健策 (3653) 健策精密工業成立於 1987 年，起家於精密沖壓與金屬加工，近年成功轉型為熱管理與機構整合方案供應商，被市場譽為「均熱片王者」。健策(3653)2026年第二季財報三率同步創高：營收72.75億元、毛利率46.81%、每股稅後盈餘(EPS)15.8元，其中毛利率一舉超越市場預期的44.3%，改寫掛牌以來新高紀錄。這家原以沖壓件與導線架起家的精密零組件廠，如今近八成營收來自為輝達(NVIDIA) Rubin GPU與AWS Trainium3等高階AI晶片打造的均熱片(Vapor Chamber)、Lid與Stiffener等封裝層級散熱零組件。
健策今年4月以來合併營收連續四個月創新高，年增率同步走高，加上第二季財報數字驗證獲利品質同步改善，帶動股價自年初低點顯著彈升，市場對第三季財報的關注度也隨之升溫。健策8月20日收盤價5,600元，較今年低點2,745元已翻漲逾一倍。
一、健策7月營收連4個月創高，均熱片放量效應持續
健策2026年4月大園新廠完工投產後，合併營收即連續四個月放量走高，7月合併營收32.13億元，月增21.26%、年增90.96%，創單月歷史新高。
| 月份 | 合併營收(億元) | 月增率 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 2026/04 | 23.11 | +6.82% | +26.92% |
| 2026/05 | 23.13 | +0.10% | +37.75% |
| 2026/06 | 26.50 | +14.54% | +57.64% |
| 2026/07 | 32.13 | +21.26% | +90.96% |
健策月營收年增率從4月的26.92%持續攀升至7月的90.96%，顯示訂單能見度與出貨力道同步增強。累計今年前7個月營收157.93億元，年增35.95%，已達2025年全年營收202.76億元的78%。
二、Q2財報三率齊揚：毛利率46.81%改寫歷史新高
健策2026年第二季營收72.75億元，季增37.12%、年增40.40%，毛利率46.81%，均創單季歷史新高紀錄。
| 項目 | 2026 Q1 | 2026 Q2 | 季增 |
|---|---|---|---|
| 營收(億元) | 53.05 | 72.75 | +37.12% |
| 毛利率 | 41.8% | 46.81% | +5.0個百分點 |
| 稅後淨利(億元) | 13.98 | 23.18 | +65.8% |
| EPS(元) | 9.53 | 15.8 | +65.8% |
上半年累計營收125.8億元、年增26.64%，毛利率44.69%，稅後淨利37.17億元、年增49.2%，EPS 25.33元，同創上半年新高。第二季毛利率優於市場預期，主因Rubin均熱片單片式設計與ASIC stiffener出貨比重提升，推升產品組合價值量。
三、Rubin GPU與AWS Trainium3拉貨：健策後市怎麼看
健策2026年第二季散熱相關產品營收占比已提高至約77%，高於2025年全年的72.6%，反映公司營收結構已從傳統精密零組件轉向AI晶片封裝層級散熱零組件。
據聯合新聞網報導，亞系券商在健策第二季財報優於市場預期後，預估第三季營收季增逾三成、毛利率擴大至48.1%，主因AWS Trainium3與Rubin GPU出貨增加，並上修2026至2028年每股盈餘（法人預估值）至71元、151元、262元。另據CMoney報導，市場預估健策26Q3營收96.65億元，季增約33%、年增約91%，毛利率估達47.5%，26Q3 EPS估20.7元（法人預估值）。
兩份法人預估在營收季增幅度與毛利率上行方向大致一致，但2026至2028年EPS預估與單季EPS預估的計算基期不同，換算時須留意全年與單季的差異。
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四、健策毛利率贏奇鋐14個百分點，營收規模為何差6倍？
健策2026年第二季毛利率明顯優於同屬散熱三雄之一的奇鋐(3017)，兩者差距達14.24個百分點，但奇鋐單季營收規模是健策的約6.75倍。
| 項目 | 健策(3653) | 奇鋐(3017) |
|---|---|---|
| 2026 Q2營收(億元) | 72.75 | 491.21 |
| 營收年增率 | +40.40% | +66% |
| 毛利率 | 46.81% | 32.57% |
| 營業利益率 | 37.8% | 27.44% |
| 單季EPS(元) | 15.8 | 24.37 |
奇鋐上半年營收981億元、年增85.5%，規模遠高於健策，主因產品線涵蓋伺服器整機散熱模組與機殼系統；健策則聚焦晶片封裝層級的均熱片、Lid與Stiffener，單位產品單價與毛利率較高但營收基期較小。兩家公司分居散熱供應鏈不同環節，比較毛利率時應一併留意營收規模與產品定位的差異，而非單純以毛利率高低判斷經營優劣。
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五、常見問答
｜Q1：健策7月營收年增90.96%，主要原因是什麼？
A：健策7月營收年增90.96%創新高，主因均熱片訂單放量。
理由：公司大園新廠已完工投產，第二季散熱產品營收占比提升至約77%。加上Rubin GPU與AWS Trainium3出貨增加，帶動產品單價與出貨量同步成長。
｜Q2：健策毛利率比奇鋐高，是否代表獲利表現一定比較好？
A：毛利率反映產品組合與定價能力，不代表獲利總額或營收規模較優。
理由：健策營收規模遠小於奇鋐，兩家公司分屬晶片封裝與系統整合不同環節，比較時應一併參考各自的營收規模與產業定位，而非只看毛利率。
｜Q3：健策2026年配息多少？何時除息？
A：健策2025年度現金股利21.72元，已於2026年7月22日除息，殖利率0.62%。
理由：股利金額較2024年度發放的14.5元明顯增加。但同期股價漲幅更大，使殖利率不升反降，供投資人自行研判。
