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史上最大IPO登場
長鑫存儲（掛牌名稱「長鑫科技」，代號688825）2026年7月27日在上海科創板掛牌，開盤即暴漲471.59%，市值一度衝上人民幣3.31兆元，超越中國工商銀行，成為A股市值最高公司，也刷新科創板募資紀錄。
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全球DRAM第四大廠
根據Counterpoint Research統計，長鑫存儲2026年第1季全球DRAM市占率已達8%，僅次於三星（38%）、SK海力士（29%）、美光（22%），且較去年同期約3%大幅擴大，反映其擴產速度驚人。
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台廠記憶體股連動劇烈
長鑫掛牌消息牽動南亞科、華邦電、旺宏等台系記憶體股股價劇烈波動，市場關注焦點在於這家中國記憶體廠崛起，究竟是推升整體記憶體缺貨行情的助力，還是未來壓縮台廠獲利空間的變數。
長鑫存儲（CXMT）2026年7月27日以「長鑫科技」為名在上海科創板掛牌上市，開盤股價較發行價暴漲471.59%，總市值一度衝上人民幣3.31兆元，一舉超越中國工商銀行，成為中國A股市值最高的上市公司，同時也是2026年迄今亞洲規模最大的IPO案。
這家總部位於安徽合肥、成立僅約十年的記憶體晶片廠，過去長期仰賴地方政府資金度過虧損期，如今搭上AI伺服器與資料中心對記憶體晶片需求暴增的順風車，不僅財務由虧轉盈，更在資本市場一日之間躍居中國市值王。這場掛牌行情也迅速牽動台灣記憶體概念股的股價表現，讓不少投資人開始關注：長鑫存儲的崛起，對台廠究竟是助攻還是威脅？
一、長鑫存儲上市首日：股價暴漲471%，市值超越工商銀行
長鑫科技（股票代號688825）2026年7月27日於上海證券交易所科創板掛牌交易，開盤報每股49.5元人民幣，較8.66元的發行價暴漲471.59%，開盤總市值約人民幣3.31兆元，超越原本市值約2.6至2.76兆元的中國工商銀行，登頂A股總市值第一。這也是A股史上首檔開盤市值突破人民幣1兆元的科技股。
發行價：人民幣8.66元
開盤價：人民幣49.5元（漲471.59%）
終場收盤：人民幣49元（漲465.82%）
市值高點：約人民幣3.3兆～3.65兆元（港股折算）
資料來源：經濟日報、聯合新聞網、中時新聞網（2026/7/27）
股價漲勢終場略為收斂，最終以人民幣49元作收，漲幅收在465.82%，市值約人民幣3.28兆至3.3兆元，若以港股折算則一度逼近3.65兆港元，與市值約4.03兆港元的騰訊相去不遠。上市首日上午盤中成交金額也達到人民幣901億元，創下A股單日個股成交紀錄，超越東方財富2024年10月創下的900.38億元紀錄。
不過，這場行情也伴隨雜音。上市首日同時傳出長鑫存儲與華為決裂的消息，市場人士在社群平台指出，雙方因供貨議價出現衝突，長鑫要求華為的半導體設備供應商工程師撤離其核心研發區域，但相關說法尚未獲雙方正式證實。晨星（Morningstar）分析師也提醒，記憶體產能具週期性、加上美國出口管制使高階製程設備取得不易，長鑫首日漲幅是否「過頭」，仍有待市場後續觀察。
接下來，先回頭看看這家一夕爆紅的公司，究竟是如何從十年虧損走到今天的市值王位置。
延伸閱讀：長鑫存儲 (CXMT) 倒貨 DDR4 打壞行情？摩根士丹利揭露真相：代工成本反漲
二、長鑫存儲是誰？從十年虧損到全球第四大DRAM廠
長鑫存儲成立於安徽合肥，是中國規模最大、技術最完整的DRAM IDM（整合元件製造）廠，主力產品為DDR5、LPDDR5X等消費性與伺服器用記憶體。公司過去十年高度仰賴合肥市政府的「耐心資本」挹注，累積虧損一度達人民幣366.5億元至370億元之譜，直到近兩年才隨AI記憶體超級週期而轉虧為盈。
根據上市說明書揭露的財務數字，長鑫存儲2025年營收年增156%達86億美元，對比2023年僅12億美元、2024年33億美元，成長速度相當驚人；2026年第1季營收更達73億美元，年增達7倍。獲利端同樣出現逆轉，2026年第1季營業利益為人民幣354.3億元，相較去年同期虧損人民幣28.3億元，明顯由虧轉盈；上市說明書同時預告，公司2026年上半年淨利可望達人民幣500億至570億元。
| 年度／期間 | 營收（美元） | 獲利表現 |
|---|---|---|
| 2023年 | 約12億美元 | 虧損 |
| 2024年 | 約33億美元 | 虧損 |
| 2025年 | 約86億美元（年增156%） | 淨利約10億美元 |
| 2026年Q1 | 約73億美元（年增約7倍） | 營業利益354.3億元人民幣（法人預估值，2026年上半年淨利估500～570億元人民幣） |
整體來看，長鑫存儲的成長曲線幾乎是「一路陡升」，這背後最大推手正是2025年下半年起愈演愈烈的全球記憶體缺貨潮，讓公司搭上量價齊揚的順風車。
在市占率方面，根據Counterpoint Research統計，2026年第1季全球DRAM市占率排序為三星38%、SK海力士29%、美光22%，長鑫存儲以8%位居第四，較去年同期約3%的市占率大幅擴大，全球排名穩居第四大DRAM供應商。SemiAnalysis則估算，長鑫存儲2026年底月產能可望達到35萬片晶圓，逐步逼近美光的產能水準，2028年底更有機會達到50萬片。
值得留意的是，長鑫存儲目前的獲利集中在消費型DDR5、LPDDR等一般記憶體，AI伺服器最核心的HBM（高頻寬記憶體）產品尚未量產。多家外媒引述消息人士指出，其HBM技術落後三星、SK海力士、美光約兩個世代、數年之久，且良率仍偏低，短期內難以真正切入AI最高階應用。了解完公司體質後，接著看這次募資的錢，究竟要投向哪裡。
三、上市募資做什麼？產能與研發是兩大重點
長鑫科技此次IPO基礎發行66.88億股，發行價人民幣8.66元，基礎募資金額達人民幣579.19億元，若超額配售選擇權（綠鞋機制）全數行使，總募資規模將達到人民幣666.07億元，換算約86至98億美元。這個數字超越了中芯國際2020年創下的人民幣532.3億元紀錄，刷新科創板成立以來最高募資紀錄，也是2026年迄今亞洲規模最大的IPO案。
| 時間點 | 事件 |
|---|---|
| 2025年12月30日 | IPO申請獲上交所受理 |
| 2026年5月27日 | 科創板上市委員會審議通過 |
| 2026年7月27日 | 正式在科創板掛牌交易，股票代號688825 |
從受理到掛牌僅耗時約148天，是科創板試行IPO預先審閱機制後的首單受理與過會項目，審核速度明顯加快。根據公開說明，募得資金將投入先進DRAM製程研發、產能擴建及補充營運資金，目標是進一步縮小與三星、SK海力士、美光的產能差距。
另一項受市場矚目的訊息是，長鑫存儲近期已與字節跳動簽下為期5年、金額逾70億美元的供應長約，並與騰訊簽署逾30億美元協議；同時也傳出蘋果正評估在海外銷售的裝置中導入長鑫記憶體晶片，以分散供應鏈並因應全球記憶體短缺，但此案仍待美國政府審核，尚無官方定案。中國官方則要求境內企業優先採購本土記憶體，限制國企向外商採購，等於為長鑫存儲鞏固了龐大的內需基本盤。這些訂單與政策支持，也是這次資本市場願意給出天價估值的重要理由。搞懂了募資的用途，接下來要看的是，這股資金與擴產能量，如何反過來牽動台灣記憶體概念股的股價神經。
延伸閱讀：記憶體評等大洗牌！大摩降評南亞科、華邦電，旺宏獨拿「首選」目標價狂升 67%
四、對台灣記憶體概念股的連鎖效應
長鑫存儲上市消息公布以來，台股記憶體概念股的反應其實相當分歧，並非單純的「利多」或「利空」一言以蔽之。從近期走勢可觀察到兩種截然不同的劇本輪番上演。
劇本一：報價強勢帶動台廠補漲。當市場傳出長鑫存儲的64GB DDR5伺服器用RDIMM模組報價已明顯超越三星（約每單位1,240美元），且拒絕對華為讓利降價時，市場解讀為記憶體缺貨、漲價趨勢延續的訊號，南亞科股價一度大漲逾9%直衝漲停邊緣，華邦電上漲逾3%，旺宏、威剛、晶豪科等概念股同步走揚。
劇本二：IPO估值疑慮引發跟跌賣壓。但在長鑫存儲IPO消息剛發酵、以及掛牌首日狂漲後，市場也曾出現「記憶體超級週期是否已見短期高點」的疑慮聲音，加上短線獲利了結賣壓，南亞科、華邦電、旺宏、群聯等個股一度同步翻黑，跌幅達5%至6%；SK海力士股價也同步走弱。掛牌當天（7月27日），南亞科則由外資小幅買超領軍上漲，華邦電、旺宏反遭外資賣超，顯示法人態度出現分歧。
整體而言，長鑫存儲對台廠的長期影響，關鍵仍在於雙方的產品區隔：長鑫目前主力集中在消費性、伺服器用的一般型DRAM（DDR5、LPDDR5X），與南亞科、華邦電、旺宏等台廠在利基型記憶體、特殊規格產品上，仍有一定的市場區隔空間；但若長鑫持續擴產且將產能外溢至一般型市場，中長期恐對台廠的價格談判力道形成壓力。釐清了台廠的連鎖反應後，下一節把長鑫存儲放進全球DRAM三強的版圖中，看看這場「老四挑戰老三」的競賽還有多遠。
五、長鑫存儲 vs. 三星、SK海力士、美光：差距還有多大？
從市值角度看，長鑫存儲掛牌後市值約人民幣3.3兆元（約合480億美元上下，依匯率換算略有出入），但放眼全球記憶體三強，三星電子市值約6.66兆元、美光約6.8兆元、SK海力士約5.66兆元（均為換算後粗估區間），長鑫存儲距離全球前三大廠仍有明顯差距。
| 廠商 | 2026年Q1全球DRAM市占率 | 排名 |
|---|---|---|
| 三星電子 | 38% | 第1 |
| SK海力士 | 29% | 第2 |
| 美光科技 | 22% | 第3 |
| 長鑫存儲（CXMT） | 8% | 第4 |
資料來源：Counterpoint Research（2026年7月）。可以看到，長鑫存儲的市占率已從去年同期約3%躍升至8%，成長速度是四大廠中最快的，但與前三大廠相比，仍有20個百分點以上的距離。
在產能面，SemiAnalysis估算長鑫存儲2026年底月產能可達35萬片晶圓（法人預估值），逐步逼近美光約38.5萬片的水準；若以晶圓產能單一指標來看，長鑫甚至有機會在年底前逼近全球第三。但在技術面，尤其是AI伺服器核心的HBM高頻寬記憶體領域，多方外媒報導指出長鑫仍落後對手兩個世代、約三至四年，且受美國出口管制限制，難以取得艾司摩爾（ASML）最先進的微影設備，成為其技術升級的主要瓶頸。
換言之，長鑫存儲目前的優勢是「規模擴張速度」，而非「技術領先程度」；它正在改寫的是消費級、伺服器用一般型DRAM的供需版圖，而非AI最高階運算所需的HBM戰場。這也是為什麼分析師普遍認為，市場未來會走向「美韓主攻高階AI記憶體、長鑫主攻通用型記憶體」的雙軌格局，而非長鑫立即撼動三強地位。接下來，整理幾個投資人最常關心的問題。
延伸閱讀：記憶體漲價受惠股有誰？HBM 產能排擠效應擴大，南亞科、華邦電迎 2026 營運反轉點
｜Q1：長鑫存儲股價為什麼上市首日暴漲超過470%？
A：主要原因是上市首日流通股數相對有限，加上市場對AI帶動記憶體超級週期的樂觀情緒推升買氣。
理由：長鑫存儲基礎發行66.88億股，相對其龐大市值而言，首日實際流通在外的籌碼有限，容易在買氣湧入時出現大幅價格波動。此外，市場資金普遍看好AI伺服器需求帶動的記憶體缺貨行情，加上這是中國半導體自主化的重點指標企業，吸引大量投機性買盤追捧，但分析師也提醒此類漲幅在大型股中並不常見，需留意short-term過熱風險。
｜Q2：長鑫存儲跟三星、SK海力士、美光比，技術差多少？
A：長鑫存儲在一般消費型DRAM產能擴張快速，但AI核心的HBM高頻寬記憶體技術仍落後對手約兩個世代、三至四年。
理由：長鑫存儲主力產品為DDR5、LPDDR5X等消費性與伺服器用一般型記憶體，2025年這類產品約占其營收九成九；但在HBM領域，目前仍卡在HBM3的良率瓶頸階段，且受美國出口管制無法取得艾司摩爾最先進設備，技術追趕速度明顯慢於一般型DRAM的產能擴張速度。
｜Q3：長鑫存儲上市對南亞科、華邦電是利多還是利空？
A：目前市場反應呈現雙面性，既有報價強勢帶動台廠補漲的情況，也有IPO估值疑慮引發跟跌賣壓的情況，尚未形成單一方向的定論。
理由：當長鑫存儲報價強勢、拒絕降價的消息傳出時，市場解讀為記憶體整體缺貨行情延續，帶動南亞科、華邦電等台廠補漲；但當市場對記憶體超級週期是否見頂、或長鑫擴產是否衝擊供需平衡產生疑慮時，台廠概念股也曾同步出現跟跌賣壓。中長期而言，長鑫與台廠在利基型、特殊規格記憶體上仍有市場區隔，但若長鑫持續擴產外溢至一般型市場，仍可能對台廠價格談判力道形成壓力，供投資人自行研判。
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