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營收季增51%創新高
SanDisk 2026財年第四季（截至2026年7月3日）營收達89.65億美元，較上季的59.50億美元成長51%，較去年同期的19.01億美元大增372%。管理層表示，營收成長約三分之一來自出貨量提升，三分之二來自售價調漲，反映NAND快閃記憶體供給吃緊、價格續漲的產業環境。資料中心（Datacenter）業務季增103%，是本季營收結構中成長最快的一環。
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獲利與毛利率同步大增
本季非GAAP每股純益達39.25美元，優於市場預估的34.45美元，超標幅度近14%；GAAP每股純益則達43.97美元。毛利率（GAAP與Non-GAAP）皆達84.6%，較上季的78.4%再提升6.2個百分點，較去年同期的26.2%更是大幅跳升。公司同時宣布將股票回購授權額度再擴大140億美元，累計可動用回購金額達155億美元。
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股價盤後逆勢重挫
儘管本季營收與獲利雙雙超乎市場預期，SanDisk股價在8月5日盤後交易一度重挫逾4%，主因是公司對2027財年第一季的營收財測中值約105.5億美元，略低於市場原先預估的106.2億美元，加上股價先前已累積可觀漲幅，法人對後續成長動能能否延續保持觀望。
SanDisk（SNDK）在2026年8月5日美股收盤後公布2026財年第四季財報，營收年增372%達89.65億美元、非GAAP每股純益39.25美元雙雙超乎市場預期，但股價卻在盤後交易一度重挫逾4%，從8月4日收盤的1,427.62美元跌至約1,289美元附近。
這個反差，來自公司對下一季（2027財年第一季，即2026年7月至10月）的營收財測：管理層預期營收落在103億至108億美元之間，中值約105.5億美元，略低於市場先前預估的106.2億美元。對於一檔今年以來股價已上漲逾五倍的AI記憶體概念股來說，即使財報本身亮眼，只要未來展望的成長速度出現放緩跡象，市場仍可能選擇先獲利了結。
以下將完整拆解SanDisk本季財報數字、各業務線表現、下季展望重點，以及與美光（Micron）、西部數據（Western Digital）等同業的比較，協助投資人掌握這份財報釋放的關鍵訊息。
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一、SanDisk是什麼公司？
SanDisk於2025年2月21日正式從西部數據（Western Digital）分割獨立上市，專注於NAND快閃記憶體的設計、製造與銷售，產品線涵蓋企業級固態硬碟（SSD）、嵌入式儲存、行動儲存卡、USB隨身碟以及晶圆與元件等。公司與鎧俠（Kioxia Corporation）共同營運Flash Ventures晶圓代工合資事業，是全球少數具備NAND晶圓自製能力的廠商之一。
分割上市以來，SanDisk的營運重心從傳統消費型儲存產品，逐步轉向資料中心與企業級市場；本次財報的資料中心營收占比已提升至第四季總營收的33%，是公司近年轉型力道最直接的數據佐證。
接下來，我們進一步拆解這份財報的具體數字，看看營收與獲利究竟成長到什麼程度。
二、2026財年第四季財報數字全解析
SanDisk 2026財年第四季營收達89.65億美元，季增51%、年增372%，創下分割上市以來單季新高。獲利表現同樣強勁，Non-GAAP每股純益39.25美元，較市場預估的34.45美元高出近14%。以下為財報關鍵數字：
| 項目 | Q4 FY2026 | Q3 FY2026 | Q4 FY2025 | 季增 | 年增 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收（GAAP／Non-GAAP同值） | 89.65億美元 | 59.50億美元 | 19.01億美元 | +51% | +372% |
| 毛利率（GAAP／Non-GAAP同值） | 84.6% | 78.4% | 26.2% | +6.2個百分點 | +58.4個百分點 |
| GAAP營業利益 | 70.37億美元 | 41.11億美元 | 0.18億美元 | +71% | 倍數成長 |
| GAAP淨利（淨損） | 69.03億美元 | 36.15億美元 | -0.23億美元 | +91% | 由虧轉盈 |
| GAAP每股純益（稀釋） | 43.97美元 | 23.03美元 | -0.16美元 | +91% | 由虧轉盈 |
| Non-GAAP每股純益（稀釋） | 39.25美元 | 23.41美元 | 0.29美元 | +68% | 大幅成長 |
整體來看，SanDisk本季營收、獲利與每股純益全數創下分割上市以來新高，年增率更是三位數以上，充分反映NAND快閃記憶體價格與出貨量同步揚升的產業環境。
拉長時間來看，SanDisk 2026整個財年營收達202.48億美元，年增175%，擺脫2025財年因產業低迷導致的GAAP淨損局面，轉為淨利114.33億美元：
| 項目 | FY2026（全年） | FY2025（全年） | 年增 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 202.48億美元 | 73.55億美元 | +175% |
| GAAP淨利（淨損） | 114.33億美元 | -16.41億美元 | 由虧轉盈 |
| GAAP每股純益（純損，稀釋） | 73.76美元 | -11.32美元 | 由虧轉盈 |
| Non-GAAP每股純益（稀釋） | 70.88美元 | 2.99美元 | 大幅成長 |
營收與獲利數字持續走高，但真正牽動股價的，其實是各業務線背後的成長結構與下一季展望。
三、分市場營收表現：資料中心成長最猛
SanDisk 2026財年第四季資料中心（Datacenter）營收達29.77億美元，季增103%，較去年同期的2.13億美元大幅成長，是三大業務類別中成長最猛的一塊。SanDisk將營收拆分為資料中心、邊緣運算（Edge）與消費性產品（Consumer）三大類別，本季邊緣運算營收54.32億美元，季增48%、年增392%，仍是營收占比最高的業務；消費性產品營收5.56億美元，季減32%，是唯一衰退的類別。
| 業務別 | Q4 FY2026 | 季增 | Q4 FY2025 | 年增 | FY2026全年 | FY2025全年 | 年增（全年） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資料中心（Datacenter） | 29.77億美元 | +103% | 2.13億美元 | 基期過小，不具比較意義 | 51.53億美元 | 9.60億美元 | +437% |
| 邊緣運算（Edge） | 54.32億美元 | +48% | 11.03億美元 | +392% | 121.60億美元 | 41.27億美元 | +195% |
| 消費性產品（Consumer） | 5.56億美元 | -32% | 5.85億美元 | -5% | 29.35億美元 | 22.68億美元 | +29% |
值得注意的是，公司自2026年4月法說會宣布五項新事業模式（New Business Model，NBM）協議以來，本季再新增五項協議，其中三項來自新客戶、兩項為既有協議擴大規模，顯示與大型雲端客戶的長約綁定持續擴大，這也是資料中心營收得以維持高速成長的關鍵支撐。
了解各業務線的成長動能後，接下來看SanDisk對下一季的展望，以及為何財報亮眼、股價卻不漲反跌。
四、2027財年第一季財測與股價為何逆跌
SanDisk本季非GAAP每股純益達39.25美元，超越市場預估的34.45美元逾13.9%，理論上應是一份足以推升股價的成績單。但SanDisk股價在8月5日財報公布後的盤後交易中一度重挫逾4%，從8月4日收盤的1,427.62美元滑落至約1,289美元附近。
| 項目 | GAAP預估 | Non-GAAP預估 |
|---|---|---|
| 營收 | 103億～108億美元 | 103億～108億美元 |
| 毛利率 | 83.0%～84.9% | 83.0%～85.0% |
| 營業費用 | 5.74億～6.14億美元 | 5.20億～5.40億美元 |
| 每股純益（稀釋） | 不適用 | 44.00～46.00美元 |
| 稀釋股數 | 約1.55億股 | 約1.55億股 |
SanDisk預期2027財年第一季（截至2026年10月）營收將落在103億至108億美元之間，中值約105.5億美元，略低於市場先前普遍預估的106.2億美元；非GAAP每股純益財測則為44至46美元。對於一檔今年以來股價已上漲超過五倍的AI記憶體概念股而言，即使本季獲利大幅超標，只要下一季展望未能同步加速，市場便可能解讀為成長動能出現邊際放緩，進而觸發獲利了結賣壓。
此外，SanDisk董事會同步核准新增140億美元股票回購額度，使累計可動用回購金額達155億美元，顯示公司現金部位與自由現金流（本季達70.83億美元）均相當充裕；惟股票回購通常被市場解讀為長期信心指標，短期內對股價的提振效果有限。
那麼，SanDisk這波強勁成長，究竟是記憶體產業的普遍現象，還是該公司獨有的優勢？下一節透過同業比較來觀察。
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五、同業比較：SNDK vs 美光 vs 西部數據
若單看SanDisk本季372%的營收年增率，很容易誤以為這是該公司獨有的爆發力，但攤開同業財報會發現，這其實是整個記憶體產業同步進入超級週期的縮影。美光（Micron）2026財年第三季NAND營收達99億美元，年增361%，與SanDisk本季372%的營收成長率相近，兩者都受惠於AI伺服器對高容量儲存需求急速攀升。
| 比較項目 | SanDisk（SNDK） | 美光（Micron，MU） | 西部數據（Western Digital，WDC） |
|---|---|---|---|
| 最新財報季度 | 2026財年Q4（至7/3） | 2026財年Q3（至5/28） | 2026財年Q4（至7/3） |
| 營收 | 89.65億美元 | 414.6億美元（總營收，含DRAM／NAND） | 37.50億美元 |
| 營收年增率 | +372% | 總營收+346%；NAND營收+361% | +44% |
| 毛利率（Non-GAAP） | 84.6% | 84.9% | 54.4% |
| 每股純益（Non-GAAP，稀釋） | 39.25美元 | 25.11美元 | 3.56美元 |
| 主力產品 | NAND快閃記憶體／SSD | DRAM＋NAND | 硬碟（HDD） |
西部數據雖同為儲存類股，但主力產品為硬碟（HDD）而非NAND閃存，本季營收季增幅度與非GAAP每股純益雖同樣優於市場預估，但年增率明顯低於SNDK與美光，反映硬碟與NAND閃存兩條產品線目前處於不同的漲價週期階段。同業比較僅供參考，各公司產品組合、客戶結構與會計基期不同，投資人應自行判斷，不作為投資建議。
延伸閱讀：美光(MU) FY2026 Q3 財報優於預期｜營收414億、EPS 25.11美元、盤後飆漲逾15%
看完同業比較後，以下整理三個投資人最常搜尋的問題，協助釐清本次財報的核心疑慮。
六、常見問題FAQ
｜Q1：SNDK財報營收年增372%，為什麼股價反而下跌？
A：SanDisk本季財報大幅超標，但下季營收財測中值約105.5億美元，略低於市場原先預估的106.2億美元，加上股價今年以來已上漲逾五倍，市場對成長動能能否延續保持觀望，因而在財報公布後出現獲利了結賣壓。
理由：SanDisk 2026財年第四季非GAAP每股純益達39.25美元，優於市場預估的34.45美元逾13.9%，營收89.65億美元也高於分析師預期，理論上是一份亮眼成績單。但財報公布後的股價表現，往往取決於「預期差」而非絕對數字——當公司對下一季的展望未能同步加速成長，即使本季獲利大幅超標，市場仍可能解讀為成長邊際放緩的訊號，進而觸發獲利了結。
｜Q2：SNDK和美光（MU）同樣受惠AI記憶體需求，兩者財報表現有何不同？
A：兩者本季營收年增率相近（SanDisk +372% vs 美光NAND營收+361%），都反映NAND產業同步進入超級週期，但美光同時具備DRAM業務、營收規模遠高於SanDisk，產品組合與客戶結構也有所差異。
理由：SanDisk 2026財年第四季營收89.65億美元，年增372%；美光2026財年第三季NAND營收99億美元，年增361%，兩者成長率相近。但美光同時經營DRAM業務，單季總營收達414.6億美元，規模遠大於以NAND快閃記憶體為主力的SanDisk。投資人評估兩者時，除了成長率，也應留意營收結構、客戶集中度與產品組合的差異，不宜簡單類比。
｜Q3：SanDisk下一季（2027財年第一季）財測目標是多少？
A：SanDisk預期2027財年第一季（截至2026年10月）營收將落在103億至108億美元之間，非GAAP每股純益預估44至46美元，皆為公司管理層於8月5日財報中公布的官方財測。
理由：根據SanDisk 8月5日發布的官方財報，公司預期下一季GAAP與非GAAP營收皆落在103億至108億美元區間，非GAAP毛利率預估83.0%至85.0%，非GAAP每股純益預估44.00至46.00美元。此財測為公司管理層於財報發布當日公布的官方數字，實際結果仍需以下一季正式公布為準，投資人應自行判斷後續變化，而非僅依賴單一季度的展望進行投資決策。
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