輝達（NVDA）在 2026 年 9 月 28 日宣布，董事會再追加 1,500 億美元股票回購授權，距離 5 月批准的 800 億美元加碼（與第一季財報同時公布）只隔約四個月。公司稱這是史上最大的回購授權增額，媒體則指出，前一個紀錄是蘋果（AAPL）2024 年新增的 1,100 億美元。
但這筆授權是董事會核准的上限，不是已經花出去的金額；把它換算成每季的回購步調，才看得出這次加碼的力道。
3 個重點先看
- 額度：加碼後剩餘可回購總額為 2,350 億美元，公司預計在 2028 財年前執行完畢。
- 步調：若平均分攤到剩餘財季，每季回購金額約為近兩季實際水準的兩倍。
- 限制：授權只是上限，公司可依市況與營運需求決定買多少，也可隨時暫停。
剩餘回購額度是怎麼算出來的？
2,350 億美元是加碼後尚未動用的剩餘額度，不是歷次授權金額的加總。扣掉本次新增額度，加碼前剩餘約 850 億美元，比 7 月 26 日財季結束時公布的 993 億美元少了約 143 億美元。公告沒有說明這段期間的執行明細，差額可能來自財季結束後的實際回購，這是本文的推算，並非公司說明。
| 日期 | 新增授權 | 前一財季末剩餘額度 |
|---|---|---|
| 2025/8/26（董事會批准） | 600 億美元 | 147 億美元 |
| 2026/5/18（董事會批准） | 800 億美元 | 385 億美元 |
| 2026/9/28（公告日） | 1,500 億美元 | 993 億美元 |
三次加碼在 13 個月內合計 2,900 億美元，本次金額接近 5 月那次的兩倍。
預計 2028 財年前用完，平均每季要買多少？
公司預計在 2028 財年前執行完剩餘額度，該財年約在 2028 年 1 月底結束。以約六個財季平均計算，每季需回購約 392 億美元；輝達 2027 財年第一季實際回購約 202 億美元，第二季約 197 億美元，平均步調約為近兩季的兩倍。
這是依公司時程做的簡單推算，不是公司給的季度目標，各季實際金額可能不均。依媒體估算，剩餘額度約占輝達市值的 4% 出頭。
支撐回購的自由現金流夠不夠？
輝達 2027 財年上半年自由現金流合計約 699 億美元，其中第一季 486 億美元、第二季 213 億美元；同期回購約 398 億美元、股息約 63 億美元，合計約 461 億美元。第二季自由現金流較前一季下滑，依媒體整理，主因是應收帳款增加約 220 億美元。
公司財務長在第二季法說會上表示，計畫把扣除策略性用途後的自由現金流的 50% 以上，透過回購與股息回饋股東。近四季自由現金流合計約 1,270 億美元；若每季回購 392 億美元、再加上每季約 60 億美元股息，年化約 1,800 億美元，高於近四季的自由現金流，因此這個步調需要現金流繼續成長來支撐。第二季營收 962 億美元、年增 106%，第三季營收財測為 1,080 億美元（上下 2%）。
授權額度不等於實際買進
董事會授權只給公司買進的權限與金額上限，並不要求在特定時間買進特定金額。輝達在季報中說明，回購可透過公開市場、私下協議、Rule 10b5-1 交易計畫或結構化回購協議執行，視市況、營運需求與其他投資機會而定，公司可隨時暫停計畫。
回購也不等於流通股數等比例減少。輝達在 2025 財年年報中說明，回購計畫的目的之一是抵銷員工股票薪酬造成的稀釋；美國《通膨削減法案》另對回購淨額課徵 1% 消費稅，計入回購成本。
公告後輝達盤前股價約上漲 1.7%，盤中各家媒體報導的漲幅約在 2% 至 3% 以上。單日反應無法反映實際回購規模，實際金額要等輝達在後續財報與季報揭露。以上為公開資訊整理，供投資人自行研判。
常見問題
Q1：回購和配息有什麼不同？
回購是公司用現金買回自家股票並註銷，減少流通股數；配息則是直接把現金發給股東。輝達 2026 年 5 月將季配息從每股 0.01 美元調高至 0.25 美元，下一次配息於 10 月 1 日發放，股東名冊日為 9 月 10 日。
Q2：回購一定會讓每股盈餘增加嗎？
不一定。股份註銷會讓同樣的淨利分攤到較少股數，對每股盈餘有墊高作用；但輝達同時會因員工股票薪酬發行新股，實際效果要看流通股數的淨變化，也取決於淨利本身的成長。
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