路透社9月16日引述三名知情人士報導，南韓記憶體大廠SK海力士正與美國半導體巨擘英特爾洽談合作，考慮首度在美國本土生產記憶體晶片；消息傳出後，英特爾股價當週連兩個交易日走高，17日單日一度勁揚逾8%。
若合作成真，地點很可能是英特爾規畫超過三年、至今仍未完工的俄亥俄州晶圓廠；這也是SK海力士今年7月在美股掛牌ADR以來，第二次傳出可能赴美生產記憶體的消息。兩家公司對外說法都相對保留，這場洽談能否落地、又會如何牽動台灣記憶體供應鏈，值得拆解。
3 個重點先看
- 方案曝光：SK海力士考慮租用英特爾俄亥俄廠部分產能，或與英特爾、雲端業者合資，首度赴美生產記憶體晶片。
- 股價分歧：消息帶動英特爾17日單日勁揚逾8%、SK海力士美股ADR漲5%，但SK海力士韓股同日卻因公司澄清「尚無定論」小跌0.8%。
- 卡關風險：若涉及HBM或先進DRAM，須通過南韓《產業技術保護法》審查，美國先前也已用100%關稅施壓廠商赴美生產。
一、兩套合作方案與卡關風險：SK海力士盯上英特爾俄亥俄廠
英特爾俄亥俄廠2022年宣布時，規畫砸下最高1,000億美元，號稱全球最大晶片製造園區，但兩座晶圓廠的完工時間已一再遞延至2030年及2031年，遲遲等不到量產客戶。路透報導，雙方正評估兩種合作架構：一是SK海力士租用英特爾俄亥俄廠部分產能，直接在當地生產記憶體晶片；二是SK海力士、英特爾與大型雲端業者共同成立合資企業，鎖定記憶體長期供應。實際會生產DRAM、NAND或HBM尚未確定，這一點正是最大變數——知情人士指出，若涉及HBM或先進DRAM等技術，可能被南韓認定為「國家核心技術」，須依《產業技術保護法》接受審查；南韓官方則說，赴美與否原則上由企業自行決定，但核心技術項目須送審。
英特爾與SK海力士並非首次交手——2020年英特爾曾以90億美元將NAND快閃記憶體事業賣給SK海力士，如今若真的攜手生產記憶體，等於把當年賣出的事業帶回英特爾廠區，也讓閒置多年的產能多了潛在的營收來源。
二、官方表態保留，股價卻先噴出
消息仍先反映在股價上：周三（16日）英特爾股價早盤一度上漲逾5%，SK海力士那斯達克掛牌ADR同步上漲2%至3%；周四（17日）漲勢加溫，英特爾單日勁揚8%，SK海力士ADR漲5%，美光同步上漲6%，追蹤記憶體股的Roundhill記憶體ETF（代號DRAM）也上漲4%，收57.67美元（見下表）。但當天美股同時受惠聯準會利率決策，漲勢不全然來自這則消息。
| 標的 | 9月16日（周三） | 9月17日（周四） |
|---|---|---|
| 英特爾（INTC） | 早盤一度上漲逾5% | 單日勁揚約8% |
| SK海力士美股ADR | 上漲2%至3% | 上漲5% |
| 美光（Micron） | 持平 | 上漲6% |
| Roundhill記憶體ETF（DRAM） | 尚無可核對公開資訊 | 上漲4%，收57.67美元 |
三、為何是現在？川普關稅施壓與記憶體超級循環
今年1月16日，美國商務部長盧特尼克在美光紐約州新廠動土典禮上放話，不在美國生產記憶體晶片的廠商最高恐面臨100%關稅；外媒當時點名南韓三星、SK海力士，以及台灣的南亞科、華邦電都可能受到牽連。同時AI伺服器需求持續推升記憶體缺貨，SK海力士執行長郭魯正稍早已示警，2027年恐是產業史上供需最緊張的一年，缺口可能延續到2030年之後；英特爾執行長陳立武9月15日也示警，記憶體短缺只會持續惡化、產能相當有限。SK海力士上個月已在印第安納州西拉法葉動工興建約40億美元的先進封裝廠，目標2029年下半年投產，強化其HBM生產基地。對SK海力士而言，把部分產能落地美國，除了呼應關稅壓力，也等於提前卡位大型雲端客戶的長期供應合約。
四、對台灣記憶體供應鏈是加分還是變數？
延續第三節的美國關稅風向，南亞科、華邦電當時都表態暫無赴美設廠計畫：南亞科總經理李培瑛指出，銷美營收占比雖逐年上升，但無赴美設晶圓廠規畫；華邦電董事長焦佑鈞則說，集團會赴美布局，但聚焦設計、銷售與應用開發，不設晶圓廠。9月17日美股記憶體題材發酵當天，台積電ADR同步收漲3%，來到430.26美元，換算後較台北掛牌價溢價13.18%，顯示這波利多也連動台股半導體權值股評價。
對主攻標準型DRAM與利基型記憶體的南亞科、華邦電來說，SK海力士若把資源投向美國新產能，短期內對既有訂單影響有限；真正牽動台廠股價的仍是記憶體超級循環能否延續，而非這筆交易成敗，供投資人自行研判。
常見問題
Q1：這是SK海力士與英特爾第一次傳出合作消息嗎？
不是。今年7月市場就曾傳出SK海力士考慮買下英特爾俄亥俄廠，但兩家公司當時都出面否認；這次路透報導的「租用產能」或「合資」架構不同於先前傳聞，顯示雙方合作傳聞已延燒逾兩個月。
Q2：SK海力士為什麼要跑一趟成本更高的美國設廠？
在美國生產記憶體的成本明顯高於南韓。但知情人士指出，就近供應美系雲端大廠、規避潛在的100%關稅，加上南韓現有產能已被AI訂單占滿，都是SK海力士仍評估赴美的現實考量。
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