支出上修至180億元，德州新廠明年Q2投產
為支援新客戶訂單與AI資料中心電力架構升級，光寶科宣布將2026年資本支出由原訂130億元大幅上修至180億元，主要投入高功率電源、Power Rack研發測試設備，以及越南廣寧、高雄二期廠房與美國德州新廠的產能擴建。美國德州新廠預計8月中旬動工，明年第二季正式量產，帶動公司非中國產能比重在明年提升至70%。邱森彬並表示，目前評估明、後年資本支出不會高於今年水準，後續將依客戶需求逐步調整產能布局。
3.3 拿下北美兩大新CSP客戶，AI營收占比拚3成
在客戶開發方面，光寶科今年已開始向另外兩家北美雲端服務供應商（CSP）正式出貨，產品涵蓋Power Shelf、BBU及Rack機櫃，目前出貨量仍屬小量，但新世代產品已陸續進入客戶合格供應商（AVL）名單。管理層設定長期目標，期望每家新增CSP客戶未來年營收貢獻都能達到10億美元規模。第二季AI相關營收占比已超過15%，隨新產品與新客戶出貨擴大，全年AI營收占比可望突破3成。備援電池系統（BBU）產能也由去年的600K擴增至900K，目前占雲端部門營收比重已接近兩成。
3.4 跨足光通訊：3430萬美元入股新加坡DenseLight
光寶科董事會通過投資3430萬美元，取得新加坡光通訊元件廠DenseLight約21%股權及一席董事席次，正式跨足高速光通訊核心領域。DenseLight為擁有逾20年歷史的整合元件製造廠，具備完整磷化銦晶圓磊晶與製程能力，核心產品涵蓋連續波半導體雷射、增益晶片及半導體光放大器，廣泛應用於高速光通訊與資料中心網路。邱森彬指出，光寶科將結合自身光學封裝與模組整合能力，與DenseLight共同開發光引擎與光模組，布局下世代1.6T與3.2T高速光通訊及共同封裝光學（CPO）架構，搶攻機櫃級光互連商機，相關營收貢獻預計最快自2027年下半年顯現。此外，光寶科先前併購專精微型直流降壓轉換器的南京能利芯公司，也將結合高壓直流架構推進，切入晶片端電源市場。
掌握了這四大焦點後，市場最直接的反應就是法人如何重新評價光寶科的股價與獲利成長性，下一節就來看看最新的目標價與EPS共識。
四、法人怎麼看：目標價上修、EPS估值一次看
根據FactSet於2026年8月1日公布的最新調查，共11位分析師對光寶科（2301-TW）提出目標價估值，中位數由239元上修至250元，調升幅度約4.6%，其中最高估值300元，最低估值176元。綜合評級方面，11位分析師中有7位給予積極樂觀評等、5位中立，無人看法保守悲觀（因四捨五入加總略超過11位，實際分項以原始調查為準）。這是法說會後首份反映最新財報的法人調查，顯示多數法人對光寶科下半年展望轉趨正面。
光寶科於7月31日法說會當天收盤價為209元；截至本文整理時，股價已進一步走高，反映市場對法說會內容的正向消化。
| 項目 | 最新調查 | 調整前 | 最高值 | 最低值 | 資料來源與日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 目標價中位數 | 250元 | 239元 | 300元 | 176元 | FactSet／鉅亨網，2026/8/1 |
| 2026年EPS預估中位數 | 8.55元 | 8.5元 | 9.74元 | 8.01元 | FactSet／鉅亨網，2026/6/8 |
說明：以上均為法人預估值，非公司財測，實際獲利仍以公司公告為準；2026年EPS預估調查時間早於本次法說會，尚未完全反映第二季優於預期的財報表現。
值得留意的是，光寶科過去幾次法說會後常出現「利多出盡」導致股價重挫的情況，例如今年2月底公布2025年全年EPS 6.64元創高後，隔日股價一度觸及跌停；去年10月底法說會公布2026年AI訂單樂觀展望後，股價同樣一度摜壓至跌停，市場當時歸因於資本支出上修稀釋獲利、股本膨脹等疑慮。相較之下，這次法說會同步端出雙率創高的財報、上修後的目標價，以及DenseLight策略投資的新故事，法人反應明顯轉為正面。接下來，我們把焦點拉到同業比較，看看光寶科與電源雙雄的另一位主角台達電相比表現如何。
五、電源雙雄比一比：光寶科vs台達電
光寶科與台達電（2308）同為台股電源供應鏈的兩大龍頭，市場慣稱「電源雙雄」，兩家公司近期同步受惠於AI資料中心電源需求。台達電2026年第二季合併營收達1,833億元，季增15%、年增47.7%，每股盈餘攀升至9.68元，改寫單季歷史新高；上半年累計EPS達17.59元。公司同步宣布全年資本支出上看700億元。
| 比較項目 | 光寶科（2301） | 台達電（2308） |
|---|---|---|
| Q2合併營收 | 527億元（年增30%） | 1,833億元（年增47.7%） |
| Q2每股盈餘 | 3.14元（年增126%） | 9.68元 |
| 上半年EPS | 4.8元（年增66%） | 17.59元 |
| 2026年資本支出規劃 | 180億元（原130億元上修） | 上看700億元 |
資料來源：中時新聞網、財訊快報、聯合新聞網（光寶科）；FTNN新聞網、豐雲學堂（台達電），2026年7月31日雙方法說會公告整理。
從營收規模來看，台達電因基礎設施部門較早切入AI資料中心供電系統，目前仍居電源雙雄領先位置；光寶科則以第二季EPS年增126%的爆發性成長，展現轉型後的動能。兩家公司在800V HVDC架構布局進度相近，均已進入樣品驗證階段，差異主要在客戶結構與出貨排程先後。何者更具投資優勢，仍需視個別投資人對成長性與規模穩定性的偏好而定，供投資人自行研判。接下來看光寶科這次法說會的布局，會為台股哪些供應鏈廠商帶來連動效應。
六、供應鏈效應：誰跟著受惠
隨著800V HVDC架構題材延燒，市場也持續整理光寶科供應鏈上的相關概念股。台股市場普遍將台達電、光寶科視為800V HVDC電源供應鏈的兩大主要受惠者，兩家公司在AI伺服器電源與散熱解決方案均已有出貨。此外，功率元件廠也常被市場點名為潛在受惠對象。
| 公司 | 股票代號 | 與光寶科供應鏈關聯 |
|---|---|---|
| 台達電 | 2308 | 電源雙雄之一，800V HVDC機櫃同步布局 |
| 全漢 | 3015 | 電源供應器同業，市場列為AI電源供應鏈相關個股 |
| 強茂 | 2481 | MOSFET／二極體廠，市場傳聞打入GPU、ASIC伺服器供應鏈 |
| 朋程 | 8255 | 車用二極體大廠，媒體曾報導打入AI伺服器電源MOSFET供應鏈 |
整體而言，這次法說會揭露的資本支出上修、新CSP客戶開單，以及跨足光通訊的策略投資，皆指向光寶科正從單純的電源供應商，逐步轉型為AI資料中心系統整合方案供應商。相關供應鏈效益能否延續，仍須觀察後續每月營收表現與800V機櫃實際出貨進度。供投資人自行研判、依自身判斷評估投資決策。
｜Q1：光寶科2026年第二季EPS為什麼衝上3.14元？
A：主要受惠於毛利率與營業利益率同創歷史新高，帶動單季稅後淨利年增126%。
理由：光寶科第二季毛利率達27.2%、營業利益率15.6%，均創下公司歷史單季新高，管理層指出這是產品組合優化、第一季遞延訂單於本季出貨，加上雲端相關業務單季年成長超過七成所共同帶動的結果，並非單一業外收益貢獻。
｜Q2：光寶科800V HVDC Power Rack何時開始出貨？
A：預計8月進行樣品試產，最快11月進入小量量產，明年第一季正式擴大放量。
理由：總經理邱森彬於法說會中表示，800V機櫃需完成兩階段測試與驗證，目前ASIC客戶進度較快，GPU客戶需求預計自2027年第二季才會啟動，實際時程仍以公司後續公告為準。
｜Q3：光寶科與台達電，同樣受惠AI電源題材，體質有何不同？
A：台達電目前營收規模與資本支出規劃較大，光寶科則展現更高的獲利成長率。
理由：台達電2026年第二季營收1,833億元、資本支出上看700億元，規模明顯大於光寶科的527億元營收與180億元資本支出；但光寶科第二季EPS年增126%，成長幅度相對顯著，兩者分屬不同發展階段與客戶結構，投資人應依自身風險偏好與投資期間自行判斷。
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