本文重點速覽
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美伊戰爭爆發與停航：
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美軍聯合以色列對伊朗發動攻擊，荷姆茲海峽封鎖風險驟升，萬海即刻宣布「暫停所有前往中東地區的貨物訂艙」。
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萬海股價強勢領漲：
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3月2日萬海股價大漲，中東線佔比高達 15% 的萬海，是三雄中受影響最深、也是潛在受益最大的個股。
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基本面轉折與運能吸收：
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萬海明確預告「3月起貨量將明顯回升」，加上好望角繞行吸收全球 8～12% 運能，運價上漲邏輯清晰，吸引資金快速湧入。
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一、 發生了什麼事？
美伊戰爭引爆全球航運警戒
2026年3月1日，美軍與以色列聯手對伊朗發動軍事攻擊，美國總統川普表示打擊行動可能持續約四個星期。
消息一出，連接波斯灣與印度洋的荷姆茲海峽立刻傳出伊朗可能封鎖的消息。
荷姆茲海峽是什麼？它是全球約 20% 石油運輸量和 35% 液化天然氣貿易通過的唯一海上通道，一旦封鎖，衝擊規模遠超過紅海危機。
萬海第一時間宣布暫停中東訂艙
面對局勢急速升溫，萬海航運（2615）於3月2日正式宣告：暫停所有前往中東地區的貨物訂艙，未來何時恢復收貨，將視區域局勢變化另行通知客戶。
長榮、陽明也同步表態，唯有在確保航行安全無疑慮的前提下，才會考慮返回紅海。
台股整體重挫，唯獨航運股逆勢大漲
3月2日台股盤中一度重挫逾 800 點，整體瀰漫地緣政治恐慌，三大法人合計賣超超過 400 億元。
然而，在這片賣壓中，貨櫃三雄早盤接近漲停，最終收盤仍維持 3%～6% 漲幅，萬海收 83.60 元，上漲 4.63%。
散裝航運股新興（2605）甚至漲停鎖死。
延伸：美伊戰火點燃航運漲停潮！荷姆茲海峽封鎖危機，2026 航運與軍工族群逆勢走強
二、 萬海為什麼比長榮、陽明更值得關注？
中東線佔比最高：15% vs. 競爭對手的 10%
這是今天市場聚焦萬海的核心原因之一。長榮海運和陽明海運的中東航線佔比約 10%，而萬海的中東線佔比高達 15%，在三雄中最高。
這代表萬海受衝擊最直接，但反過來說，當中東線被迫完全停駛、繞道好望角，萬海的運費調漲空間與附加費收取能力也最大。
萬海本就是紅海航線的深度參與者
根據業界統計，萬海長期與區域航商共同營運紅海航線，並延伸經蘇伊士運河至東地中海。
這條航線在 2025 年已因胡塞武裝攻擊而多次中斷、改道，萬海積累了豐富的危機應對經驗，在市場動盪中的反應能力相對成熟。
基本面同步在轉折點：公司自己說「3月後好轉」
就在美伊開戰前一週（2026年2月23日），萬海才剛釋出重要訊號：公司預估在農曆新年與伊斯蘭齋戒月結束後，自 3月起隨著各產業陸續開工、產能回升，整體貨量可望明顯回升。
這個基本面復甦的預期，搭上美伊戰火地緣利多，形成雙重催化。
萬海 2026 年 1月合併營收為新台幣 125.38 億元，月增 3.8%，顯示近洋市場動能延續中。
延伸：萬海（2615）做甚麼的？船隊升級與冷鏈布局，聚焦亞太＋美洲的靈活增長
三、 為什麼航運股在戰爭中「反常」上漲？
這是很多人困惑的問題：戰爭不是壞事嗎？為什麼航運股漲？
關鍵邏輯：繞道 = 消滅運能 = 運價上漲
以 2024 年紅海危機的歷史經驗來看，繞行好望角使航程增加 10 至 14 天，同時吸收全球 8 至 12% 的可用運能。
這個數字意味著什麼？等於在不增加任何新船的情況下，市場上的「有效船位」突然少掉 8～12%，供需關係立刻向航運公司傾斜。航運公司隨即收取附加費。
德國赫伯羅德（Hapag-Lloyd）、法國達飛（CMA CGM）、地中海航運（MSC）等國際巨擘已宣布，對經過敏感水域的船舶每箱額外收取數百美元不等的附加費，台灣三雄也同步跟進。
這次比 2024 年紅海危機更嚴重的原因
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2024 年紅海危機：主要是胡塞武裝針對特定船隻，僅涉及紅海與蘇伊士運河。
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2026 年美伊衝突：美軍直接介入，荷姆茲海峽封鎖風險浮現——這個海峽無法繞行，一旦封閉，整個波斯灣能源與貿易都將中斷。
法人的看法：是短期紅利，不是暴漲行情
法人和航商普遍認為，美伊戰事帶來的是短期、可見的運價支撐，而非疫情時代那種「暴漲行情」的重演。
因為目前全球貨櫃船隊供給過剩問題仍在，2026 年全球船隊「過剩率」預計維持約 19%，結構性壓力未消。
航運分析機構 Xeneta 首席分析師指出，軍事衝突已打亂航商原先逐步恢復正常航線的計畫，航商短期內恐難全面回到紅海航線。
延伸：散裝航運概念股有誰？為何「船型」決定了誰是能賺到哪種錢？
四、 萬海這間公司究竟是做什麼的？
許多人只知道「萬海是航運股」，但不太了解它與長榮、陽明的差異。
萬海的獨特定位：亞洲區間市場的深耕者
萬海航運創立於 1965 年，是台灣第三大、全球第 11 大貨櫃航運公司。與長榮、陽明相比，萬海最大的特色是以亞洲區間航線為核心基礎，再逐步向遠洋擴張。
在亞洲航線市場，萬海是「每週班次最密集」的航商之一，目前共開闢 68 條航線、84 個直靠港，船隊規模達 87 艘以上貨櫃輪。這樣密集的亞洲網路，讓它在中日韓、東南亞、印度次大陸的貨運市場具有相當強的議價能力。
旗下版圖不只航運
萬海集團旗下企業超過百家，包括士林紙業（1903）、泰安產物保險、八仙樂園，以及科技族群也熟悉的晶元光電（2448）。
這個多元版圖讓萬海擁有稀有的集團縱深，主業航運的超額利潤在疫情期間曾大量挹注集團資金。
近洋起家的韌性
萬海長期以近洋航線為「護城河」——近洋市場周轉快、對地緣政治衝擊的短期免疫力相對強。
當遠洋市場在 2025 年因關稅與運力過剩雙重壓力而低迷，萬海的近洋基本盤反而成為業績的支撐底板。
五、 總結：接下來要看什麼？
短期觀察指標
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荷姆茲海峽動態：伊朗是否真的宣布封鎖，是決定本波行情規模的最關鍵變數。
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SCFI 指數（上海出口集裝箱運價指數）：可直接追蹤各主要航線運價變化。
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各大航商附加費公告：附加費上調幅度反映市場供需緊張程度。
中期觀察指標
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美伊戰事是否持續四週以上：川普稱打擊行動持續約四週，期間長短直接影響運價支撐的延續性。
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萬海 3 月份營收：驗證「3月後好轉」的公司預期是否如期實現。
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紅海復航計畫是否再度延後：原本馬士基等大廠已在評估紅海復航時程，戰事確定讓這個計畫全部暫停。
法人看法摘要
野村投信觀察，2026 年航運市場不太可能回到齊漲齊跌，而是結構性輪動——貨櫃端看美國補庫存節奏與紅海回流速度，以中東線佔比最高的萬海而言，短期內將是最直接的受惠者。
六、 投資風險提醒
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戰事若快速停火：地緣政治題材消退快，一旦美伊停火協議出現，航運股短線漲幅可能快速回吐。
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供給過剩結構未解：2026 年全球將繼續有大量新船下水，結構性運力過剩壓力未消除。
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台幣升值風險：2025 年萬海曾因台幣急速升值導致單季獲利年減逾 90%，匯率仍是隱性風險。
FAQ 常見問題
Q1：為什麼美伊戰爭會導致航運股上漲？
A： 戰爭與地緣政治衝突導致航道（如荷姆茲海峽、紅海）封鎖風險升高。航商為了安全被迫繞道好望角，這會拉長航行時間，變相消耗了全球的可用運能。當供給減少、需求不變時，運價便會上漲，帶動航運公司營收與獲利的預期心理。
Q2：萬海跟長榮、陽明比起來，為何這次受惠程度較高？
A： 萬海的中東航線佔其整體營收比重高達 15%，而長榮與陽明約為 10%。因此，當中東線因戰事而必須繞道並收取高額的戰爭附加費時，萬海受惠於運價調漲的空間與彈性相對較大。
Q3：現在追高航運股有什麼風險？
A： 航運股的戰爭題材屬於典型的「事件型交易」，具備高度時效性。若美伊雙方迅速達成停火，運價支撐的理由將瞬間消失，股價極易面臨劇烈回檔。此外，2026年全球貨櫃船隊仍處於供過於求的結構，長線投資仍需回歸基本面觀察。
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