勤誠（8210）2026 年上半年 EPS 已達 21.83 元，約等於 2025 全年 29.06 元的四分之三；但這家公司 2026 年第一季仍有 99.6% 的營收來自伺服器機殼。一間靠「鐵盒子」賺錢的公司，為什麼能在 AI 浪潮裡單季賺逾一個股本？
答案不只在機殼本身，還在它正從單台機箱走向整座機櫃與液冷方案。本文從公司業務、產品與技術，一路拆到近年營收、EPS 與市場關注的題材。
3 個重點先看
- 業務：伺服器機殼及週邊產品占營收 99.6%，超過六成營收的終端客戶是大型資料中心。
- 獲利：2025 年營收 220.01 億元、EPS 29.06 元；2026 年第二季單季 EPS 11.1 元，連兩季賺逾一個股本。
- 題材：機櫃、液冷，以及馬來西亞、越南、美國新廠，是公司近期對外強調的成長方向。
一、勤誠做什麼？
勤誠興業成立於 1983 年 12 月，品牌為 Chenbro，主要設計、製造與銷售伺服器機殼。機殼是伺服器裡容納主機板、硬碟、電源與風扇的外殼與機構，看似陽春，但散熱動線、硬碟共振與電磁波防護都得在機構層面解決。
2024 年伺服器機殼及週邊產品占營收 99%，個人電腦機殼僅 1%；2026 年第一季這個比重升到 99.6%。公司透過系統整合商與通路商出貨，超過六成營收的終端客戶是大型資料中心，美國是最大市場。也就是說，勤誠的景氣主要跟著雲端業者的資本支出走，而不是個人電腦買氣。
對一般投資人來說，比較容易誤會的是「機殼股」的定位：勤誠賣的是機殼與機構件，不是整台伺服器，也不是完整機櫃系統的所有零組件，營收規模與毛利結構因此和伺服器代工廠不同。想看整條供應鏈的位置，可以搭配台灣 AI 伺服器概念股整理對照。
二、主要產品與核心技術
勤誠的產品依伺服器型態分為機架式、直立式與刀鋒式；接單模式則有標準品（OTS）、與客戶共同設計的 ODM／JDM，以及 OEM Plus 代工加值三種。客製化案件多由客戶提供主機板，勤誠提供機構與散熱解決方案。
從 L3 走到 L5、L6 的整合能力
過去勤誠主要交付 L3 層級，也就是機殼本體與內部佈局；現在往 L5、L6 前進，把電源供應器、線材、背板與主機板整合後出貨，並提供輸入輸出與開機測試。原物料包含沖壓件、電源供應器、散熱風扇、滑軌、PCBA 與線材，公司再與台達電、康舒等電源廠、川湖等滑軌廠搭配，做成半組裝的準系統。
綁定 NVIDIA MGX 與 OCP 規格
核心技術可以分成兩條線。第一條是 NVIDIA MGX 模組化架構：勤誠的產品涵蓋 1U、2U、4U 到 6U，其中 6U 為液冷機型，2026 年 GTC 也展出對應 Vera Rubin NVL72 的 1U Compute Tray。第二條是 OCP DC-MHS 開放規格，包含雙插槽的 FLW 與單插槽的 DNO 兩種主機板規格，主要面向雲端伺服器。
這些規格的共通點是「標準化中的客製」：規格由晶片或雲端大廠訂定，勤誠要做的是在既定尺寸內把散熱、承重與維修便利性做到量產等級，這也是它累積模具與機構設計經驗的地方。
三、近年營收與 EPS 變化
2023 年營收僅成長 6.5%，2024 年起 AI 伺服器出貨放大，營收與獲利同步跳升，2025 年營收更突破 200 億元。
| 年度 | 合併營收 | 營收年增率 | 全年 EPS |
|---|---|---|---|
| 2022 | 105.58 億元 | 尚無可核對公開資訊 | 8.32 元 |
| 2023 | 112.47 億元 | 約 6.5% | 9.03 元 |
| 2024 | 145.17 億元 | 約 29.1% | 16.05 元 |
| 2025 | 220.01 億元 | 約 51.6% | 29.06 元 |
EPS 的增速高於營收：2024 年稅後純益 19.33 億元、年增 78.1%，2025 年 EPS 再成長約八成。2025 年毛利率約 30%，2024 年第四季曾因季度波動出現 EPS 下滑，但全年趨勢沒有改變。
股利方面，2024 年度每股現金股利 7.49 元；2025 年度董事會擬配發每股 14 元現金股利，配息率約 48%，除息日為 2026 年 6 月 25 日、發放日 7 月 31 日。
四、2026 年最新營運狀況
2026 年第一、二季營收與獲利都創高，毛利率維持在 32% 以上，比 2025 年全年約 30% 更高。
| 季度 | 營收 | 營收年增率 | 毛利率 | 單季 EPS |
|---|---|---|---|---|
| 2026 Q1 | 71.07 億元 | 71.1% | 32.8% | 10.73 元 |
| 2026 Q2 | 78.21 億元 | 43.7% | 32.7% | 11.1 元 |
Q2 毛利率略低於 Q1，媒體報導歸因於產品組合調整。相較於 2025 年 Q2 的 6.87 元，第二季 EPS 年增約 62%。
月營收：7、8 月回落但仍年增逾四成
2026 年 6 月營收 32.38 億元、年增 98.0%；7 月降至 24.62 億元，月減約 24%，公司說明是專案出貨的船期與物流排程造成認列遞延；8 月為 24.57 億元，年增 40.54%。前 8 月累計營收 198.48 億元、年增 51.68%，已達 2025 全年 220.01 億元的九成。
公司在 8 月法說會提出「先蹲後跳」的說法，預期第三季維持向上，機櫃與零組件專案進入 POC 與 NPI 量產階段。這屬於管理層展望，實際數字仍以後續公告為準。
五、相關題材與海外擴產
市場最常把勤誠和三個題材連在一起：AI 伺服器、機櫃、液冷。
機櫃與液冷：從機箱延伸到整櫃
勤誠 2025 年跨足機櫃零組件，機櫃營收占比約落在 5% 至 10%。2026 年 5 月法說會提到，已接獲兩家北美雲端業者的液冷機櫃專案，並切入 CDU（冷卻液分配單元）機櫃，公司目標是今年機櫃占營收一成以上。AI 晶片功耗上升後，氣冷已難滿足散熱需求，液冷機構因此成為機殼廠往上延伸的切入口，產業脈絡可參考AI 水冷時代的散熱概念股解析。
海外產能：馬來西亞、越南與美國
現有生產基地包含新北樹林、嘉義鹿草與中國崑山、塘廈。為因應地緣政治與關稅變數，公司加速在地化布局：
| 地區 | 最新進度（依公司說明） | 定位 |
|---|---|---|
| 美國 | NCT 廠區 2026 年 3 月中旬啟用；德州新廠規畫年底啟用 | 新廠約七成產能生產機櫃 |
| 馬來西亞 | 預計 2026 年第三季底至第四季陸續爬坡、試產 | 以機箱為主 |
| 越南 | 董事會通過 6 億元內投資案，初期租賃廠房，最快 2026 年第四季至 2027 年第一季量產 | 機櫃生產基地 |
各廠的量產時程會隨客戶專案調整，馬來西亞廠的說法在不同場合略有出入，實際啟用時點以公司公告為準。
六、看勤誠時要拆開的變數
營收與 EPS 亮眼之下，有幾個變數需要分開看。客戶結構偏集中在大型雲端業者，專案節奏會直接反映在月營收，7 月月減 24% 就是一例；機櫃比重提高會改變產品組合，毛利率是否維持 32% 以上要看爬坡期的良率與成本；新廠從投資到量產之間，折舊與人員費用會先落在損益表上。
以上為公開資訊整理，不構成任何買賣建議，供投資人自行研判。
常見問題
Q1：EPS 10 元代表「賺一個股本」是什麼意思？
是指單季稅後淨利大約等於公司股本。 勤誠面額 10 元、股本約 12.5 億元，所以稅後淨利達 12.5 億元左右，EPS 就會接近 10 元；2026 年 Q1 淨利 13.4 億元、EPS 10.73 元即是如此。單季賺一個股本不代表全年都能維持，也不等於股利水準。
Q2：勤誠是機櫃廠、還是機殼廠？
目前仍以機殼為主，機櫃是正在放大的新業務。 2025 年機櫃占營收約 5% 至 10%，公司 2026 年目標拉到一成以上；勤誠供應的是機櫃本體與液冷機構件，並非整櫃內所有運算與電源模組。
