美國聯準會與台灣央行本週同步登場：聯準會9月利率決策會議訂於美東時間9月15日至16日舉行，預計台灣時間9月17日凌晨2時公布結果；台灣央行則緊接著在同一天下午召開第3季理監事會議，兩大央行同週表態，市場稱這是「超級央行週」。
這次會議的懸念在於，兩邊都不是「例行維持不變」這麼單純：美國8月CPI年增率仍達3.4%，市場多預期聯準會將啟動升息；台灣政策利率也已凍結多時，總裁楊金龍先前已透露，央行內部對升息的討論並未平息。
兩大央行面對的政治情境也不相同：美國總統川普期待聯準會降息刺激經濟，聯準會若升息恐與白宮立場衝突；台灣央行則要在11月地方選舉前，權衡升息對房市與選情的敏感度。
3 個重點先看
- 重點 1：Fed 9月16日（台灣時間17日凌晨）公布決策，市場估近8成機率升息一碼，若成真是3年來首度升息。
- 重點 2：台灣央行同日下午召開第3季理監事會，政策利率已連9凍，8月CPI年增2.04%連4個月踩上2%通膨警戒線。
- 重點 3：兩大央行立場不同：聯準會受白宮施壓降息卻轉鷹，台灣央行則要權衡11月地方選舉前升息的政治敏感度。
一、為什麼稱為超級央行週：兩大央行同日決策時間表
本週被市場稱為超級央行週，原因在於聯準會決策公布後不到一天，台灣央行也緊接著開會，投資人等於要在同一週、甚至同一天連續消化兩則利率決策。
| 時間（台灣時間） | 事件 | 備註 |
|---|---|---|
| 9月15日至16日 | Fed 9月FOMC會議召開（美東時間） | 兩日議程，第二日公布決策 |
| 9月17日凌晨2時 | Fed公布利率決策與聲明 | 隨後主席召開記者會說明考量 |
| 9月17日下午 | 台灣央行第3季理監事聯席會議 | 會後召開記者會說明決策與經濟展望 |
由於台灣央行的會議排在Fed公布結果之後，Fed決策方向與會後記者會的用詞，都可能在數小時內牽動新台幣匯率與台股開盤氣氛，成為央行理監事考量的即時變數之一。
二、Fed決策焦點：通膨數據會不會讓聯準會3年來首度升息
這次會議最大變數是通膨不降反升。美國8月CPI年增率仍達3.4%，剔除變動較大的食物與能源後，核心CPI較7月再增0.3個百分點，遠高於Fed設定的2%長期目標。美國通膨率今年2月一度降至2.4%，但同月底美伊戰事升溫，國際油價維持在每桶約100美元高檔，通膨率隨後又彈回3年來高點。市場目前預期本次會議升息一碼的機率接近8成，若成真，將是聯準會3年來首度升息。
聯準會新任主席華許今年5月上任時，市場原本預期他傾向推動降息以刺激經濟，但在通膨壓力下轉趨鷹派，直言現階段情勢並不理想。有央行人士向媒體表示，若僅升息一碼恐難壓制通膨，意味這次若啟動升息，可能不是單一次的動作。
升息與否也牽動政治敏感度。川普期待華許帶領聯準會降息刺激經濟，並在9月初以8月非農就業數據強勁為由公開要求降息，甚至警告若不跟進，可能對與美國存在貿易逆差的國家採取貿易反制。今年11月適逢美國期中選舉，若聯準會決議升息，市場解讀恐與白宮立場正面衝突，使這次決策格外受到政治關注。
三、台灣央行決策焦點：連9凍能否延續
台灣政策利率目前重貼現率2%、擔保放款融通利率2.375%、短期融通利率4.25%，自2026年第2季理監事會議起已連續9次會議維持不變（連9凍）。總裁楊金龍當時透露，會中已有2位理事主張升息，雖然理監事會最終仍決議維持政策利率不變，但他也坦言現階段貨幣政策立場「偏鷹」。
主計總處9月8日公布8月CPI年增率為2.04%，較7月的2.52%放緩，但已連續4個月站上2%通膨警戒線；扣除蔬果與能源後的核心CPI年增2.3%。主計總處並將今年全年CPI年增率預測上修至2.07%，高於央行的通膨警戒水準。與此同時，歐洲央行已宣布升息，美國與日本升息機率同步偏高，國際主要央行政策路徑分歧，也增添台灣央行本次決策的難度。
延伸閱讀：美國8月CPI核心月增0.3%超預期，Fed升息機率衝上9成
四、經濟學家怎麼看：升息機率各有解讀
與Fed升息預期偏向一致不同，市場對台灣央行本季是否升息看法明顯分歧。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，不論是國內條件或國際情勢，升息的checklist已全數打勾，關鍵只在央行的「一念之間」。
合作金庫金控首席經濟學家徐千婷則形容，央行目前可能採取「鷹式按兵不動」策略，也就是政策腳已放上煞車、但尚未真正踩下；她指出目前通膨偏向油價與AI投資帶動生產成本上升等供給面因素，央行未必會立即升息，但若8月CPI與國際油價同步走高，9月升息機率可能提高到「五五波」。台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德則觀察，市場資金偏緊、AI與非AI產業表現分歧，加上房市交易冷清，多項因素相互拉扯下，央行也可能選擇繼續按兵不動。
三方看法反映的是，台灣央行這次沒有單一壓倒性因素能拍板決策，通膨、經濟表現與房市三個變數彼此牽制，才是本季理監事會最大的不確定性來源。
五、若真的升息：房貸族、營建股與新台幣怎麼受影響
一旦台灣央行升息，對高成數、高槓桿的房貸族衝擊最直接，也可能降低房市交易熱度。市場升息預期增溫期間，台股營建類股已普遍走弱，該類股指數自去年下半年以來持續整理，尚未重新站上年線。
新台幣兌美元近期在31.6元至32元區間波動：8月因熱錢回流，單月升值約1.98%；9月初則因美伊戰事再起、避險資金轉入美元，加上聯準會主席8月底鷹派發言的影響，一度貶破31.7元關卡。無論台灣央行本季維持不變或升息，新台幣匯率與營建類股走勢短線都可能同時受Fed決議與央行會後記者會發言雙重牽動，這部分仍須留意，供投資人自行研判。
六、決策公布後，還要留意什麼
兩則決策公布並非終點，後續幾項指標將決定升息（或不升息）後的市場解讀是否延續。
| 觀察項目 | 關注重點 |
|---|---|
| Fed主席會後記者會 | 說明本次決策考量與後續升息路徑，牽動市場對下次會議的預期 |
| 台灣央行會後記者會 | 楊金龍對通膨與經濟成長預測的最新說明，是否延續「偏鷹」用詞 |
| 9月CPI數據 | 主計總處估計9月CPI年增率恐較8月進一步擴大，將是下次會議前的關鍵指標 |
| 11月台灣地方選舉 | 選前貨幣政策決策是否受政治因素干擾，市場將持續觀察 |
常見問題
Q1：台灣央行如果這次升息，是結束連續幾季的凍結？
若9月17日理監事會決議升息，將是結束連續9次會議維持政策利率不變（連9凍）的格局。不過目前經濟學家看法分歧，有人認為升息條件已具備，也有人認為央行可能延續「鷹式按兵不動」，實際結果仍以會後公告為準。
Q2：Fed如果升息，對台股與新台幣匯率會有什麼影響？
Fed若升息一碼，可能推升美元指數走強、壓抑非美貨幣表現，新台幣短線可能承壓。台股反應幅度則要看升息結果是否符合市場原先近8成的預期，若已充分反映，衝擊可能有限；但仍需搭配台灣央行同日會後決策一併觀察，才能判斷完整影響。
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