<美股盤後> 美股費半重返牛市僅一天崩4.98%，記憶體全面重挫殖利率貼近19年高點

1. 費半崩4.98%創反差

   費城半導體指數8月18日單日重挫628.54點（-4.98%）收11,992.46點，前一交易日才剛重返牛市、結束僅21天熊市；美光、SK海力士ADR等記憶體股同步重挫逾7%。

2. 殖利率貼近19年高點

   美10年期公債殖利率盤中觸及4.75%，為19個月新高；30年期收5.29%，貼近2007年以來高位。法國、德國、日本長天期公債殖利率同步走高，屬全球性同步拋售。

3. 科技巨頭表外承諾3兆美元

   《華爾街日報》分析九大科技巨頭申報文件，發現表外AI承諾約3兆美元，其中未啟動租約達1.2兆美元，為一年前4倍，凸顯資本支出膨脹速度快於帳列數字。

費城半導體指數8月18日單日重挫近5%，距離前一交易日重返牛市、結束熊市，只隔了一個交易日。同一天，美股道瓊工業指數收53,343.40點（-0.22%）、標普500收7,691.76點（-0.69%）、那斯達克收26,289.71點（-1.33%），四大指數同步收黑。

賣壓源頭不在財報，而在債市：美10年期公債殖利率盤中觸及4.75%、19個月新高，30年期收5.29%、貼近2007年高位；法國、德國、日本長天期殖利率同步走高，屬全球性資金重新定價。

 

一、事件背景：全球債市同步拋售，殖利率貼近19年高點

美10年期公債殖利率8月18日盤中一度觸及4.75%，30年期則收5.29%，較前一交易日回落約2個基點，仍處於2007年以來相對高位。

法國10年期公債殖利率升至2008年以來最高、德國創2011年以來新高、日本10年期公債殖利率攀上30年高點，屬全球性拋售。MUFG研究主管Derek Halpenny指出，中東情勢惡化加劇通膨與財政赤字疑慮；Saxo策略師Neil Wilson警告，殖利率快速上升可能威脅股票估值。

財政面同樣吃緊：美國國會預算辦公室（CBO）預估本會計年度赤字達2.1兆美元、約占GDP 6.4%；30年期房貸利率同步升至約6.75%。融資成本墊高，對AI基建與半導體類股壓力最直接。

 

二、當日焦點：費半崩4.98%，記憶體全面重挫

費城半導體指數8月17日才重返牛市、結束21天熊市，8月18日單日暴跌4.98%收11,992.46點；記憶體相關個股跌幅最深。

 

美光8月17日才首度站上1,000美元，隔日即收941.10美元，五連漲行情中斷。《巴倫周刊》指出，美光本身負債僅約57.2億美元（截至5月底），市場真正擔心的是大客戶因融資成本上升而縮減AI基礎設施支出；美光過去12個月累計漲幅逾700%，華爾街平均目標價1,566美元（法人預估值，非投資建議）。

大盤同時出現「指數跌、個股不跌」的分歧：標普500指數收黑0.69%，但盤中仍有299檔成分股上漲，醫療保健、必需消費與能源類股翻紅，賣壓集中在高本益比科技股，而非全面性風險趨避。

 

科技巨頭表外AI承諾達3兆美元

《華爾街日報》分析Alphabet、Meta、亞馬遜、微軟、甲骨文、輝達、博通、SpaceX、超微九大科技巨頭最新申報文件，發現表外AI承諾約3兆美元，其中未啟動租約達1.2兆美元、約為一年前的4倍，相對這九家過去一年帳列資本支出合計僅約6,000億美元。

科技五大表現分歧：Meta收跌4.45%、亞馬遜跌0.71%，蘋果逆勢漲1.45%、微軟漲0.27%、Alphabet漲0.06%。台股ADR同步走跌：台積電ADR跌近3%收418美元、日月光ADR跌8.51%、聯電ADR跌4.07%，中華電信ADR則逆勢收紅。

 

三、市場全貌：12大類資產當日表現

 

VIX波動率指數雖上漲約4%，仍處於15.8~15.9相對低檔，顯示市場屬於估值重新定價、尚未進入系統性恐慌；美國戰略儲油（SPR）同步降至1982年以來最低水位，是油價站上兩週高點的背景之一。

 

四、財報焦點：Klarna金融科技爆冷，Home Depot零售穩健

Klarna第二季營收10.4億美元、年增27%，優於市場預估的9.96億美元，調整後EPS達0.01美元（市場原預估虧損0.06美元），股價卻單日重挫19%~22%，為半年來最大單日跌幅。

關鍵在於財測下修：Klarna將全年GMV預估下調至1,490億~1,510億美元（原1,550億美元），全年營收預估下調至40.8億~41.6億美元（原43.4億美元），主因最大市場德國零售銷售放緩與消費信心走弱。

Home Depot第二季淨銷售478.6億美元、年增5.7%，同店銷售增1.7%（美國市場增1.3%），線上銷售增11%，調整後EPS 4.92美元、淨利47.7億美元，但管理層僅以「凍結的房市環境」為由重申（而非上調）全年財測，股價僅小幅上漲。

百度第二季營收與獲利雙雙下滑，股價重挫12.73%收90.87美元。

 

五、法人觀點與後續關鍵觀察

歐洲央行（ECB）經濟學家警告股市修正恐難避免；美國銀行（BofA）認為輝達（NVDA）股價最多遭低估五成、目標價上看350美元（法人預估值，非投資建議）。摩根大通則警告，若股債同步遭殖利率衝擊，公債恐已難再分散AI風險；《大賣空》原型人物Michael Burry點名新創Etched（估值約210億美元）為輝達的嚴肅競爭者，屬個人觀點、未經官方證實。以下兩個時間節點將牽動後續走向：

 

殖利率能否持續走高、AI資本支出能否延續，是接下來左右美股與費半走勢的兩條主線，供投資人自行研判。

 

常見問題 FAQ

｜Q1：記憶體漲價對下游消費電子品牌有什麼影響？

A：記憶體成本上升已從晶片股利多轉為下游品牌壓力，小米第二季淨利即暴跌逾四成。
理由：小米手機出貨量同期驟減近三成，顯示成本壓力已傳導至終端品牌。

｜Q2：Klarna與Home Depot財報同樣優於預期，為何股價反應完全相反？

A：關鍵在財測方向，Klarna大砍全年財測，Home Depot僅重申未上調。
理由：Klarna下修GMV與營收財測後重挫19%~22%；Home Depot僅重申保守財測，股價僅小漲。

｜Q3：輝達等AI硬體股後市看法為何仍有分歧？

A：美銀認為輝達被低估達五成、目標價上看350美元；摩根大通則警告股債恐一起承壓。
理由：兩者立論基礎不同，美銀看獲利成長性，摩根大通看殖利率衝擊全資產類別，均為法人觀點，非投資建議。

 

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