重點速覽
-
營收年增25%創15年新高
英特爾2026年第二季營收達161.3億美元，年增25%，優於市場預期的144.2億美元，是逾15年來最快的單季營收成長速度。成長主要來自資料中心與AI相關運算需求回升，以及晶圓代工良率與生產週期改善，帶動出貨量超出財測上緣。
-
GAAP轉虧110億美元的關鍵
儘管營收亮眼，英特爾GAAP每股卻轉為虧損2.16美元，主因是與CHIPS法案託管股票公允價值變動相關的125.3億美元非現金項目。排除此項目後，非GAAP每股盈餘為0.42美元，較市場預期的0.21美元高出逾一倍，本業獲利明顯改善。
-
Q3展望優於共識，股價早盤大漲
英特爾預估第三季營收將落在158億至168億美元，優於法人共識的151億美元；財務長並將2026年資本支出計畫由180億美元上修至逾200億美元。財報公布後，英特爾股價在盤後交易一度上漲逾9%，重新站回109美元上方。
英特爾（Nasdaq: INTC）在2026年7月23日美股盤後公布的第二季財報，交出161.3億美元營收、年增25%的成績，是逾15年來最快單季成長速度，但受美國政府CHIPS法案託管股票公允價值變動影響，GAAP每股卻轉為虧損2.16美元。這份「營收創高、GAAP卻虧損」的財報一度讓市場意外，但排除非現金項目後，本業獲利能力其實遠優於財測與法人預期。
這份財報也一併揭露晶圓代工進度與資本支出規劃，以下逐項拆解重點數字，並比較英特爾與晶圓代工龍頭台積電同季表現的落差。
一、英特爾是誰？從PC處理器到晶圓代工的轉型
英特爾成立於1968年，長期是全球個人電腦與伺服器處理器龍頭，近年積極轉型為橫跨處理器設計與晶圓代工的整合元件製造商（IDM）。公司業務主要分三大區塊：負責PC與邊緣運算的「用戶端運算與實體AI事業群」（CCPG）、聚焦伺服器與AI加速運算的「資料中心與AI事業群」（DCAI），以及提供先進製程代工的「英特爾晶圓代工」（Intel Foundry）。2025年美國政府依CHIPS法案相關協議取得英特爾約一成股權，並以「託管股票」方式持有，這項安排正是本季GAAP財報出現鉅額帳面虧損的關鍵原因（詳見第四節）。
了解英特爾的業務輪廓後，接下來看這一季財報中GAAP與非GAAP數字為何出現截然不同的樣貌。
相關文章：英特爾（INTC）拿下Fortinet代工訂單，成為新執行長上任來首位具名客戶，股價應聲走揚
二、Q2 2026財報全解析：GAAP與Non-GAAP雙率大車拚
英特爾2026年第二季營收達161.3億美元，年增25.4%，創下逾15年來單季最快成長速度，且優於市場預期的144.2億美元。這是理解本季財報的第一個關鍵數字。
GAAP與非GAAP財務數據對照
| 財務指標 | GAAP Q2 2026 | GAAP Q2 2025 | 非GAAP Q2 2026 | 非GAAP Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 161.3億美元 | 128.6億美元 | — | — |
| 毛利率 | 40.4% | 27.5% | 41.8% | 29.7% |
| 營業利益率（損） | 11.1% | -24.7% | 17.2% | -3.9% |
| 稅率 | -0.3% | -9.2% | 11.0% | 12.0% |
| 歸屬淨利（損） | -110.3億美元 | -29.2億美元 | 22.0億美元 | -4.4億美元 |
| 每股盈餘（損） | -2.16美元 | -0.67美元 | 0.42美元 | -0.10美元 |
資料來源：英特爾2026年第二季財報（美國證管會8-K文件，2026年7月23日公告）
表中可見，毛利率、營業利益率都較去年同期大幅改善，非GAAP每股盈餘由虧轉盈達0.42美元，較法人共識的0.21美元高出逾一倍，本季並產生70.1億美元營運現金流。唯一例外是GAAP歸屬淨損擴大至110.3億美元，這與本業表現無關，原因將於第四節說明。
釐清了整體財務數字的落差後，接下來進一步觀察是哪些事業群撐起了這波成長。
三、三大事業群較勁：資料中心AI爆發式成長，晶圓代工同步回溫
英特爾資料中心與AI事業群（DCAI）2026年第二季營收62.6億美元，年增59%，是三大事業群中成長最快的單位，反映AI運算需求持續強勁。
各事業群營收表現
| 事業群 | Q2 2026營收 | Q2 2025營收 | 年增／年減 |
|---|---|---|---|
| 用戶端運算與實體AI（CCPG） | 88.8億美元 | 78.7億美元 | +13% |
| 資料中心與AI（DCAI） | 62.6億美元 | 39.4億美元 | +59% |
| Intel Products合計 | 151.4億美元 | 118.1億美元 | +28% |
| 英特爾晶圓代工（Intel Foundry） | 57.7億美元 | 44.2億美元 | +31% |
| 其他業務 | 7.0億美元 | 10.5億美元 | -33% |
| 合併總營收（含事業群間沖銷） | 161.3億美元 | 128.6億美元 | +25% |
資料來源：英特爾2026年第二季財報補充事業部門數據（美國證管會8-K文件，2026年7月23日公告）
財報提到，本季推出新一代伺服器處理器Xeon 6+，並已與10家伺服器CPU客戶簽署長期合作協議，部分採固定價格、部分鎖定採購量；管理層表示資料中心產能目前供不應求，訂單量已超過現有產能。晶圓代工方面，Intel Foundry營收年增31%主要來自良率提升與生產週期縮短，18A-P製程也已進入風險量產階段。
三大事業群的表現說明了本季營收為何能繳出15年最強成長，但同一時間，GAAP財報卻出現逾百億美元的鉅額虧損，這個看似矛盾的現象該如何解讀？
四、GAAP為何虧超過110億美元？CHIPS法案託管股票的一次性衝擊
英特爾2026年第二季GAAP歸屬淨損達110.3億美元，主要原因是一筆125.3億美元的非現金項目，源自2025年美國政府依CHIPS法案相關協議取得的英特爾託管股票，其公允價值出現重大變動。
託管股票會計處理的邏輯
這筆美國政府持有的「託管股票」在會計上被視為衍生負債，公允價值會隨英特爾股價波動重新評價。由於股價今年大幅上漲，該負債帳面價值隨之膨脹，換算對每股盈餘影響達2.45美元，是本季GAAP由盈轉虧的主因——股價漲得越多，這項會計項目對GAAP財報的侵蝕就越大。
釐清了GAAP虧損的成因後，接下來看法人如何看待這份財報，以及公司對下一季的展望設定在什麼水準。
相關文章：英特爾 Intel ｜EMIB封裝良率達90%、18A 超前達標、Terafab 合作一次看懂
五、法人怎麼看：目標價分歧與Q3展望上調
根據TipRanks截至財報公布前的統計，法人對英特爾平均目標價為114.93美元，評等分佈為10家買進、22家持有、2家看空，屬於「持有」的中性共識，且陣營明顯分歧。
法說前主要法人目標價（法人預估值）
| 機構 | 評等 | 目標價 | 調整日期 |
|---|---|---|---|
| KeyBanc | 優於大盤 | 155美元（原100美元） | 2026/07/14 |
| Citi | 買進 | 130美元 | 財報前彙整 |
| UBS | 中立 | 121美元（原83美元） | 2026/07/13 |
| Susquehanna／TD Cowen | 持有 | 115美元（原80美元／75美元） | 2026/07/13～16 |
| Morgan Stanley | 中立 | 75美元（原73美元） | 2026/07/20 |
| Rosenblatt | 賣出 | 65美元（原50美元） | 財報前彙整 |
資料來源：TipRanks、Benzinga法人評等彙整報導（2026年7月13日至21日）
財報公布後，英特爾同步端出優於共識的第三季展望：預估營收158億至168億美元，優於法人共識的151億美元；財務長Zinsner並將2026年資本支出計畫由原先180億美元上修至逾200億美元，2027年資本支出將顯著高於今年水準，以因應設備、無塵室與基板等產能擴充需求。財報公布後，英特爾股價盤後一度上漲逾9%，重新站上109美元上方，收復7月以來因科技股獲利了結賣壓造成的部分跌幅。
了解法人觀點與公司展望後，接下來把英特爾放進更大的競爭格局中，看看它在晶圓代工這條賽道上，與龍頭台積電之間的差距究竟有多大。
六、同業比較：英特爾 vs 台積電，晶圓代工大車拚
台積電2026年第二季美元營收達402億美元，年增33.7%，毛利率高達67.7%；相較之下，英特爾晶圓代工事業群同季營收57.7億美元，年增31%，但仍處於營運虧損狀態。兩者雖同樣受惠於AI晶片需求成長，但規模與獲利能力差距明顯。
英特爾晶圓代工 vs 台積電（同為2026年第二季）
| 比較項目 | 英特爾晶圓代工（Intel Foundry） | 台積電（TSMC） |
|---|---|---|
| Q2 2026營收（美元） | 57.7億美元 | 402億美元 |
| 年增率 | +31% | +33.7% |
| 本季獲利狀況 | 營業虧損約20.9億美元 | 營業利益率約60.3% |
| 客戶結構 | 仍以服務英特爾內部產品為主，外部客戶處於擴大初期 | 全球最大純晶圓代工廠，外部客戶涵蓋主要IC設計大廠 |
資料來源：英特爾2026年第二季財報（美國證管會8-K文件）；台積電2026年第二季法說會資料（2026年7月16日公告，經MoneyDJ、壹蘋新聞網報導交叉確認）
從營收成長率看，兩家公司同季表現相當接近，反映晶圓代工市場普遍受惠AI需求。但台積電規模仍是英特爾晶圓代工近七倍，且已具備顯著獲利能力，英特爾晶圓代工目前仍處虧損擴產階段，18A製程能否吸引更多外部客戶，將是縮小差距的關鍵。兩者商業模式仍有本質差異，投資人應依自身判斷評估投資價值。
相關文章：力積電（6770）打入英特爾 EMIB 供應鏈｜12吋 IPD Q2 放量、2027 月投片目標完整解析
七、常見問題FAQ
｜Q1：英特爾2026年Q2營收為什麼大增25%？
A：主要動能來自資料中心與AI相關運算需求回升，以及晶圓代工良率與生產效率提升帶動的出貨量成長。
理由：資料中心與AI事業群（DCAI）本季營收年增59%，是成長最快的單位；晶圓代工事業群同步受惠於良率提升與生產週期縮短，帶動出貨量超出財測預期，兩者合計推動整體營收創下逾15年來最快成長速度。
｜Q2：英特爾GAAP財報為什麼會轉虧超過110億美元？
A：主因是一筆125.3億美元的非現金會計項目，源自美國政府依CHIPS法案持有的英特爾託管股票公允價值重估。
理由：這批託管股票在會計上被視為衍生負債，公允價值會隨英特爾股價波動而重新評價；由於股價今年大幅上漲，這項負債帳面價值隨之膨脹，導致GAAP每股盈餘認列2.45美元的負面影響，但並未實際影響公司現金部位，本季營運現金流仍達70.1億美元。
｜Q3：英特爾晶圓代工跟台積電相比，差距有多大？
A：規模上台積電約為英特爾晶圓代工的七倍，且台積電已具備顯著獲利能力，英特爾晶圓代工仍處於虧損階段。
理由：台積電2026年第二季美元營收達402億美元、營業利益率約60.3%；英特爾晶圓代工同季營收57.7億美元，仍呈現營業虧損。不過兩者年增率相近（33.7% vs 31%），顯示整體晶圓代工市場同步受惠AI需求成長，英特爾能否透過18A製程擴大外部客戶基礎，將是縮小差距的關鍵。
相關文章：複委託可以美股當沖嗎？國內外券商手續費、交易時段與當沖規則比較
怎麼買 英特爾(INTC)？
想投資 英特爾(INTC)？
線上 5 分鐘快速申請查看手續費優惠詳情 ▼
*APP 存股手續費 0.08% (低消 0.1 美元)*
點此看更多開戶活動優惠
*美股優惠期間至 2026/12/31，新戶適用，實際以官方公告為準。
小提醒：美股採「圈存」制，下單前請確認餘額！
