Lumentum Holdings（LITE）2026財年（截至2026年6月27日）淨營收年增83.2%，來到30.14億美元，較前一年幾乎翻倍；同一年裡，股價也從52週低點約130多美元一路衝上5月11日的歷史收盤高點1,053.09美元。這家原本以電信光學元件為主的公司，如今已成為輝達（NVIDIA）資料中心光學供應鏈中的要角，2026年3月更取得NVIDIA的策略性入股與多年期採購承諾。
更少人注意到的是，Lumentum從2026財年第一季起，已經悄悄取消沿用十年的「雲端與網路」「工業科技」兩大事業部劃分，改由執行長以單一企業損益統一評估績效——這個財報編製方式的轉變，某種程度上正是雲端與AI光學業務全面主導公司營運的縮影。
本文將拆解Lumentum的業務範疇、近5個財年的營收變化，以及近一年來股價的關鍵轉折點，並與同樣受惠AI光學題材的Coherent（COHR）做一次資料對照。
3 個重點先看
- 重點 1：從單季3.37億美元到10.06億美元，Lumentum近8個季度營收成長近3倍，動能主要來自雲端資料中心與AI光學需求，而非過去佔比較高的電信與工業雷射業務。
- 重點 2：2026年3月NVIDIA以每股695.31美元認購Lumentum特別股，總額20億美元，並附帶至少到2029年的多年期磷化銦雷射採購承諾。
- 重點 3：公司已於2026財年起取消雙事業部門編制，改為單一企業口徑，反映雲端與AI光學業務已成為公司唯一核心。
一、Lumentum是誰？從JDSU分拆到AI光學要角
Lumentum的業務可追溯至1979年成立的Uniphase Corporation，1999年與JDS Fitel合併後成為光通訊大廠JDSU。2015年8月，JDSU將旗下通訊與商用光學產品事業部門分割獨立，成立Lumentum Holdings Inc.，同年8月4日以代號LITE在那斯達克掛牌，JDSU本身則更名為Viavi Solutions。公司總部位於加州聖荷西，現任總裁暨執行長為Michael Hurlston，於2025年初接任。
分拆後的Lumentum長期是一家中型光通訊元件供應商，主要客戶是電信與網通設備商；2025年上半年，股價一度跌破50美元。轉折點出現在2025年之後：隨著各大雲端業者為AI伺服器機房加碼投資高速光連結設備，Lumentum的雲端光學訂單快速回溫，公司也從傳統電信元件廠，轉型為輝達等AI基礎設施業者的關鍵光學零組件供應商。
二、核心業務有哪些？從兩大事業部到單一整合企業
在2026財年之前，Lumentum的財報一直區分為兩大事業部：
- 雲端與網路（Cloud & Networking）：提供光學與光子晶片、元件、模組與子系統，客戶涵蓋雲端資料中心營運商、AI／ML基礎設施業者與網路設備製造商，產品包括可重組式光分插多工器（ROADM）、光收發模組、電吸收調制雷射（EML）等，是資料中心之間高速資料傳輸的關鍵零組件。這個部門在2024財年占總營收79.8%，到2025財年第四季更擴大到88.2%。
- 工業科技（Industrial Tech）：提供短脈衝固態雷射、千瓦級光纖雷射、二極體雷射與氣體雷射，應用在半導體元件、太陽能電池、顯示器、電動車與電池製造，以及消費性電子的3D感測。這個部門2024財年占營收20.2%，但到2025財年第四季已縮小到11.8%，主因3D感測需求隨消費性電子景氣起伏，且未受惠AI熱潮。
Lumentum從2026財年第一季（2025年9月27日止）起，正式取消上述雙事業部劃分，改由執行長作為公司唯一的「主要營運決策者」，以合併後的單一企業損益評估資源分配與績效，不再對外揭露兩大部門各自的營收占比。這項編制方式的調整，某種程度反映出雲端與AI光學業務已經壓倒性主導公司整體營運，工業雷射等業務的重要性相對降低。
目前Lumentum主力產品線圍繞在AI資料中心光連結：800G／1.6T雲端收發模組、長距離資料中心互連（DCI）窄線寬雷射、光學電路交換器（OCS，以光訊號直接路由取代電子交換）、以及仍在發展中的共封裝光學（CPO）與高功率雷射，這些正是與NVIDIA合作的核心領域。
三、近年營收表現：從電信寒冬到AI爆發式成長
Lumentum的財年於每年6月底或7月初結束。過去5個財年的營收走勢，清楚呈現「電信寒冬」與「AI爆發」兩個截然不同的階段：
| 財年（截止日） | 淨營收 | 年增率 |
|---|---|---|
| FY2022（2022/7/2） | 17.13億美元 | — |
| FY2023（2023/7/1） | 17.67億美元 | +3.2% |
| FY2024（2024/6/29） | 13.59億美元 | -23.1% |
| FY2025（2025/6/28） | 16.45億美元 | +21.0% |
| FY2026（2026/6/27） | 30.14億美元 | +83.2% |
2024財年的營收衰退，主要來自電信市場需求疲弱與工業科技部門3D感測業務下滑；2025財年隨雲端客戶需求回溫止穩回升；到了2026財年，隨AI資料中心建設加速，營收出現近5年最大單年增幅。若拉近觀察最近8個季度，成長曲線的斜率變化更明顯：
| 季度（截止日） | 單季淨營收 |
|---|---|
| FY25 Q1（2024/9/28） | 3.37億美元 |
| FY25 Q2（2024/12/28） | 4.02億美元 |
| FY25 Q3（2025/3/29） | 4.25億美元 |
| FY25 Q4（2025/6/28） | 4.81億美元 |
| FY26 Q1（2025/9/27） | 5.34億美元 |
| FY26 Q2（2025/12/27） | 6.66億美元 |
| FY26 Q3（2026/3/28） | 8.08億美元 |
| FY26 Q4（2026/6/27） | 10.06億美元 |
從3.37億美元到單季突破10億美元大關，Lumentum在8個季度內營收成長近3倍。公司對2027財年第一季（截至2026年9月）的財測（公司預估值，非已實現數字）為12.25億至12.75億美元，並預期non-GAAP營業利益率可達39.5%至40.5%。
2026財年獲利數字容易讓人誤解：由於第四季將部分可轉換公司債轉換為股權，產生一筆78億美元的一次性、非現金債務清償損失，導致公司2026財年GAAP淨損高達69億美元（每股虧損92.96美元）；但剔除此一次性項目的non-GAAP淨利仍達7.823億美元（每股盈餘8.67美元），較2025財年的1.464億美元大幅成長。
公司同時透露，光學電路交換器（OCS）在手訂單已突破4億美元，且在北卡羅來納州格林斯伯勒（Greensboro）投資興建新雷射生產基地，預計2028年中量產，執行長並表示訂單能見度已可填滿該產能。
四、近年股價表現：從谷底到衝破千美元
Lumentum股價在AI資料中心題材帶動下，過去一年出現罕見的大幅波動。根據股價歷史網站macrotrends資料，截至2026年9月15日收盤價為838.96美元，同一份資料顯示公司歷史收盤最高價出現在2026年5月11日，來到1,053.09美元；近52週股價則在約130多美元至1,085.68美元之間震盪（多家市場資料網站數字相近）。
2026年3月2日，NVIDIA與Lumentum簽署多年期、非獨家協議：NVIDIA以每股695.31美元認購287萬6,415股特別股，總額20億美元；雙方同時約定磷化銦（InP）高功率雷射元件的多年期、數十億美元採購承諾，合作期間至少到2029年。這筆入股也被視為推升股價的關鍵事件之一。
隨股價與市值同步放大，Lumentum於2026年3月23日納入標普500指數成分股，5月再納入那斯達克100指數，帶來被動指數資金的自動買盤。9月16日，公司在歐洲光通訊展（ECOC）展示新一代光學與光子技術，加上多家外資接連調升評等與目標價——Deutsche Bank以「Buy」評等啟動覆蓋、目標價1,200美元；Evercore ISI以「Outperform」評等啟動覆蓋、目標價約1,100美元；Rothschild & Co Redburn將目標價上調至1,294.85美元並維持「Buy」——帶動股價單日再度出現顯著漲幅，據報導當時法人平均目標價落在1,142至1,143美元左右（法人預估值，出處為多家財經媒體報導）。
上述分析師目標價僅反映特定機構於特定時點的看法，公司財測也只是自身預估，實際結果可能因訂單能見度、供應鏈與總體經濟環境變動，供投資人自行研判。
五、同業比較：Lumentum與Coherent，兩大AI光學供應商對照
在AI資料中心光學供應鏈中，另一家同樣取得NVIDIA投資與合作的公司是Coherent Corp（COHR，前身為II-VI）。兩者產品線高度重疊，都涵蓋雷射晶片、光收發模組與光學連結技術，適合放在一起對照觀察：
| 比較項目 | Lumentum（LITE） | Coherent（COHR） |
|---|---|---|
| 2026財年淨營收 | 30.14億美元 | 71.2億美元 |
| 2026財年營收年增率 | +83.2% | +22.5% |
| 9/15收盤價 | 838.96美元 | 271.17美元 |
| 近52週股價區間 | 約130多美元至1,085.68美元 | 100.63美元至440.00美元 |
| 與NVIDIA合作型態 | 2026年3月NVIDIA以20億美元認購特別股，並有磷化銦雷射多年期採購承諾 | 2026年NVIDIA GTC大會宣布共同開發共封裝光學（CPO）交換器技術，並有多年期採購承諾 |
兩者差異在於規模與速度：Coherent營收基期較大，2026財年成長率相對溫和；Lumentum雲端業務基期較小，同一波AI資料中心投資潮下反而呈現更陡的成長曲線，股價波動幅度也更大。
常見問題
Q1：Lumentum的營收會不會過度依賴少數大客戶？
會，客戶集中度偏高是這檔股票的既有風險之一。依公司揭露資料，2024財年單一客戶A的採購金額即占公司總營收18.9%，客戶C占11.4%；由於雲端與AI資料中心客戶多為少數幾家大型雲端服務商與晶片業者，任一大客戶調整資本支出計畫，都可能對Lumentum單季營收造成明顯影響。
Q2：Lumentum下一次公布財報是什麼時候？
市場資料顯示，公司預計於2026年11月3日公布下一季（2027財年第一季）財報。實際日期仍以公司官方公告為準，建議在財報公布前留意公司投資人關係網站或交易所公告，確認正式時間。
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