聯準會（Fed）在9月升息後，10月選擇先停一步。美東時間2026年10月28日、台灣時間10月29日凌晨公布的決議，以10比2維持聯邦資金利率目標區間於3.75%～4%；兩張反對票主張的是再升息，而非降息。
對關注美股與美債的投資人，這次要分開看「本次沒有調整」與「下一次往哪走」。多數委員選擇等待更多資料，通膨偏高的問題仍在；主席華許（Kevin Warsh）另外宣布的會議用途調整，則涉及未來如何討論政策。
3 個重點先看
- 暫停仍有分歧：Cook與Hammack主張升息1碼，多數委員支持這次維持不變。
- 通膨與景氣並看：聲明持續強調通膨偏高，並將經濟活動的描述由穩健改為強勁。
- 會議總數不變：Warsh表示2027年8場會議中，一場將專談策略，其餘7場為例行政策決策會議。
一、9月升息後暫停，反對票指向再升息
9月16日，聯準會以12比0決議升息1碼，將利率提高至目前區間。10月則出現不同取捨：理事麗莎・庫克（Lisa Cook）與克里夫蘭聯準銀行總裁貝絲・哈瑪克（Beth Hammack），都希望再上調1碼，也就是0.25個百分點。
這兩票顯示，委員會內仍有人認為現在就應加強抑制通膨；但決議結果是多數支持等待。少數主張升息，與委員會已決定12月升息，是兩件不同的事。
二、景氣描述更強，通膨仍是政策難題
10月聲明將經濟活動由9月的「穩健擴張」改為「強勁擴張」，並指出國內支出有韌性、資本投資強勁，就業增幅跟得上勞動力增加，失業率變化不大。
同一份聲明仍強調通膨偏高，將累積更多資訊，以判斷什麼政策立場有助物價及時回到2%目標。從這些訊息看，這次維持利率較適合理解為等待新證據，尚未給出降息方向的承諾。
接下來要看的，是通膨能否持續降溫，以及就業、消費是否出現明顯變化。若物價壓力延續、需求保持強勁，支持再升息的理由會增加；若通膨降溫或就業轉弱，委員對等待或調整政策的取捨也可能改變。
三、每年仍開8場，部分會議改談長期策略
Warsh在記者會表示，FOMC（聯邦公開市場委員會）每年8場會議仍是合適的安排；2027年其中一場將專門討論廣泛的貨幣政策策略，預期不表決聯邦資金利率，也不發布政策聲明，其餘7場維持例行政策決策。
他並預期，2028年將有兩場策略討論、六場政策決策會議。具體哪些場次改為策略討論，以及會後如何對外揭露，仍待進一步說明。
對市場而言，未來得留意哪些例行會議安排利率決策；這項調整本身沒有指定升息或降息方向，聯準會也仍可在例行會議之外採取政策行動。
四、短債與長債反應不同，12月仍要看新資料
依路透於美東10月28日下午3時42分更新的盤中報導，Warsh記者會期間，標普500與那斯達克指數小漲；債市則呈現2年期殖利率下跌、10年與30年期殖利率上升的分歧。這是當時的市場快照，並非收盤表現。
固定利率債券的價格與殖利率通常反向變動，因此不能把這段行情概括成「美債全面走揚」。短債較貼近近期政策預期，長債還涉及較長期的通膨、成長與持有風險；單看Fed這次有沒有升息，無法解釋所有年期的走勢。
下一場FOMC會議排在美東時間12月8日至9日，並將公布經濟預測摘要。屆時可將新公布的通膨與就業資料、委員的利率預測，以及實際決議放在一起比較：支持繼續等待的理由是否增加，或更多委員轉而支持調整利率，才是這次暫停後值得追蹤的變化。
延伸閱讀：升息、債券價格與殖利率的反向關係。
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