沛爾生醫(6949) 公司介紹，CAR-T、產品服務、營收與基本資料

沛爾生醫（6949）在2026年8月成為生技族群的市場焦點。8月26日是舊股票最後交易日，收盤價為1,490元；8月以來至當日累計上漲694元、漲幅87.19％。公司隨後進入股票面額變更作業，每股面額將由10元調整為0.5元，等同1股換發20股，新股票預計於9月7日恢復交易。

股價與拆股是近期最顯眼的事件，但沛爾生醫本身仍是一家以細胞治療、CAR-T新藥研發及細胞與基因治療製造服務為核心的研發型生技公司。理解這家公司，不能只看近期價格變化，還要把現有細胞治療收入、PL001臨床進度、tcmc CDMO布局與持續投入研發的財務結構分開判讀。

一、沛爾生醫（6949）是做什麼的？

沛爾生技醫藥股份有限公司成立於2017年3月，創辦人、董事長與總經理皆為林成龍。公司初期以自體免疫細胞及自體脂肪幹細胞的生產與臨床應用為主，之後逐步延伸至CAR-T基因設計、病毒載體、基因改造細胞與細胞製程等技術。

用商業模式來看，沛爾生醫目前可分成3條主線：第一條是已可在核准醫療計畫下執行的細胞治療產品與服務；第二條是PL001等自主新藥研發；第三條則是透過子公司台灣細胞製造（tcmc）建立細胞與基因治療CDMO平台。3條業務的收入形成時間不同，因此不能把臨床進展直接等同於當期營收。

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二、沛爾生醫有哪些產品與服務？

沛爾生醫官網目前將ADSC脂肪幹細胞、CIK免疫細胞與DC-CIK免疫細胞列為商業產品，主要與醫療院所合作，在主管機關核准的細胞治療計畫與適應症範圍內執行。另一方面，PL001屬於依新藥臨床試驗程序推進的CAR-T產品，商業化路徑與特定醫療技術下的細胞治療服務不同。

三、PL001 CAR-T目前進度到哪裡？

PL001是沛爾生醫目前最具代表性的自主CAR-T產品，作用標的為CD19，開發適應症聚焦復發或難治型B細胞淋巴瘤。公司官方臨床試驗頁面截至2026年8月仍將該試驗列為第1／2期、多中心、開放性、單組試驗，狀態為「招募中」。

試驗醫院包含臺大醫院、臺北榮總、高醫、臺北醫學大學附設醫院與奇美醫院，受試族群涵蓋瀰漫性大B細胞淋巴瘤、原發性縱隔腔大B細胞淋巴瘤，以及部分濾泡性淋巴瘤相關患者。公司亦建立自體CAR-T製程，從白血球分離後的細胞製造到品管約需14天。

這代表PL001現階段仍應視為「臨床開發中的新藥資產」，不能因公司已有細胞治療營收，就把兩者視為同一種商業化狀態。臨床階段往前推進與營收認列本來就存在時間差。

四、沛爾生醫營收與財務狀況

沛爾生醫2025年全年合併營收3,140.2萬元，年增58.63％；2026年前7月累計營收1,783.8萬元，年減14.64％。2026年各月營收規模大多落在約197萬元至328萬元之間，7月營收252萬元。

2025年營收年增58.63％，不能全部解讀為細胞治療案件同步成長，因公司先前營收說明曾提到子公司認列新客戶委任的廠房規劃設計收入。2026年前7月年減也因此受到比較基期與收入組成影響，與PL001臨床是否成功並不是同一件事。

五、近期股價與1拆20換股怎麼看？

沛爾生醫在2026年8月出現明顯價格波動。8月26日舊股最後交易日收在1,490元，單日上漲9.96％，並寫下掛牌以來新高；以8月初至8月26日計算，股價累計上漲694元、漲幅87.19％。由於8月27日起進入換股暫停交易期間，截至8月28日沒有新的市場成交價。

同一期間，公司完成股票面額變更程序，每股面額由10元降至0.5元，市場常以「1拆20」稱呼。原發行股數65,580,050股，換股後增加為1,311,601,000股，但實收資本額仍維持6.558005億元，並不是透過拆股本身增加公司資本。

股價上升與拆股時程在時間上重疊，但公開行情本身不足以證明漲幅由單一事件造成。8月26日公司也因股票達注意交易資訊標準而揭露近期財務資料，2026年第2季營業收入895萬元、歸屬母公司淨損8,890萬元、EPS為－1.36元。研究近期市場事件時，價格變化與公司財務、臨床進度仍應分開看。

六、tcmc CDMO布局是什麼？

除了自行開發細胞治療與新藥，沛爾生醫另一條重要路線是子公司台灣細胞製造（tcmc）。tcmc於2026年6月啟用新竹生醫園區新廠，總面積約3,300平方公尺，導入PIC／S GMP規範，設置病毒載體製造區、細胞與基因治療產品製造區及品質管制實驗室。

服務範圍涵蓋病毒載體製造、CAR-T細胞製造、品質分析、製程開發與法規支援，目標從早期研發、臨床試驗一路延伸至商業化量產。這使沛爾生醫除了承擔自主新藥的臨床成功風險，也建立另一種以製造能力與客戶專案為核心的商業模式。

自主新藥與CDMO的收入形成邏輯不同：前者要等待臨床、送件與藥證進度，後者則較接近專案承接、製程里程碑與產能利用率。若未來tcmc開始貢獻更多收入，營收結構可能會與目前以細胞治療案件及專案型收入為主的型態出現差異。

七、研究沛爾生醫可以看哪些重點？

沛爾生醫目前同時存在「可產生收入的細胞治療服務」、「尚在臨床的新藥」與「剛建立產能的CDMO平台」，3條線的時間軸不一致。研究公司時，可以分成下列4個面向。

1. 細胞治療案件量：合作醫療院所、核准適應症與實際案件數，較直接連結現階段營收。
2. PL001臨床進度：收案、療效、安全性、臨床階段與主管機關審查，決定CAR-T產品能否進一步走向藥證與商業化。
3. tcmc接單與產能利用：新廠落成代表製造能力已建立，但是否形成持續收入，仍要回到客戶、專案與收入認列。
4. 現金與研發支出：公司上半年仍有明顯虧損，研發、臨床與製造平台投入會持續影響資金需求與財務結構。

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