戴爾科技（Dell Technologies）9月1日公布最新一季財報，AI伺服器營收較去年同期倍增至164億美元，單季新增AI訂單達609億美元，雙雙創下歷史新高；隔天，慧與科技（HPE）交出營收年增34%的成績單，並同步上修今、明兩個會計年度財測。兩大伺服器品牌廠在24小時內接力繳出優於預期的成績單，直接牽動台灣伺服器代工供應鏈的訂單能見度。
戴爾與慧與科技的伺服器出貨，長期仰賴台灣ODM廠代工組裝：鴻海、緯創、英業達、仁寶是兩大品牌伺服器機殼、主機板與整機系統的主要生產基地，緯穎則聚焦雲端服務商的白牌伺服器需求，五家廠商角色各不相同。
3 個重點先看
- 重點 1：戴爾AI伺服器營收季增倍增至164億美元，單季新增AI訂單609億美元創新高，全年AI伺服器展望上修至740億美元。
- 重點 2：慧與科技營收年增34%至122億美元，雲端與AI業務成長25.4%，並同步上修今、明兩個會計年度財測。
- 重點 3：鴻海、緯創、英業達、仁寶為戴爾／慧與科技代工夥伴，緯穎主攻雲端服務商，五家台廠受惠角色不盡相同。
戴爾與慧與科技財報：核心數字一次看
戴爾與慧與科技是全球資料中心伺服器出貨規模最大的品牌廠之二，兩者財報向來被市場視為AI基礎建設支出力度的重要指標。這次兩家公司相隔一天公布財報，方向一致：營收、獲利與AI相關業務同步上修財測。
| 項目 | 戴爾（2027會計年度Q2，至8月） | 慧與科技（2026會計年度Q3，至7月） |
|---|---|---|
| 公布日期 | 2026年9月1日 | 2026年9月2日 |
| 總營收 | 470億美元，年增58% | 122億美元，年增34% |
| 調整後EPS | 7.04美元，年增203% | 1.11美元，優於市場預期約17% |
| AI相關業務營收 | AI伺服器營收164億美元，較去年同期倍增 | 雲端與AI業務營收90億美元，年增25.4% |
| 財測動向 | 全年營收展望上修至約1,920億美元 | 全年營收成長展望由29%至33%上修至34%至37% |
兩家公司財測同步上修的方向一致，顯示這波伺服器需求已從單一大型雲端客戶，擴散到企業用戶、主權國家等更廣泛的採購族群。
戴爾AI伺服器訂單創新高，全年展望上修到多少？
戴爾財報中最受市場關注的，是AI伺服器業務的訂單與出貨速度。
公司旗下基礎設施解決方案事業群（ISG）營收318億美元，年增89%，其中AI伺服器認列營收164億美元，是去年同期的兩倍；傳統伺服器與網路設備營收105億美元，年增122%；儲存營收49億美元，年增26%。單季新增AI訂單609億美元，創歷史新高，季末AI伺服器積壓訂單（backlog）達950億美元，同樣創紀錄。戴爾同時將2027會計年度（截至2027年1月）營收展望上修至約1,920億美元，較先前展望增加250億美元，其中AI伺服器營收預估達740億美元；全年調整後EPS展望由17.90美元上修至25.50美元。
財報公布前的正常交易時段，戴爾股價受市場整體氣氛影響收黑6.8%至425美元；財報公布後的盤後交易，股價一度反彈6.21%至451.40美元，顯示市場情緒在財報公布前後出現明顯反轉。
950億美元的積壓訂單，代表戴爾未來兩、三季的伺服器出貨能見度已相當清晰，這也是台灣代工廠評估稼動率與資本支出時的重要依據。
慧與科技同步上修財測，雲端與AI業務成長多快？
慧與科技2026會計年度第3季財報，同樣繳出優於市場預期的成績單。
慧與科技第3季營收122.1億美元，年增33.7%，優於分析師預期的119.1億美元；調整後EPS 1.11美元，優於市場預期的0.92至0.95美元。雲端與AI業務營收成長25.4%至90億美元；網路業務營收29億美元，較去年同期成長75%，若排除收購Juniper Networks的併購效果，實質成長約1成；「AI用網路設備」（Networks for AI）累計訂單達22億美元，公司同步將全年目標上修至25億至30億美元。公司也宣布擴大與甲骨文（Oracle）的合作，供應AI雲端基礎設施相關的網路交換器與路由器設備。
慧與科技同時上修財測：2026會計年度營收成長展望由29%至33%上修至34%至37%，調整後EPS展望由3.35至3.45美元上修至3.75至3.85美元；2027會計年度營收成長展望由8%至12%上修至13%至17%。儘管財報與財測皆優於預期，慧與科技股價在盤後交易一度下跌4.07%至49.67美元。
股價逆勢下跌，反映的是市場對供應鏈缺料的疑慮，而這項疑慮同樣出現在戴爾財報的討論中，詳見後續段落。
鴻海、緯創、英業達、仁寶、緯穎：誰扮演什麼角色？
| 公司 | 主要角色 | 最新動態 |
|---|---|---|
| 鴻海（2317） | 伺服器機櫃整機組裝，客戶涵蓋輝達GPU伺服器、甲骨文、戴爾等 | 2026年7月合併營收9,465億元，年增54.19% |
| 緯創（3231） | 戴爾AI伺服器主機板與運算托盤核心供應商，近期新增HPE、聯想企業伺服器客戶 | 2026年7月合併營收約3,082億元，年增約6成；2026年資本支出上修至600億元擴充台美產能 |
| 英業達（2356） | 戴爾長期伺服器與主機板供應商之一 | 2026年7月合併營收約902億元，年增65.73% |
| 仁寶（2324） | 原以筆電代工為主，近年切入戴爾AI伺服器供應鏈 | 2026年第2季AI伺服器占整體伺服器營收70%至80%，稅後淨利季增59%至31億元 |
| 緯穎（6669） | 全球雲端資料中心白牌伺服器龍頭，主要客戶為美系大型雲端服務商，非戴爾／慧與科技直接客戶 | 2026上半年合併營收5,546.6億元，年增42%；6月單月營收1,113.71億元創歷史新高 |
五家廠商中，緯創與戴爾的訂單連動性最直接；仁寶則是近一、兩年才切入戴爾AI伺服器供應鏈的後進者；緯穎雖同樣受惠AI伺服器需求擴張，但主要動能來自雲端服務商的資本支出，而非戴爾或慧與科技單一品牌客戶的訂單。
記憶體漲價與缺料，會是後續變數嗎？
戴爾與慧與科技財報都提到同一項成本壓力，也是慧與科技股價在財報後逆勢下跌的主因。
市場研究機構集邦科技（TrendForce）7月預估，一般型伺服器用DRAM合約價將在2026年第3季季增13%至18%，是連續數季雙位數漲幅中的最新一次。慧與科技財報揭露，截至2026年7月底的存貨金額達118.2億美元，較去年同期的71.6億美元明顯增加，公司說明主因是零組件成本上漲及配合訂單需求提前備貨；財務長Marie Myers並提到，記憶體是目前供應最吃緊的零組件，其次為NAND Flash、CPU與硬碟。
對台灣代工廠而言，記憶體與零組件成本上漲，可能壓縮伺服器組裝業務的毛利率空間；即便訂單能見度已被戴爾與慧與科技的積壓訂單數字證實無虞，實際獲利轉換速度仍取決於各廠原物料成本轉嫁能力，供投資人自行研判。
常見問題
Q1：緯穎是戴爾或慧與科技的供應商嗎？
目前公開資訊顯示並非如此。緯穎的主力客戶為美系大型雲端服務商，並非戴爾或慧與科技的品牌伺服器供應商；緯穎與同集團的緯創在AI伺服器領域服務不同客戶群，前者聚焦雲端服務商的白牌機種，後者則是戴爾等品牌廠的核心代工夥伴。
Q2：戴爾財報公布後股價上漲，慧與科技卻逆勢下跌，原因是什麼？
關鍵在財報公布前的起點與市場疑慮，而非財報數字本身。戴爾股價財報公布前的正常交易時段已收黑逾6%，盤後才反彈逾6%；慧與科技財報與財測雖同樣優於預期，盤後股價仍跌逾4%，主因是市場憂心記憶體等零組件缺料影響後續出貨。
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