台塑（1301）與中華化（1727）2026年9月29日公告規劃共同設立「台塑中華先進化學」，將在麥寮布局電子級硫酸。台化（1326）、台塑化（6505）及台塑生醫也參與投資，產品鎖定半導體製程使用的高純度化學品。
這次合作的重點，是把台塑集團的原料、廠區資源與中華化的電子化學品經驗接在一起。對投資人而言，要理解這筆投資的意義，可以先看雙方各自帶來什麼、新廠何時才有機會轉成實際出貨，以及中華化如何籌措出資。
3 個重點先看
- 出資規模：合資公司資本額規劃60億元，雙方各持股50%；中華化出資上限30億元，約為6月底淨值的1.39倍，另已公告現增與可轉債募資。
- 產品門檻：電子級硫酸用於晶圓清洗等製程，供應商需要控制微量雜質與交付品質。
- 貢獻時程：一期預計2028年12月投產，營收與獲利仍須看後續認證及出貨進度。
一、誰出資？中華化與台塑集團各占一半
中華化董事會已通過合資案，授權董事長辦理簽約與公司設立，投資上限為新台幣30億元、持股50%。台塑公告的參與金額為12億元、持股20%；其餘股權則由台化、台塑化與台塑生醫分別持有。
| 參與公司 | 出資額（億元） | 持股 |
|---|---|---|
| 中華化 | 30（上限） | 50% |
| 台塑 | 12 | 20% |
| 台化 | 6 | 10% |
| 台塑化 | 6 | 10% |
| 台塑生醫 | 6 | 10% |
| 合計 | 60（資本額規劃） | 100% |
台塑集團透過四家公司合計持有另一半股權，台塑單家公司則持有20%。這筆資本額描述合資公司的股本規模；建廠、設備與後續營運投入，仍須另看公司公布的投資及資金安排。
中華化出資上限30億元，資金壓力與股本稀釋有多大？
本篇採公司申報的2026年第二季個別財報，衡量出資主體中華化本身的財務規模。截至6月底，權益總額（淨值）約21.60億元、現金及約當現金約1.70億元，30億元投資上限約為當時淨值的1.39倍。這是規劃出資與期末財務數據的比較，不能解讀為公司已一次支付30億元，或直接用6月底現金推算未來資金缺口。
中華化另已公告現金增資，以及發行總面額10億元的國內第二次無擔保轉換公司債。9月29日、與合資案公告同日公布可轉債完成訂價，轉換價為每股111.6元。以下以6月底約1.28億股為基準，假設現增全數完成、可轉債轉換價不變且全數轉換，試算可能新增的股數。
| 項目 | 新增股數 | 占原股數 |
|---|---|---|
| 現金增資 | 1,380萬股 | 10.78% |
| 可轉債全數轉換 | 約896萬股 | 約7.0% |
| 合計 | 約2,276萬股 | 約17.8% |
表中的17.8%是新增股數占原股數的比例，不是持股比例減少17.8%。若僅現增全數完成、其他股數不變，未參與認購的股東持股比例將相對減少約9.73%（例如原持股1%，將降為約0.90%）。若再加上上述可轉債全數轉換，且沒有其他股數變動，未取得任何新增股份、原持股股數不變的股東，持股比例將相對減少約15.1%（原持股1%，將降為約0.85%）。
實際增股仍依發行完成、轉換情形及價格調整而定，尚未轉換的債券不會立即增加股數。9月23日現增認股基準日公告明載發行價待訂價後另行公告，因此尚無法依該公告計算預計募資金額；每股10元面額不能當成發行價。債券面額也不等於實際募集價款，後者須依競價拍賣的發行價格計算。
這些募資公告列出的用途包括償還銀行借款、購置機器設備與充實營運資金。本次合資重大訊息沒有列明出資的具體資金來源，不能直接將上述募資全數視為本案出資。後續仍須追蹤募資完成情形、實際出資進度及股本變化。
二、電子級硫酸，為什麼需要這麼純？
晶片製造除了把電路做上晶圓，也需要在製程中清除殘留物。電子級硫酸就是其中一項化學材料，可用於晶圓清洗與去除光阻；光阻是協助形成電路圖案的材料，完成用途後需要移除。
它的價值取決於雜質控制。微量金屬或有機雜質可能影響晶片品質與良率，高純度硫酸供應商需要把雜質降到極低水準，並確保生產、儲存及運送過程維持品質。
中華化官網已有ppt／ppb電子級硫酸產品。這兩個單位描述極微量成分的濃度，分別是兆分之一與十億分之一。理解這項產品時，要把「硫酸濃度」和「雜質含量」分開；化工廠具有大量生產能力之後，還需要建立符合半導體用途的純化、檢測與品質管理能力。
三、雙方合作，把哪些能力接在一起？
依台塑說明，台塑集團提供原料供應、麥寮廠區土地與公用設施資源，也就是工廠運作所需的水、電等基礎條件。中華化則帶入既有電子級硫酸的製造與先進製程產線驗證經驗，支援高純度產品的生產及品質管理。
一般化工產能要進入半導體供應鏈，仍須把純化、檢測、交付品質與客戶驗證做好；這些能力會影響新產線能否穩定供貨。
台塑另表示，中華化近期擴建的既有產線已通過國內半導體大廠先進製程測試。這項說明代表合作夥伴具有相關驗證經驗；本次規劃的麥寮合資新廠，其產品認證、量產與實際供貨進度，仍需另外確認。
四、2028年預計投產，還有哪些風險與變數？
公司規劃分兩期興建，一期預計2028年12月投產。以目前時程來看，這筆投資主要建立未來的供應能力，距離新廠商業運作仍有建置與驗證工作。
- 建廠進度：工程、設備安裝與試運轉若延後，預計投產日期及資金投入時程也可能調整。
- 客戶認證：新廠產品仍須完成客戶要求的測試；若驗證時間拉長，正式供貨與營收貢獻可能遞延。
- 資金到位：若中華化的募資進度或條件改變，出資時程與資金調度也可能需要調整，須對照後續實際資金安排。
- 市場競爭：若其他國內外供應商擴產，或報價競爭加劇，可能影響新廠的接單與售價。
- 實際營運：投產後還須觀察產能利用率、產品價格與製造成本。若接單未跟上產能、價格下降或成本提高，獲利貢獻也可能低於原先預期。
這項合作已說明股權、廠區資源與電子化學品能力如何結合；後續若新廠如期完成、產品通過認證並穩定出貨，才能進一步評估對各參與公司的獲利貢獻。
資料來源（查閱日：2026年10月1日）
重大訊息可在公開資訊觀測站依公司代號與公告日查詢；以下另提供公告轉載，方便閱讀原文。
- 台塑（1301）、中華化（1727）2026年9月29日合資公告：可由上述公開資訊觀測站入口，分別查詢公司代號1301、1727及公告日期；股權、出資、投產時程與資源分工另參見中央社合資案報導。
- 中華化2026年9月23日現金增資認股基準日公告（PChome轉載）。
- 中華化2026年8月12日可轉債發行決議公告，以及9月29日完成訂價公告（Goodinfo轉載）。
- 中華化2026年9月29日第二次無擔保轉換公司債發行公告（nStock轉載；依公司法第252條公告），列明發行總面額10億元。
- 中華化2026年第二季個別財報：證交所電子書清單，檔名202602_1727_AI2.pdf；淨值及現金核對第4頁，現金流量表核對第8頁。
- 產品與技術背景：中華化電子級硫酸產品頁、住友化學高純度硫酸介紹。
本文僅供參考，不構成任何投資建議或推薦。投資涉及風險，過去績效不代表未來表現，投資人應審慎評估並自負盈虧。
口袋證券股份有限公司｜115年金管證總字第0037號
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