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獲利、毛利率雙創新高
欣興（3037）2026年第二季合併營收428.9億元，季增15%、年增32%；毛利率由上季17.96%躍升至24.8%，帶動歸屬母公司稅後淨利達131.2億元，每股盈餘（EPS）8.45元，較上季3.28元大增157.6%，兩項數字皆創單季歷史新高。
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資本支出年內三度上修
為因應AI高階載板訂單持續放量，欣興今年資本支出計畫在本次法說會上進行第三度上修，總額提高至537億元，反映管理層對下半年ABF載板需求能見度的信心，也牽動後續產能開出時程與折舊費用變化。
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缺貨態勢恐延續至後年
欣興在NVIDIA Blackwell供應鏈中約拿下三成市占，加上高階ABF載板關鍵材料T-glass供給吃緊，日系供應商新產能最快要到2028年才能實際出貨，市場推估缺貨狀況可能一路延續到後年，成為支撐後續售價與毛利率的重要背景。
欣興（3037）2026年第二季合併營收達428.9億元，每股盈餘8.45元，雙雙創下掛牌以來單季新高，資本支出計畫更在同一場法說會上進行今年第三度上修，總額拉高至537億元。這場7月29日登場的法說會，由財務資深副總暨發言人鍾明峰、資深副總行銷長楊筑華共同主持，公布了本季財務數字，也對下半年ABF載板供需與價格走向做出最新說明。
值得留意的是，這波獲利跳升並非單純只靠本業成長。根據公司公告，本季稅前淨利155.8億元中，有89.3億元來自業外收益，主要包含IFRS 9金融資產利益92.1億元與處分湖口廠5.6億元利益，同時也認列大陸子公司欣興同泰資產減損13.7億元。換句話說，本業毛利率確實明顯改善，但單季獲利的爆發力，有一部分來自一次性業外項目，這是解讀本次法說會數字時需要拆開來看的重點。
本文將依序整理欣興本季財報關鍵數字、與上一季及去年同期的比較、法說會揭露的四大焦點、法人目前給出的目標價與EPS預估，以及ABF載板供應鏈的連鎖效應，供投資人自行研判。
一、Q2法說會關鍵數字：獲利與毛利率同創新高
欣興2026年第二季合併營收428.9億元，季增15%、年增32%，這是本季法說會最直接反映AI高階訂單放量的數字。更關鍵的變化在毛利率：本季毛利率一舉躍升至24.8%，較上季17.96%與去年同期13.08%明顯改善，代表產品組合正快速往高毛利的AI相關應用集中。
| 項目 | 2026年Q2 | 2026年Q1 | 2025年Q2（去年同期） |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 428.9億元 | 374.46億元 | 324.66億元 |
| 毛利率 | 24.8% | 17.96% | 13.08% |
| 營業利益 | 66.51億元（營益率15.5%） | 尚無可核對公開資訊（單季未單獨揭露） | 尚無可核對公開資訊 |
| 歸屬母公司稅後淨利 | 約131.2億元 | 尚無可核對公開資訊 | 尚無可核對公開資訊 |
| 每股盈餘（EPS） | 8.45元 | 3.28元 | 尚無可核對公開資訊 |
需說明的是，歸屬母公司稅後淨利部分，多數媒體（豐雲學堂、壹蘋新聞網、Yahoo奇摩／FTNN新聞網）引用公司公告數字約為131.15億至131.2億元，但自由財經同日報導則寫為132.78億元，兩者數字略有出入，正式數據仍以公司於公開資訊觀測站公告之財務報告為準。
上半年合併營業收入803.36億元；營業利益94.08億元；稅前淨利218.75億元；歸屬於母公司業主淨利181.58億元；基本每股盈餘11.70元。
從趨勢上看，欣興單季EPS已連兩季走高，且第二季的漲幅明顯放大，這代表產品結構優化的效果正逐季顯現。接下來，我們進一步比較上一季財報，看看這段成長軌跡是如何一步步堆疊出來的。
二、上一季財報回顧：從3.28元到8.45元的落差
欣興2026年第一季合併營收374.46億元，季增約7.9%、年增逾4成，毛利率17.96%，每股盈餘3.28元，季增41%、年增447%。若拉長時間軸看，公司2025年全年合併營收1,312.41億元，全年每股盈餘4.38元，較2024年的3.34元回升，主因是AI相關產品出貨占比提升，帶動獲利結構改善。
| 期間 | 合併營收 | 每股盈餘（EPS） |
|---|---|---|
| 2024年全年 | 1,153.73億元 | 3.34元 |
| 2025年全年 | 1,312.41億元 | 4.38元 |
| 2026年Q1 | 374.46億元 | 3.28元 |
| 2026年Q2 | 428.9億元 | 8.45元 |
對照之下可以看出，欣興2026年第一季的表現其實還算是穩健成長，真正的轉折發生在第二季：單季EPS一口氣從3.28元跳到8.45元，漲幅157.6%，遠優於過去幾季的季增幅度。這說明第二季不只是需求量的擴大，更關鍵的是產品組合與定價策略出現了結構性變化。接下來，我們進一步拆解法說會上管理層具體點名的幾個關注焦點。
三、法說會四大關注焦點
綜合本次法說會內容與會後法人報告，欣興這次釋出的訊息可歸納為四個重點，分別對應獲利結構、資本配置、產能與供給瓶頸。
1. ABF載板占比大增，AI比重下半年拚七成
欣興第二季ABF載板營收占比大幅回升至52%，季增22%、年增51%，是稀釋一般PCB業務、拉高整體毛利率的最主要推手。公司並指出，上半年AI相關產品占比約六成，下半年目標將進一步提升至七成。
| 項目 | 2025年 | 2026年展望 |
|---|---|---|
| Substrate載板AI占比 | 約40% | 目標提升至60% |
| PCB AI占比 | 約55%至60% | 目標提升至65%至70% |
| 公司整體AI營收占比 | － | 上半年約60%，下半年目標70% |
此一數字對應到本次法說會前，公司在2025年第四季法說會（2026年2月）時即已提出的全年AI占比60%以上目標，顯示這個規劃目前正按進度推進，甚至下半年展望較年初更為積極。
2. 資本支出年內三度上修至537億元
欣興本次法說會宣布，今年資本支出計畫已是第三度上修，總額提高至537億元，反映管理層對AI高階訂單能見度的信心。持續加碼的資本支出，意味著未來幾年折舊費用可能同步墊高，這也是過去欣興財報中毛利率一度受壓抑的主因之一，值得投資人在評估長期獲利趨勢時一併納入考量。
3. 稼動率維持高檔，Q3毛利率有機會優於Q2
就產能利用率而言，目前ABF載板維持90%以上，BT載板約80%至85%，HDI及一般PCB約85%至90%，整體仍處於高檔水位。管理層表示，隨AI高階產品比重持續提升，配合製程優化、去瓶頸改善及售價適度反映成本，第三季毛利率有機會優於第二季。
4. Blackwell訂單挹注，T-glass缺貨恐延續到後年
欣興身為全球第一大IC載板廠，目前在NVIDIA Blackwell供應鏈中約拿下三成市占。市場分析進一步指出，高階ABF載板關鍵材料T-glass（低熱膨脹係數玻璃纖維布）供給吃緊，日系供應商新產能最快要到2027年投產、2028年才能實際出貨，這使得ABF載板缺貨狀況可能一路延續到後年。在賣方市場下，市場預估2026年ABF載板漲幅約15%至20%，部分外資看法更樂觀，認為漲幅有機會上看三成。
掌握了法說會揭露的營運面焦點後，接下來我們看看法人目前對欣興未來一年獲利給出的具體數字估算。
四、法人怎麼看：目標價與2026年EPS預估
根據FactSet最新調查（截至2026年7月29日，共20位分析師參與），欣興2026年EPS預估中位數上修至16.34元（前值16.1元），預估目標價為1,175元。不同機構因評估時間與模型假設不同，目標價與EPS預估仍存在一定落差，以下列出近期幾份具代表性的法人預估，供投資人參考。
| 機構／來源 | 發布時間 | 目標價 | 2026年EPS預估 | 評等 |
|---|---|---|---|---|
| FactSet分析師共識（20位） | 2026年7月29日 | 1,175元 | 中位數16.34元 | － |
| 高盛證券 | 2026年7月中旬 | 1,140元（原630元上修） | 未單獨揭露 | 中立 |
| 美系外資（未具名） | 2026年5月中旬，較早期估值 | 1,225元 | 11.62元 | 買進 |
從時間軸來看，欣興的法人目標價自今年上半年以來持續被調高，反映AI載板需求與缺貨題材不斷發酵；但也可以看到，不同機構給出的2026年EPS預估，從11.62元到16.34元不等，差距頗大，這代表市場對於下半年漲價幅度與產能開出速度，仍有不同假設。以上目標價與EPS預估均為法人預估值，實際結果仍需以公司未來各季財報為準，投資人應依自身判斷評估相關數字的合理性。
了解法人觀點後，欣興的表現也牽動整條ABF載板供應鏈，下一節我們一併檢視同業與上游材料廠的最新狀況。
五、供應鏈連鎖效應：同業與上游材料廠受惠
欣興這場法說會的內容，也為台灣ABF載板與上游材料供應鏈提供了觀察指標。同為ABF三雄的南電（8046），2026年第二季自結合併營收135.75億元，季增21.46%、年增41.66%，累計上半年營收247.52億元、年增37.2%；不過南電正式財務報告要等到2026年8月6日董事會通過後才會公告，目前尚無可核對的季度毛利率與EPS數字。
| 項目 | 欣興（3037） | 南電（8046） |
|---|---|---|
| 2026年Q2財報公告日 | 2026年7月29日（已公告） | 預計2026年8月6日（尚未公告） |
| 2026年Q2合併營收 | 428.9億元（季增15%、年增32%） | 135.75億元（季增21.46%、年增41.66%） |
| 2026年Q2毛利率／EPS | 24.8%／8.45元 | 尚無可核對公開資訊 |
除了南電，市場分析也點名同為ABF載板廠的景碩（3189）已打入NVIDIA Rubin平台供應鏈；上游材料端，銅箔基板（CCL）廠台光電（2383）上半年合併營收803.42億元、年增81.8%，歸屬母公司淨利152.13億元、年增119%，每股純益42.46元，同步創下歷史新高，反映AI推升高階材料出貨暢旺的態勢；而具備玻璃纖維布（含T-glass）產能的南亞（1303）、台玻與富喬，則被市場視為ABF上游材料短缺下的潛在受惠廠商。
整體而言，欣興這場法說會除了本身財報數字亮眼，也再次凸顯ABF載板供需吃緊、上游材料瓶頸難解的產業背景，相關供應鏈廠商的後續財報表現，值得投資人持續追蹤觀察。
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常見問題（FAQ）
｜Q1：欣興（3037）2026年第二季法說會公布了哪些重點？
A：欣興2026年第二季合併營收428.9億元、每股盈餘8.45元，雙雙創下歷史新高，資本支出計畫也在本次法說會上進行今年第三度上修，總額提高至537億元。
理由：本季毛利率由上季17.96%躍升至24.8%，主因ABF載板營收占比大增至52%；管理層並表示上半年AI相關產品占比約六成，下半年目標提升至七成，同時預告第三季毛利率有機會優於第二季。
｜Q2：欣興Q2每股盈餘為什麼會大增157.6%？
A：主要動能是ABF載板營收占比拉高、毛利率明顯改善，加上本季認列可觀的業外收益，兩者疊加推升單季獲利。
理由：公司毛利率由17.96%跳升至24.8%，帶動營業利益達66.51億元；此外本季稅前淨利155.8億元中，有89.3億元來自業外收益，主要包含IFRS 9金融資產利益92.1億元及處分湖口廠5.6億元利益，扣除大陸子公司欣興同泰13.7億元資產減損後，仍大幅墊高單季獲利表現。
｜Q3：欣興與南電同屬ABF載板廠，兩者最新財報表現有何不同？
A：欣興2026年第二季財報已於7月29日公告，EPS達8.45元創高；南電同季僅先公布自結營收，季增21.46%，正式財務報告要等到8月6日董事會通過後才會揭露。
理由：兩家公司財報揭露時程並不同步，投資人在比較同業表現時，應留意南電目前公開的僅為月營收與單季自結營收數字，毛利率、EPS等獲利細節仍待正式財報公告後才能進一步核對，不宜提前套用欣興的成長幅度做類比。
