2026 年 10 月 1 日，被動元件族群集體走強，國巨（2327）盤中一度攻上 602 元漲停，華新科、勤凱、九豪等相關個股也同步上漲。當 AI 投資的焦點從晶片延伸到供電系統，電路板上不起眼的小電容，也成了市場關注的主角。
AI 伺服器功率愈來愈高，為什麼連電容也要跟著升級？關鍵在晶片的用電方式：不只總耗電變大，運算負載切換的瞬間，電流需求也會急速跳動。供電跟不上，晶片就難以穩定工作。
對國巨這類供應商來說，這波商機可以拆成三條路：每台設備用得更多、改用規格更高的產品，以及同一規格賣得更貴。三者對營收與獲利的影響不同，也要用不同的證據來驗證。
3 個重點先看
- 供電要跟上：AI 晶片瞬間電流變化大、電路板空間又有限，推升電容用量，也帶動小型、高容值產品需求。
- 量、規格、價分開看：高階產品賣得多會拉高平均售價，這和同一料號漲價是兩回事。
- 財報已見成效：國巨第二季營收創單季新高、毛利率升至 38.5%，下一步要看第三季能否延續。
一、晶片瞬間要電，小電容負責穩住供電
電容可以想成設在用電地點旁的「小水塔」。電源供應器像遠方的自來水廠，平時穩定送水；一旦用水量突然暴增，遠方的水來不及送到，就靠身邊的小水塔先頂上。電容也是一樣：平時儲存少量電能，用電突增時迅速補上，減少電壓波動。
最常見的積層陶瓷電容，英文簡稱 MLCC，是把多層陶瓷與電極疊進一顆小小的元件裡，許多尺寸比米粒還小，負責儲能、濾除雜訊等工作。
AI 加速器在運算負載變化時，電流需求可能瞬間跳升。供電線路本身有阻抗，電能若來不及送到，晶片附近的電壓就會往下掉，可能造成運算不穩定。把合適的電容放在緊鄰晶片的位置，就能應付這種瞬間需求；這項穩定局部供電的功能，稱為「去耦」（decoupling）。
日本 MLCC 大廠村田製作所指出，AI 處理器面對更大的電流、更快速的負載變化，以及更緊密的封裝空間，供電設計因此愈來愈關鍵。電容既要即時補電，又得在有限空間裡放得下，需求便朝「小型化」與「高容值」推進。高容值，可以理解成同樣體積裡能提供更多電容量。
電容規格也得看擺放位置。AI 機櫃為了降低輸電電流與損耗，前端改以較高電壓供電；但電力經過層層轉換、送到晶片時，仍會降回低電壓運作。因此，前端電源重視耐壓能力，晶片旁則需要小型高容值，兩者是不同的設計問題，不能把「AI 電容」一概理解成都要提高耐壓。
二、用量、規格、價格，三條成長路徑怎麼分？
「AI 帶動電容需求」聽起來是一件事，拆開來其實有三種不同的成長來源，各自需要不同的證據：
| 成長路徑 | 發生什麼變化 | 需要核對什麼 |
|---|---|---|
| 用量增加 | 相同平台範圍內，每台設備使用更多元件 | 單機用量、平台出貨量與供應商市占 |
| 規格提高 | 更多出貨轉向高容值、小型化或高可靠度產品 | 高階產品占比、認證進度與製造成本 |
| 價格上升 | 相同規格、交易條件下，成交價格提高 | 料號、適用客戶、生效時間與實際成交價 |
用量增加：每台設備需要更多供電支援
村田在 2025 年 12 月的投資人說明中，將 AI 伺服器底板的平均電容搭載量估算，從 1 萬至 2 萬顆上修到 1.5 萬至 2.5 萬顆；對伺服器總台數的預估則維持不變，代表上修來自每台設備用得更多。要注意，這是村田對底板電容的估算，並非所有機型通用的 MLCC 顆數，也不是國巨的訂單量。
對供應商來說，單機用量提高代表需求增加，但實際能拿到多少收入，還要看平台出貨台數、能否通過客戶認證，以及取得多少供貨份額。若訂單增加、產線利用率提升，固定成本就能分攤到更多產品上；不過獲利效果仍要看實際成本。
規格提高：板面放不下，就得把每顆做得更好
電路板空間有限，不能一直靠增加顆數解決問題。國巨的陶瓷電容技術文件指出，設計者必須在小型化、高容值、溫度穩定性與可靠度之間取得平衡。換句話說，需求成長不只表現在數量，也表現在產品能力。
客戶若轉向單價較高的產品，供應商的產品組合與平均售價便有機會改善。不過，製造難度、良率、驗證與設備投資同樣會墊高成本；規格升級能否拉高毛利率，要看新增收入是否足以覆蓋新增成本。
價格上升：供貨緊張集中在哪些產品？
集邦科技 2026 年 9 月 MLCC 價格報告的公開摘要指出，AI 伺服器所需的高階規格供貨偏緊、價格維持高檔，但部分消費規產品價格走弱。不同產品的供需正在分化，高階需求強勁，不代表所有 MLCC 同步漲價。
漲價消息要落到獲利，需要逐一核對適用料號、客戶合約與生效時間；通路急單的報價，和製造商大量供貨的實際成交價也可能不同。此外，鉭質電容、鋁質電容與 MLCC 是不同產品，某一類的調價幅度，不能直接套用到另一類。
三、國巨的財報，已經反映哪些變化？
國巨在 2026 年 7 月 29 日的第二季法說會公布，單季合併營收創下新高，毛利率也同步走升：
| 指標 | 第二季 | 較前季 | 較去年同期 |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 444.56 億元 | 成長 16.5% | 成長 35.7% |
| 毛利率 | 38.5% | 提高 0.4 個百分點 | 提高 2.9 個百分點 |
公司將毛利率改善主要歸因於價格調整與 AI 產品組合優化，也說明投入成本上升及標準品需求增加，抵銷了部分改善。對照前面的三條路徑：價格與產品組合的變化，已經反映在集團營運上，但成本也同步在變。
同次法說中，公司表示 AI 相關營收已占總營收 16%，並帶動多種產品成長。國巨的產品線涵蓋 MLCC、鉭質電容、電阻及磁性元件等，這個 16% 是跨產品的 AI 應用口徑，不能解讀成高階 MLCC 的營收占比。
國巨在 2026 年 7 月 29 日法說時，預期第三季營收將較第二季溫和成長、毛利率持續改善，產能利用率超過九成，並表示現有訂單足以支撐。
這些資料支持「AI 需求與價格調整已對集團營運產生貢獻」，但財報沒有單獨拆出 MLCC 的漲價幅度與毛利率。若要估算 MLCC 對未來獲利的增量，仍需補上相關產品占比、實際售價與成本資料。
四、供給轉向與技術路線，影響誰分到訂單
供給端的調整，是這波題材的重要背景。集邦科技 9 月 24 日指出，日韓供應商正將部分消費規產能轉向 AI 應用；其中村田部分產品的停產安排，仍接受訂單至 2028 年、最後出貨至 2029 年。這是分階段的轉換，不代表供給會立即消失。
產能轉向高階產品，可能帶來兩種不同的機會：有技術能力的廠商爭取 AI 高階訂單，其他供應商則承接標準品轉單。兩者需要的技術、認證與毛利條件不同，而且搶單的不只台廠：集邦同一份報告也提到，陸系廠商已進入戴爾、惠普、華碩、宏碁等國際品牌的 MLCC 驗證程序。因此，族群一起漲停，不代表每家公司都能分到相同的好處。
技術路線也會影響用量。村田說明，MLCC、矽電容與聚合物電容會依反應速度、頻率及擺放空間搭配使用，設計目標是以合適的元件滿足供電需求。未來若單顆容量提高或整合方式改變，即使供電需求增加，MLCC 顆數也未必等比例成長。
五、漲停之後怎麼追蹤？3 個驗證指標
漲停反映的是市場預期，預期能否兌現，終究要回到營運數字檢驗。判斷國巨的營運改善能否延續，可以持續追蹤三件事：
- AI 占比是否持續提高：留意每季法說揭露的 AI 相關營收占比（第二季為 16%），以及高階產品的出貨動向。
- 調價是否反映到實際收入：外資報告提及，國巨 7 月起調整電容產品價格；可對照每月營收公告與第三季財報，確認漲價落實在成交價，而不只停留在報告或通路報價。
- 毛利率能否扛住成本壓力：產品組合改善後，毛利率能否抵銷原料、良率與擴產成本；公司在 7 月法說時預期第三季毛利率持續改善，正好作為檢驗基準。
常見問題
國巨 AI 營收占比 16%，指的是 MLCC 嗎？
不是。這是跨產品口徑，涵蓋 MLCC、鉭質電容、電阻及磁性元件等產品的 AI 應用營收，不等於高階 MLCC 的營收占比。
被動元件族群漲停，代表每家公司都會受惠嗎？
不一定。高階訂單與標準品轉單的門檻、毛利條件不同，陸系廠商也在搶單；各家能否受惠，仍要看產品組合、市占與毛利率。
怎麼買國巨？
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