寶雅(5904) 1拆10換股時程出爐：8月10日新股上櫃、參考價?

重點速覽

1. 換股時程底定

   寶雅（5904）於7月2日公告換股作業時程，舊股票最後交易日為7月29日，經過短暫停止交易後，新股預計8月10日以面額1元恢復上櫃買賣，參考價將調整為舊股最後收盤價的十分之一，流通在外股數同步由約1.06億股增加至10.64億股。

2. 現金股利同步入袋

   换股期間，寶雅每股配發25.5元現金股利也同步進行，7月16日已完成除息，發放日與換股基準日同為8月7日。這筆股利創下公司歷年新高，換算配發率約達86%，股利與換股作業互相銜接。

3. 營運動能持續墊高

   2025年寶雅每股盈餘連續第三年創新高，2026年首季稅後純益、單季EPS同步刷新紀錄；6月營收雖較5月回落，年增率仍維持在8%以上，法人機構並預估全年獲利可望再創高峰。

寶雅（5904）的股票面額變更作業已進入最後倒數：舊股票最後交易日訂在7月29日，新股預計8月10日以面額1元恢復上櫃交易，參考價降為舊股最後收盤價的十分之一，流通在外股數則由約1.06億股增加到10.64億股。這是台灣美妝生活雜貨零售龍頭首次進行股票面額變更，且與公司歷年最高的25.5元現金股利幾乎同步進行。

股票面額變更（俗稱「拆股」）不會改變公司股本總額或股東權益，寶雅也強調此次僅屬面額調整，持股比例不受影響。但對於曾衝上700元以上的寶雅股價而言，換股後入手門檻大幅下降。以下從換股時程、股利安排、營收獲利到同業比較，整理查證過的公開資訊。

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一、「1拆10」換股時程整理：股本、股數與淨值怎麼變

寶雅這次分割正式名稱為「股票面額變更」，公司先於6月11日取得經濟部核准登記，6月29日由董事會通過換股作業計畫書，並於7月2日公告完整換股時程。

寶雅（5904）此次股票面額變更由10元調整為1元，等同於「1拆10」，新股預計8月10日恢復上櫃交易。整體換股時程如下表整理：

從時程可以看出，寶雅把「除息」與「換股」刻意錯開安排：7月16日先完成現金股利除息，8月7日才是換股基準日，兩者雖然都跟股本、股利有關，但屬於兩個獨立的公司行為，投資人手中股票的實際換算基準日並不相同。

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股本結構變更前後對照

對照表可以看到，流通股數增加為原本的10倍，每股淨值等比例縮小為十分之一，實收資本額則完全沒有變動，這正是股票面額變更「只切分餅、不改變餅的大小」的特性；近年包括綠界科技等台股高價股，也曾以同樣方式把面額由10元降為1元，藉此降低投資門檻。接下來看換股期間同步進行的現金股利發放。

 

二、同步公告的現金股利與除息安排

在公告換股時程的同一份重大訊息中，寶雅也一併公布了現金股利發放時程，讓「拆股」與「配息」兩件事同時成為市場焦點。

寶雅每股配發25.5元現金股利，創下公司歷年新高紀錄。除息後股價會依規定扣除股利金額，換股後參考價則以「舊股最後交易日收盤價」的十分之一計算，兩者是先後獨立發生的股價調整，除息並「不等於」白拿股利，投資人仍需留意兩次調整對持股市值的影響。

此次25.5元的配息，緊跟著2025年每股盈餘連三年創高的獲利表現而來。下一節看近期月營收數字，是否延續這股動能。

 

三、近期營收動能：6月月減、上半年仍雙位數成長

換股與配息之外，投資人同樣關心寶雅近期月營收，能否延續先前的成長力道。

寶雅2026年6月合併營收22.46億元，月減7.92%、年增8.35%，為2025年12月以來單月新低。累計2026年前六個月營收約140.27億元，較去年同期成長13.67%。整理近三個月數字如下：

單月來看，6月營收較5月的歷史新高回落近8%，年增率也從4、5月的雙位數放緩到個位數；但拉長到上半年整體，累計營收年增仍達13.67%，顯示單月數字的波動，還不足以推翻上半年的成長趨勢。法人機構平均預估寶雅全年稅後純益約36.09億元，全年每股盈餘估落在31.83元至36元之間，惟此為法人預估值，實際數字仍以公司公告為準。接下來看季報與年報，進一步確認獲利面的具體數字。

 

四、獲利與展店：EPS連三年創高，衝刺500店

營收之外，獲利能力與展店節奏，是判斷這波股價是否有基本面支撐的關鍵指標。

寶雅2025年每股盈餘29.54元，連續第三年創歷史新高。2025年全年營收253.2億元、年增7.2%，稅後純益31.43億元、年增12.1%；2026年第一季表現更為強勁，單季營收70.95億元、年增12.7%，稅後純益9.9億元、年增26.2%，單季每股盈餘9.3元同創單季新高，毛利率達45.13%。

展店方面，寶雅截至5月底全台門市已達483家，2026年規劃淨展店約50家、集中在下半年，市場預期全年有機會站上500店大關。營運效率上，自助結帳設備也將從50家門市擴大到2026年的100家，降低人力需求、提升坪效。有市場報導引述法人看法，認為展店進度與歷年最高的股利發放，對股價具一定殖利率支撐，惟這僅為個別法人觀點，非公司官方預測。展店與數位轉型能否持續轉化為營收與毛利成長，是下半年觀察重點。接下來看同業對照，寶雅目前的評價與成長速度，相較其他特色零售通路處於什麼位置。

 

五、同業比較：寶雅與大樹的估值、成長性對照

特色零售通路股中，同樣以密集展店、深耕特定品類著稱的大樹（6469，藥局連鎖通路），是市場上常被拿來與寶雅相互對照的同業指標之一。

以7月24日收盤價計算，寶雅本益比約20.70倍，與大樹的20.85倍相當接近。但兩者近期的營收成長力道出現落差，整理如下：

本益比上，市場給予寶雅與大樹相近的評價倍數，反映兩者同屬穩定成長的特色零售通路；但營收動能上，寶雅上半年雙位數成長，相對大樹近月放緩到個位數，呈現不同成長階段。這樣的落差是短期波動、還是展店策略與市場飽和度差異所致，仍須搭配後續數據持續追蹤，不宜僅憑單一期間數字下定論。

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六、常見問題 FAQ

｜Q1：寶雅股票「1拆10」之後，我手上的股票會變多還是變少？

A：股數會變成原本的10倍，但每股股價與淨值會同步降為十分之一，換算下來的總市值原則上不變。
理由：這次屬於「股票面額變更」，公司股本、資產與股東權益總額都不會因此改變，只是把每一股拆成面額更小、股數更多的形式。以寶雅公告的數字為例，流通在外股數將由約1.06億股增加到10.64億股，每股淨值則由59.98元調整為6元，股東原本持有的股數會等比例放大為10倍，實際換股結果仍以8月10日恢復交易後的實際狀況及公司公告為準。

｜Q2：寶雅和大樹同屬特色零售通路，今年營收成長比較快的是哪一家？

A：以最新可查證的數字來看，寶雅今年上半年累計營收年增13.67%，成長幅度高於大樹近月放緩到個位數的年增表現。
理由：寶雅2026年1至6月累計營收約140.27億元、年增13.67%；大樹則是2025年12月單月營收年增4.81%，較同年10月的8.7%明顯放緩。兩者所屬品類與展店策略不同，成長速度出現落差，是否為長期趨勢仍需觀察後續營收公告，投資人應依自身判斷持續追蹤。

｜Q3：這次25.5元的現金股利，跟股票換發是同一天嗎？

A：不是同一天，除息日是7月16日，股票換股基準日與股利發放日則同為8月7日。
理由：寶雅公告的時程顯示，7月16日先完成現金股利除息，之後舊股票在7月29日進行最後交易，經過停止交易與停止過戶期間，8月7日才是換股基準日，同時也是現金股利實際入帳的發放日，8月10日新股才正式恢復上櫃交易。兩個時間點雖然接近，但代表的公司行為並不相同。

 

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