SanDisk（SNDK）於2026年9月21日開盤前正式納入標普100指數，與戴爾、Palo Alto Networks、Arista Networks一同取代Honeywell Aerospace、Nike、Simon Property Group與高露潔棕欖；同一週，市場研究機構TechInsights示警，DRAM價格今年恐年增逾200%，且產業缺貨情勢至少要延續到2027年底。這兩則消息，是SanDisk與美光（MU）股價近期同步走強的背景。
兩家公司近期財報也同步交出創紀錄成績單，最新一季營收年增率雙雙衝上三位數，毛利率同步站上84%以上，顯示記憶體漲價已直接反映在獲利端。
3 個重點先看
- 重點1：SanDisk於9月21日納入標普100指數，同期記憶體業者陸續示警產業缺貨加劇，帶動記憶體類股同步走強。
- 重點2：SanDisk 2026財年Q4營收89.65億美元、年增372%；美光2026財年Q3營收414.6億美元、年增346%，毛利率均逾84%。
- 重點3：美光將於9月30日公布2026財年第四季財報，市場關注500億美元營收展望能否兌現；SanDisk則面臨中國CXMT跨入NAND市場的長期競爭風險。
SanDisk為何大漲：指數效應加上財報動能
SanDisk這波漲勢並非單一事件推動，而是指數納入與財報結構同時發酵。依S&P道瓊指數公司9月4日公告，SanDisk連同戴爾、Palo Alto Networks、Arista Networks於9月21日開盤前納入標普100，取代Honeywell Aerospace、Nike、Simon Property Group與高露潔棕欖。
公司公告顯示，2026財年第四季營收89.65億美元，季增51%、年增372%，GAAP毛利率84.6%，季增6.2個百分點；資料中心（Datacenter）營收29.77億美元，季增103%。2026財年全年營收202.48億美元，年增175%，淨利114.33億美元，較上一財年虧損16.41億美元由虧轉盈。公司並將2027財年第一季營收展望設定在103億至108億美元，非GAAP每股盈餘44至46美元。
指數型基金的被動買盤通常已提前反映在股價中：SanDisk在9月4日宣布納入標普100當天大漲11.9%至1,740美元，但隨後回落，9月11日收在1,633.35美元，較宣布當日收盤價再跌6.1%，顯示單靠指數效應不足以支撐股價持續上漲，仍需財報基本面接力。
| 券商 | 目標價（美元） | 評等 |
|---|---|---|
| 摩根大通 | 2,250 | 買進 |
| 瑞穗證券 | 1,875 | 優於大盤 |
| 加拿大皇家銀行資本市場 | 1,600 | 持平大盤 |
| 富國銀行 | 1,550 | 中立 |
以上為法人預估值，依Benzinga於2026年9月18日彙整之券商評等資料，SanDisk當時平均目標價約2,282.69美元；上述數字反映機構看法，僅供參考，不代表股價必然達成。
美光走強關鍵：策略客戶長約與HBM4放量
美光的漲勢除了受惠產業性缺貨帶動漲價外，更多來自其獨有的長約模式與HBM4進度（DRAM、NAND、HBM差異一次看懂）。
美光2026財年第三季營收414.6億美元，季增74%、年增346%，創連續第五季營收新高；其中DRAM營收313億美元，占總營收76%，季增67%；NAND營收99億美元，季增99%；非公認會計原則毛利率84.9%，創公司紀錄。法說會資料顯示，公司已與客戶簽署16份「策略客戶協議」（SCA），約定2026至2030年（車用類多為3年）的最低採購量，涵蓋約20%的DRAM出貨量與三分之一的NAND出貨量；其中14份協議的最低保證營收合計約1,000億美元，並可為公司帶來約220億美元的現金存款與相關承諾。HBM4已進入主力客戶大量出貨階段，累計出貨金額超過10億美元。公司預估2026財年第四季（將於9月30日公布）營收500億美元（正負10億美元），毛利率約86%，每股盈餘31美元（正負1美元）。
公司同時提醒，第四季毛利率展望已反映「價格漲幅出現明顯趨緩」，顯示漲價速度可能不如前幾季猛烈，這也是市場在下次財報公布前關注的重點之一。
記憶體為何全線缺貨？晶片業高層接連示警
SanDisk與美光同步大漲的根本原因，是整個記憶體產業正面臨結構性缺貨。NVIDIA財務長Colette Kress日前指出，記憶體市場正處於「極端的定價環境」，漲幅已超出預期，且明年恐怕再進一步上升。TechInsights則預估，DRAM價格今年將年增超過200%，且產業緊張程度至少要到2027年底才會緩解，主要新增產能最快要等到2027年底至2028年初才會到位。英特爾執行長陳立武9月15日在美國加州「AI基礎建設論壇」上表示，記憶體價格已上漲5至7倍，許多項目因缺料而延遲，情況「只會變得更糟」。
這些警告的共通點在於：時間表都指向2027年底之後才可能出現實質緩解，意味著這波記憶體漲價循環的持續時間，可能比過去幾次景氣循環更長（延伸閱讀：記憶體概念股總覽）。
上漲後的風險：波動劇烈、且面臨中國競爭
記憶體股今年漲幅驚人，但波動同樣劇烈，投資人在追價前應留意幾項變數。
上述動態僅為市況整理，最終投資決策仍應由投資人自行研判。
常見問題
Q1：SanDisk與美光的記憶體業務有何不同？
SanDisk以NAND快閃記憶體為主，美光則橫跨DRAM與NAND，且DRAM占營收比重更高。美光2026財年第三季DRAM營收占總營收76%，NAND僅占24%；SanDisk幾乎全數營收來自NAND及相關儲存產品，並無DRAM或HBM業務，這也是兩家公司在這波漲價循環中受惠程度與產品組合的關鍵差異。
Q2：記憶體缺貨還會持續多久？
依TechInsights與美光法說會的說法，緊張情勢至少會持續到2027年底。美光管理層在法說會中表示，目前尚無法確定何時供給能追上需求，預期2028年產業供給才會逐步改善；TechInsights則預估新增產能最快在2027年底至2028年初才會到位，意味著這波缺貨循環的時間長度可能超過以往。
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