SK海力士(SKHY) 砸384億美元衝刺DRAM與HBM產能，龍仁廠完工時程提前

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1. 384億美元砸兩座新廠

   SK海力士董事會8月7日核定54.3兆韓元（約384億美元）投資案，分別用於龍仁「Y2」廠（HBM與次世代DRAM）與清州「M17」廠（企業級SSD用NAND），是公司今年在南韓本土規模最大的擴產核定。

2. 龍仁完工提前12年

   這筆投資讓龍仁半導體叢集四座廠的完工時程，從原訂2045年拉到2033年。不過兩座新廠首間無塵室仍要等到2028年底與2029年中才啟用，反映的是2029年以後的產能布局。

3. 資金半靠自己現金流

   384億美元比SK海力士今年7月在那斯達克掛牌募得的265億美元多出近119億美元，掛牌資金全投入仍不夠，公司第二季末88兆韓元現金，逾六成押在這兩座尚未動工的廠房上。

SK海力士董事會8月7日核定一筆54.3兆韓元、約384億美元的投資案，直接把龍仁半導體叢集四座廠的完工時程，從原訂2045年一口氣拉到2033年，整整提前12年。資金分別投入龍仁「Y2」廠與清州「M17」廠，前者生產HBM與次世代DRAM，後者衝刺企業級SSD所需的NAND快閃記憶體。

這筆錢相當於SK海力士第二季末帳上現金的六成以上，也比公司今年7月在那斯達克掛牌募得的265億美元還多出將近119億美元，等於掛牌資金全數投入仍不夠，得靠自身現金流補上。這也讓市場更關心，這波記憶體超級週期到底還能撐多久。

 

一、事件背景：384億美元擴產案核定

AI伺服器對記憶體的需求持續攀升，是這次擴產案的背景脈絡。SK海力士官方說法點出考量：這項投資是配合市場成長速度、為抓住機會所做的決定，透過提前確保產能，目標成為AI基礎設施的關鍵夥伴。（資料來源：財聯社、動區動趨，2026/8/7～8/8）

董事會核定的兩座廠房各有分工：龍仁Y2廠是龍仁半導體叢集規劃四座廠中的第二座，主要生產HBM與次世代DRAM；清州M17廠屬於今年7月初宣布的清州百兆韓元計畫一環，聚焦企業級SSD用的NAND。這樣的分工，呼應了SK海力士第二季財報中企業級SSD營收較上季翻倍的表現。

 

二、384億美元怎麼花？兩大新廠解析

龍仁Y2廠與清州M17廠雖然同屬這次核定的投資案，但在投資規模、時程與產品定位上差異不小。下表整理兩座廠房的關鍵資訊：

資料來源：動區動趨、財聯社，2026年8月7日至8日綜合報導。

這384億美元解決的其實是2029年以後的產能，而不是眼前的缺貨問題——兩座廠的無塵室都要等到2028年底、2029年中才啟用，啟用後還得裝機、試產、爬坡。龍仁Y2、清州M17都只是更大投資計畫的一部分：龍仁半導體叢集規劃總投資達600兆韓元、共四座廠；清州整體計畫100兆韓元，其中M17分到80兆、先進封裝廠P&T7分到20兆，其餘投資預期分階段陸續核准。

錢從哪來？這要回到公司今年資本市場上的兩件大事。

延伸閱讀:SK海力士(SKHY)第二季營益暴增557%改寫歷史紀錄，美股ADR財報後為何重挫逾8%？

 

三、資金哪裡來？掛牌與現金水位

SK海力士今年7月10日以美國存託股份（代號SKHY）在那斯達克掛牌，一次募得265億美元，是外國企業在美國規模最大的首次公開募股之一，仍比384億美元的擴產規模少約119億美元，顯示還須搭配自身現金流才夠支應。

SK海力士2026財年第二季（截至6月30日）財報顯示，營業收入79.3187兆韓元、年增257%，營業利益60.5426兆韓元、年增557%。第二季末現金及約當現金達88兆韓元，季增33.6兆韓元，這次核定的54.3兆韓元投資，等於押注了六成以上的現金水位。

值得注意的是，Q2獲利雖創新高仍未達市場預期，財報公布後股價一度重挫逾一成。公司同時透露2026年資本支出將提高到40兆韓元以上，聚焦HBM4產能爬坡，執行長郭魯正並預期記憶體結構性短缺恐持續到2030年之後。

資金梳理清楚後，市場當天的第一時間反應又是如何？

 

四、市場反應：韓股收黑、美股記憶體股走揚

投資案公布當天，韓股與美股記憶體概念股出現截然不同的走勢，下表整理當天市場表現：

資料來源：搜狐網、網易，綜合報導2026年8月7日市場行情。

韓股當天對擴產案反應偏弱、美股記憶體概念股卻同步走揚，這樣的落差或許反映短線籌碼面承壓，但對產業中長期需求的樂觀看法並未改變，也讓法人的最新觀點格外值得參考。

 

五、法人怎麼看？高盛喊缺貨到2028年

高盛8月3日發布研報，將三星電子12個月目標價由48萬韓元上調至49萬韓元，判斷全球記憶體需求大幅超越供給、2028年供給仍偏緊。（法人預估值，資料來源：動區動趨，2026/8/3報導）該行稍早也將SK海力士目標價上調至330萬至350萬韓元區間，並預估HBM市場規模將從2026年560億美元成長到2028年1,680億美元。（法人預估值，資料來源：鉅亨網，2026年報導）市調機構Omdia則預估，2025至2030年DRAM與NAND需求年複合成長率約19%。

市佔率方面，根據Counterpoint Research統計，SK海力士2025年第四季HBM市佔率達57%居全球之冠，但市場預期隨三星HBM4量產推進，數字可能逐步收斂，記憶體產業循環性強，供投資人自行研判。

了解國際法人與市場機構的看法後，回頭看台灣供應鏈，這波擴產潮對台廠又代表什麼意義？

 

六、對台廠意義：SK海力士 vs 南亞科比較

SK海力士7月掛牌那斯達克後，SKHY已是台灣投資人可透過美股帳戶布局的標的；供應鏈端，SK集團董事長崔泰源6月會晤台積電董事長魏哲家，雙方同意擴大HBM與先進封裝合作。（資料來源：TradingKey，2026年6月）

拉回台灣DRAM廠南亞科對照，規模差距明顯：南亞科2026年資本支出上限新台幣520億元（約17億美元），約7成用於新廠無塵室與基礎建設，新廠預計2027年第一季裝機、下半年量產。下表整理兩家公司差異：

資料來源：財聯社、TechNews科技新報、vocus（永豐金證券法說會整理），2026年綜合報導。

兩者資本支出規模差距超過20倍，反映南亞科角色更偏向利基型與成熟製程供應商，但也透過客製化超高頻寬記憶體（UWIO）布局差異化產品。上表僅為產業關聯資訊整理，非個股推薦，投資人應自行判斷。

 

七、後續觀察指標

投資案雖已核定，但距離實際貢獻產能還有一段時間，以下時間點值得持續追蹤：

整體而言，這是時間跨度長達5年以上的產能布局案，短期供給面影響有限，市場後續更可能聚焦每季財報的HBM出貨量變化。

 

常見問題 FAQ

｜Q1：384億美元投資和先前的龍仁600兆韓元計畫是什麼關係？

A：這次是董事會針對龍仁Y2、清州M17兩座具體廠房核定的投資，屬於既有大計畫的執行部分。
理由：龍仁半導體叢集總投資規劃600兆韓元、共四座廠，Y2是第二座；清州整體計畫100兆韓元，其中M17分到80兆、先進封裝廠P&T7分到20兆，這次先核定M17的19.1兆韓元。

｜Q2：SK海力士（SKHY）和美光（MU），兩者在這波記憶體超級週期中的角色有什麼不同？

A：SK海力士以HBM市占龍頭地位主導高階記憶體，美光則是美系記憶體廠中對AI伺服器記憶體布局最積極的公司之一，兩者定位互有區隔而非直接替代。
理由：根據Counterpoint Research統計，SK海力士2025年第四季HBM市占率達57%居全球之冠；美光則積極擴大HBM3E、HBM4與高容量DDR5產能。兩者籌碼結構與匯率風險不同，投資前應自行研究、風險自負。

｜Q3：兩座新廠何時開始貢獻產能？

A：清州M17廠預計2027年2月動工、2028年12月開出首間無塵室；龍仁Y2廠預計2027年7月動工、2029年6月開出首間無塵室，量產貢獻還會再往後遞延。
理由：無塵室啟用後仍需裝機與試產爬坡，兩座廠投資期程分別拉到2031年4月與10月，這384億美元解決的是2029年以後的產能，而非現階段的缺貨問題。

 

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