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聯電法說EPS衝3.39元創新高
聯電（2303）公布2026年第二季合併營收687.33億元，季增12.6%、年增17%；毛利率攀升至32.5%；歸屬母公司稅後純益422.6億元，季增逾1.6倍、年增近3.75倍，每股盈餘（EPS）3.39元，創下單季歷史新高紀錄，帶動上半年EPS達4.68元。
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資本支出上調至20億美元
聯電董事會於法說會當天通過將2026年資本支出上調至20億美元（約新台幣648.34億元），用於擴建新加坡Fab12i P4廠區無塵室產能，以及在台灣台南興建新晶圓廠，展現維持資本紀律下卡位AI外溢需求的態度。
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股價法說前後兩樣情
聯電股價自6月24日高點185.5元一路重挫逾3成，法說會前一日更摜破120元、殺至跌停；不料法說隔日兩家外資分別維持目標價138元與上修至125元，激勵股價跳空開高、攻上漲停112.5元，法說前後表現形成強烈對比。
聯電（2303）2026年第二季每股盈餘（EPS）達3.39元，創下公司單季歷史新高，然而法說會前後，股價卻上演「先跌停、後漲停」的戲劇性反轉。這場7月29日登場的線上法說會，不僅端出亮眼財報，也讓市場對成熟製程景氣復甦的看法出現明顯分歧。
聯電第二季合併營收687.33億元，季增12.6%、年增17%；毛利率32.5%，較上季拉升3.3個百分點；歸屬母公司稅後純益422.6億元，季增超過1.6倍、年增近3.75倍，帶動EPS衝上3.39元創單季新高，上半年每股盈餘也累計達到4.68元。這份成績單背後，是通訊及消費性電子需求回溫、22/28奈米製程占比衝高，加上矽光子首度量產交機等動能交織的結果。
不過，財報亮眼並未讓股價立刻翻紅。由於法說會前台股遭遇整體性重挫，聯電股價自6月高點185.5元已回落逾3成，法說會當天一度殺到跌停；直到隔日兩家外資相繼出具正面報告，股價才在法人喊價聲中反手攻上漲停。以下拆解財報關鍵數字、法說會焦點與法人分歧，並比較同為成熟製程代工廠的力積電，供投資人自行研判。
一、聯電Q2財報關鍵數字：EPS怎麼衝上3.39元
聯電2026年第二季合併營收687.33億元，季增12.6%、年增17%，每股盈餘（EPS）3.39元創單季歷史新高。這是聯電近年來單季獲利表現最強勁的一次，也是市場評估成熟製程景氣是否真正回溫的重要指標。
| 項目 | 2026年Q2 | 2026年Q1 | 季增／年增 |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 687.33億元 | 610.4億元 | 季增12.6%／年增17% |
| 毛利率 | 32.5% | 29.2% | 季增3.3個百分點 |
| 營業利益率 | 21.8% | 18.5% | 季增約3.3個百分點 |
| 歸屬母公司稅後純益 | 422.6億元 | 161.7億元 | 季增161.3%／年增374.7% |
| 每股盈餘（EPS） | 3.39元 | 1.29元 | 季增2.1元 |
| 產能利用率 | 85% | 79% | 季增約6個百分點 |
資料來源：聯電法說會公告、MoneyDJ、經濟日報（2026/07/29）
從單季數字攤開來看，聯電獲利成長並非單一項目貢獻，而是營收、毛利率、稼動率同步走揚的結果，顯示本業體質確實隨產業景氣回升而改善，並非僅靠業外收益墊高數字。對投資人而言，這波獲利跳升具備本業基礎，但後續能否延續，仍須觀察稼動率與報價能否維持高檔。
這波獲利跳升，也讓人好奇聯電是如何從Q1相對平淡的79%稼動率，一路衝上Q2的85%？接下來看法說會揭露的動能來源。
二、產能利用率衝上85%：從Q1回溫到Q2全面轉強
聯電第二季晶圓出貨量季增10.6%，帶動產能利用率由第一季的79%進一步提升至85%。聯電執行長王石表示，第二季出貨動能主要受惠通訊及消費性電子需求轉強，且22/28奈米製程營收占比持續墊高，是稼動率能夠明顯回升的核心原因。
製程結構同步升級
聯電第二季22奈米製程營收占當季總營收比重達17.5%，較第一季的14%再提升3.5個百分點；22/28奈米合計占比也由34%擴大至37%，40奈米以下製程整體占比則維持在52%。從應用面來看，通訊及消費性電子合計占晶圓營收71%，仍是聯電目前最主要的應用市場。
這代表聯電的成長動能，正逐漸從單純的「稼動率回升」，轉向「先進特殊製程結構性成長」。執行長王石也坦言，手機、PC/NB等消費性領域可能出現年減情況，但22/28奈米與8吋晶圓出貨量仍將呈現年增，顯示製程升級的貢獻，對毛利率的長線支撐力道更具持續性，也比單純的景氣循環回升更值得投資人留意。
稼動率與製程結構雙雙轉強的同時，聯電也同步在法說會上端出資本支出上調、擴產計畫與新技術布局等重磅消息，這些內容才是市場後續評價聯電的關鍵。
三、法說會四大焦點：擴產、資本支出、矽光子與Q3展望
聯電董事會通過將2026年資本支出上調至20億美元，用於新加坡與台南兩地擴產，是這場法說會中最受法人關注的四大焦點之一。以下逐點拆解。
焦點一：資本支出上調至20億美元，新加坡、台南兩地擴產
聯電董事會於法說會當天通過擴建新加坡Fab12i P4廠區無塵室產能，並在台灣台南興建新晶圓廠。因應此計畫，2026年資本支出由原規劃上調至20億美元（約新台幣648.34億元），資金主要用於新產能建置、設備採購及先進特殊製程開發，公司強調擴產將分階段推進，維持資本紀律。
焦點二：22/28奈米動能不墜，22奈米占比衝上17.5%
聯電第二季22/28奈米製程營收續創歷史新高，其中22奈米製程營收占比由第一季的14%再提升至17.5%。執行長王石指出，即便消費性電子終端需求好壞參半，22/28奈米與8吋晶圓出貨量仍將年增，顯示特殊製程結構性成長，正逐漸抵銷消費性電子需求疲軟的影響。
焦點三：首批12吋矽光子晶圓交機，卡位AI高速運算商機
聯電宣布已完成首批12吋矽光子（Silicon Photonics）IC產品交付客戶，是公司12吋矽光子量產能力的重要里程碑。公司規劃於2027年推出開放給更多客戶導入的矽光子製程平台，進一步擴大高速運算與AI相關應用布局，為2027年後的營收注入新成長引擎。
焦點四：Q3展望，稼動率拚90%、毛利率上看36%
展望第三季，聯電預期電腦、通訊及消費性電子需求續穩，晶圓出貨量可望季增高個位數百分比（7%至9%），產能利用率將進一步突破90%，毛利率則可望站穩34%至36%區間，較第二季再向上跳升。
面對這份財報與展望，法人的反應卻出現明顯分歧——這也是聯電法說會後股價「先跌後漲」的關鍵背景，下一節將整理法人目標價與共識EPS的變化。
四、法人怎麼看：目標價分歧，共識EPS上修
根據FactSet最新調查，21位分析師給予聯電目標價中位數已由88元上修至92.5元。由於聯電股價在法說會前已因大盤修正大幅回落，法人在法說會後對後市看法也出現明顯分歧，有機構維持保守評等，也有機構調升目標價並喊進。
| 機構／來源 | 評等 | 目標價 | 資料來源與日期 |
|---|---|---|---|
| FactSet共識（21位分析師） | 積極樂觀11位／中立11位／保守悲觀3位 | 中位數92.5元（最高235元、最低47元） | 鉅亨網，2026/07/15 |
| 美系外資A | 加碼（維持） | 138元（維持不變） | 中國時報，2026/07/30 |
| 美系外資B | 買進（維持） | 125元（原88元上修） | 中國時報，2026/07/30 |
說明：上表目標價與評等均為法人預估值，僅供參考，不代表本文立場，實際內容以各機構正式報告為準。
美系外資B同步將聯電2026至2028年獲利預估分別調升59%、44%、52%，但也提醒隨新增產能陸續開出，折舊費用增加恐限制長期毛利率改善幅度。整體而言，儘管兩家外資轉趨樂觀，FactSet呈現的共識評等仍是「樂觀與中立各半」的分歧格局，顯示市場對稼動率回升能否延續仍有不同看法。
除了法人的分歧看法，投資人也常拿聯電與同為成熟製程代工廠的力積電互相比較，兩家公司同一波法說會交出的Q2成績單，究竟誰的轉強力道更猛？
五、同業比較：聯電vs力積電，誰的Q2轉強力道更猛
力積電2026年第二季每股盈餘0.76元，年增195%，毛利率28%，季增18個百分點。力積電（6770）同樣受惠成熟製程景氣回溫，已於7月14日搶先公布第二季財報，是觀察聯電同業表現的重要參照。
| 項目 | 聯電（2303）2026 Q2 | 力積電（6770）2026 Q2 |
|---|---|---|
| 合併營收 | 687.33億元（季增12.6%／年增17%） | 172.91億元（季增27%／年增53%） |
| 毛利率 | 32.5%（季增3.3個百分點） | 28%（季增18個百分點，主因去年同期基期較低） |
| 歸屬母公司淨利 | 422.6億元 | 32.91億元 |
| 每股盈餘（EPS） | 3.39元（季增161.3%／年增374.7%） | 0.76元（年增195%／季減77%，因Q1認列售廠利益墊高基期） |
| 產能利用率 | 85% | 約87%至88% |
資料來源：聯電、力積電法說會公告（2026/07/29、2026/07/14）
從絕對獲利規模與營收體量來看，聯電仍遠大於力積電；但若觀察成長動能，力積電受惠DRAM平均售價大幅回升，第二季營收季增幅度（27%）明顯高於聯電（12.6%），顯示記憶體代工業務對其營收彈性貢獻更為顯著。
對投資人而言，聯電優勢在於22/28奈米等特殊製程的結構性成長，力積電則更受惠記憶體代工報價循環，兩者成長來源並不相同，投資人應分別評估後續表現，供投資人自行研判。
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常見問題 FAQ
｜Q1：聯電2026年第二季EPS為什麼會創單季新高？
A：聯電第二季EPS達3.39元創單季新高，主要來自營收季增12.6%、毛利率提升至32.5%，加上業外投資收益挹注歸屬母公司淨利，帶動獲利明顯放大。
理由：晶圓出貨量季增10.6%、稼動率由79%升至85%，加上22/28奈米占比擴大至37%，帶動本業獲利同步成長，加上業外投資收益挹注，使單季獲利創下歷史新高，也帶動上半年EPS累計達4.68元。
｜Q2：聯電和力積電，哪一家2026年第二季表現更好？
A：兩者衡量基準不同——聯電獲利規模與毛利率絕對水準較高，力積電則在營收成長率與毛利率改善幅度上更為突出。
理由：聯電第二季營收687.33億元、EPS 3.39元，獲利體量遠大於力積電；但力積電受惠DRAM漲價，營收季增27%、毛利率季增18個百分點，成長幅度優於聯電。兩者屬不同獲利模式，投資人應依自身關注的次族群分別評估，不宜以單一數字論高下。
｜Q3：聯電法說會後股價為什麼會從跌停轉為漲停？
A：主因是法說前股價已因大盤系統性下殺而過度反應，法說會公布優於預期的財報與正向展望後，兩家外資相繼發布正面評等，帶動買盤回補。
理由：聯電股價自6月高點185.5元已回落逾3成，法說會前一週更數度觸及跌停；法說會後隔日，兩家外資分別維持138元目標價及上修至125元，帶動股價開高走高、攻上漲停112.5元。但短線反彈能否延續，仍須觀察稼動率與報價是否如財測般順利實現，投資人應依自身判斷。
