眾達-KY（4977）2026年8月合併營收年增106.2%，加上7月年增136.6%，把今年上半年累計年減逾二成的營收表現，直接拉成8月底累計年增13.7%。
眾達-KY全名眾達科技股份有限公司，主要業務為設計、研發、生產及銷售光收發模組，是台灣通信網路產業中的光通訊零組件廠。近年公司與美系網通及AI晶片大廠博通（Broadcom）深化共同封裝光學（CPO）與矽光子技術合作，逐步從傳統可插拔光模組供應商，走向CPO關鍵零組件供應鏈的一員。
3 個重點先看
- 公司概況：眾達-KY註冊於開曼群島，2013年11月起在台灣掛牌交易，主要業務為光收發模組的設計、研發、生產與銷售，占合併營收比重達97%。
- 技術轉型：公司自2021年起與博通合作開發CPO與外置雷射光源模組（ELSFP），51.2T CPO交換器平台已進入量產準備階段。
- 財務轉折：2026年營收年增率從4月的年減43.2%，回升到8月的年增106.2%，累計年增率同步由負轉正。
一、眾達-KY（4977）做什麼？公司背景與主要業務
眾達-KY（4977）前身PCL TECHNOLOGIES, INC.於2007年10月16日在開曼群島設立，2013年2月股東會通過中文名稱訂為眾達科技股份有限公司，同年11月起在台灣掛牌交易，隸屬通信網路產業，目前董事長為陳靖仁。
公司主要業務為設計、研發、生產及銷售光收發模組。光收發模組是光纖通訊系統中的核心零組件，負責把電訊號轉換成光訊號、經光纖傳輸後再於接收端轉回電訊號，應用範圍涵蓋資料中心交換器、電信網路設備與企業級網路架構。光收發模組占眾達-KY合併營收比重達97%，是公司幾乎唯一的營收來源。
眾達-KY與博通維持長期合作關係，供應鏈角色從早期的可插拔光模組供應商，逐步延伸到博通新一代共同封裝光學平台的關鍵零組件供應商，這也是近年市場把眾達-KY歸類為CPO與矽光子概念股的主要原因。若想先了解矽光子與CPO的技術基礎，可參考矽光子是什麼？台股有哪些概念股？的說明。
二、產品線與核心技術：從SFP+、QSFP到CPO矽光子
眾達-KY的產品線原本以加強型小型化可插拔光收發器（SFP+）與四通道小型化可插拔光收發器（QSFP）為主力；隨著資料中心頻寬需求升級，400G與800G等高速光模組占比已提升到約六成，是近年產品組合最明顯的變化，也帶動公司從中低速模組供應商轉往高速、高毛利產品線。
公司自2021年起與博通合作開發CPO技術，核心產品包括光引擎與外置雷射光源模組（ELSFP）。CPO的做法是把光收發器件直接封裝在交換器晶片旁，取代傳統插在交換器面板上的可插拔模組，藉此縮短高速訊號走線、降低功耗；ELSFP則負責把雷射光源獨立配置於封裝之外，是解決CPO架構散熱問題的關鍵零件。
2026年5月，眾達-KY透過28億元聯貸案取得精密機構件廠品固集團100%股權，補強資料中心應用所需的機構件、散熱與結構支撐能力，市場解讀為補齊CPO供應鏈布局的一塊拼圖。CPO技術原理與可插拔模組的差異，可另參考CPO是甚麼？有甚麼用途？一文。
三、近年營收與EPS表現（2024～2026）
眾達-KY 2024年營運前段受光纖通道模組世代交替影響，16G、10G產品陸續停產，新一代32G產品要到第三季後才放量，全年業績呈現「前弱後強」；2025年則因CPO仍處於認證期、尚未放量，全年營收與獲利雙雙較2024年下滑。
| 期間 | 合併營收 | 營收年增率 | 每股盈餘（EPS） |
|---|---|---|---|
| 2024全年 | 10.91億元 | — | 3.28元 |
| 2025全年 | 10.75億元 | 年減1.5% | 4.48元 |
| 2026年1～6月（H1） | 4.31億元 | 年減20.8% | 1.50元（年減40%） |
2026年上半年EPS明顯落後去年同期，主因是第1季轉虧：受產品交接與客戶拉貨節奏影響，2026年第1季EPS為-1.18元，季減224.21%；第2季隨訂單回溫，單季EPS回升至2.68元，季增327%，但仍較去年同期減少29%。值得留意的是，眾達-KY 2025年第1季EPS同樣是虧損（-1.31元），顯示第1季轉虧已連兩年出現，與產品交接的季節性節奏有關。
營收面的轉折出現在第3季。下表整理2026年6至8月的單月與累計營收年增率：
| 月份 | 單月營收 | 單月年增率 | 累計年增率 |
|---|---|---|---|
| 6月 | 0.82億元 | 年增8.1% | 年減20.8% |
| 7月 | 1.81億元 | 年增136.6% | 年減1.4% |
| 8月 | 2.08億元 | 年增106.2% | 年增13.7% |
單月營收年增率從6月的8.1%，連兩個月放大到三位數成長，也讓累計年增率在兩個月內由負轉正。這樣的斜率變化，與公司多次法說會提到的CPO與高速模組放量時程大致吻合，但尚未反映在全年獲利數字上，第3季完整財報要到公告後才能確認實際獲利貢獻。
四、相關題材：CPO放量、博通合作與品固併購
眾達-KY近期被市場歸類為CPO與矽光子概念股，主要題材來自與博通長達逾五年的合作關係。公司在2025年12月法說會中表示，51.2T CPO交換器的光引擎與ELSFP已完成多項關鍵測試，預計2026至2027年迎來第一波大量導入潮；當時累計前三季稅後淨利2.78億元，EPS 3.53元。
2026年5月併購品固集團後，市場解讀公司補齊了CPO架構所需的精密機構件與散熱能力，供應鏈角色從單純的光收發模組廠，往資料中心整合型零組件供應商延伸。搭配前述第3季營收年增率轉正的訊號，眾達-KY呈現「題材先行、財報隨後確認」的成長股特徵：股價與評價已提前反映CPO放量預期，但實際獲利貢獻仍要等季報陸續公告才能驗證，若客戶認證或放量時程不如預期，可能影響原先市場設定的獲利節奏。相關數字與展望僅供參考，供投資人自行研判。
常見問題
Q1：CPO和傳統可插拔光模組差在哪裡？
差別在於封裝方式與安裝位置。可插拔模組是獨立元件，安裝在交換器面板上再以電路連接晶片；CPO則是把光收發元件直接封裝在交換器ASIC旁，訊號走線更短，有助降低高速傳輸下的功耗與延遲，也是資料中心邁向51.2T以上頻寬的主要技術路線之一。
Q2：眾達-KY的產品組合為什麼要轉往400G、800G？
因為終端資料中心的頻寬需求持續往高速規格升級。過去以SFP+、QSFP等中低速可插拔模組為主力，隨AI伺服器與資料中心交換器頻寬需求提升，400G、800G等高速模組占比已提升至約六成，也讓公司平均單價與毛利結構同步變化。
Q3：眾達-KY近年配息穩定嗎？
近年維持現金配息，但金額隨獲利波動。公司2024年度配發現金股利2.25元，現金配發率68.67%；2026年7月除權息則配發現金股利2.181元，現金殖利率約1.6%，配息水準會跟著各年度EPS表現調整，並非固定金額。
