玉山金控（2884）9月1日完成與三商美邦人壽的股份轉換，三商壽正式成為玉山金100%持股子公司並終止上市，玉山金資產規模顯著擴大，躍居國內資產規模第5大上市金控公司。
這場整併發生在玉山金2025年全年獲利同步刷新紀錄之際，董事會也因此拍板配發歷來最高的現金股利。
銀行、證券、創投是玉山金過去二十多年的獲利骨幹，如今再加上壽險這塊拼圖，金控的獲利結構會如何改變？以下從公司概況、財報數字到配息政策，逐一拆解玉山金目前的樣貌。
3 個重點先看
- 重點 1：玉山金2026年9月1日完成併購三商美邦人壽，資產規模突破6.6兆元，躍居國內第5大上市金控。
- 重點 2：2025年全年稅後純益343.4億元、EPS 2.12元，雙雙創歷史新高，較2024年成長逾3成。
- 重點 3：董事會決議2025年度配發現金股利1.4元，全數以現金發放，寫下玉山金史上最高現金股利紀錄。
一、玉山金控是什麼公司？主要靠哪些子公司賺錢？
玉山金控成立於2002年1月28日並同日掛牌上市，是台灣少數由民間創立、非公股背景的金融控股公司，這點與兆豐金、第一金、合庫金等公股行庫不同。現任董事長為黃男州、總經理為陳茂欽，公司資本額約1,619.2億元。
| 子公司 | 2024年稅後純益 | 年增率 |
|---|---|---|
| 玉山銀行 | 245.52億元 | +25.19% |
| 玉山證券 | 21.77億元 | +68.83% |
| 玉山創投 | 虧損2.56億元 | — |
以2024年數據來看，玉山銀行稅後純益245.52億元，占金控當年整體稅後淨利261.28億元逾九成，是玉山金最主要的獲利來源；玉山證券規模較小但成長快，年增近7成；玉山創投則處於虧損狀態。玉山也是台股高市值ETF的常客，近年陸續被納入0056等指數成分股調整名單，反映其市值與流動性在金控股中的地位。
2026年9月起，三商美邦人壽正式併入玉山金體系，是玉山金控成立以來首度跨入壽險本業，而不只是透過玉山銀行代理銷售保險商品。子公司陣容也從銀行、證券、創投，擴增為涵蓋銀行、證券、創投、投信與壽險的完整金融服務平台。
二、玉山金2025年獲利如何？EPS衝上2.12元創新高
在併購三商壽之前，玉山金本業獲利已先一步改寫紀錄。
| 期間 | 淨收益 | 稅後淨利 | EPS | 年增／季增 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年全年 | 761.45億元 | 261.28億元 | 1.63元 | 稅後淨利年增20.26% |
| 2025年前三季累計 | 677.5億元 | 262億元 | 1.62元 | 稅後淨利年增25.4% |
| 2025年全年 | 917.1億元 | 343.4億元 | 2.12元 | 皆創歷史新高 |
| 2025年Q4單季 | — | — | 0.5元 | 季增-13.24% |
| 2026年上半年累計 | — | — | 1.32元 | 年增27% |
玉山金2026年2月曾先公布2025年自結數字（淨收益917.7億元、稅後淨利342.9億元），3月13日董事會通過的年度合併財務報告則確認全年淨收益917.1億元、稅後純益343.4億元，EPS 2.12元，兩者數字相近，差異來自自結與決算的計算時點不同。2025年前三季累計ROE、ROA分別為13.60%及0.84%，是近五年同期最佳水準。
財富管理是近年成長最快的業務線之一：2024年財富管理淨手續費收入134.99億元，年增44.8%；進入2026年，獲利動能持續延伸，第2季單季EPS達0.7元，季增13%、年增43%，帶動上半年累計EPS來到1.32元。若想進一步比較玉山金與其他金控的獲利、EPS與配息表現，可參考2026年金融股比較整理。
三、玉山金配息多少？現金股利寫下1.4元新高
獲利創高，直接反映在股利政策上。
| 股利所屬年度 | 現金股利 | 股票股利 | 決議與發放進度 |
|---|---|---|---|
| 2024年度 | 1.2元 | 0.1元 | 2025年6月13日股東常會通過，2025年7月22日發放 |
| 2025年度 | 1.4元 | 無 | 2026年3月13日董事會決議，6月12日股東常會通過，7月1日除息 |
玉山金2025年度現金股利發放總額約226.4億元，全數來自盈餘分配，並未動用法定盈餘公積或資本公積，是該公司歷來最高的現金股利水準。
現金股利占比連兩年提高（1.2元→1.4元），股票股利則從0.1元降為零；董事長黃男州表示，為避免股本膨脹，股利政策將以現金為主。以董事會決議當日（2026年3月13日）收盤價33.05元估算，現金殖利率約4.2%；以7月1日實際除息日的參考價格計算，現金殖利率則約4.06%。依股價平台統計，玉山金已連續19年發放股利，近5年平均現金殖利率約2.54%。
四、併購三商美邦人壽後，玉山金版圖出現什麼變化？
現金股利創新高的同一年，玉山金也完成金控成立以來規模最大的一次組織擴張。
| 日期 | 事件 |
|---|---|
| 2025/11/05 | 玉山金、三商壽董事會同時通過合意併購，全數以股份轉換方式進行 |
| 2026/01/23 | 兩家公司股東臨時會通過併購案 |
| 2026/07/07 | 金管會核准股份轉換案 |
| 2026/09/01 | 股權交割完成，三商壽下市並成為玉山金100%持股子公司 |
併購完成後，玉山金總資產規模逾6.6兆元，躍居國內資產規模第5大上市金控公司，並新增銀行、證券、壽險三大獲利引擎。
換股比例也因玉山金除息而調整：三商壽每1股原公告可換發玉山金0.2486股，除息後修正為0.2596股。三商壽原有約6.5萬名股東、逾200萬名保戶，隨交割轉為玉山金體系下的客戶。玉山金同步參與三商壽160億元現金增資，用以充實壽險資本。海外布局方面，玉山金2025年已成立達拉斯辦事處，並規劃2026年在加拿大多倫多、印度孟買開設分行，透過新加坡與香港的私人銀行據點，服務高資產客戶的跨境財富管理需求。
常見問題
Q1：玉山金是公股行庫嗎？
不是。玉山銀行是台灣少數由民間創立的商業銀行，玉山金控體系並無公股色彩，這點與兆豐金、第一金、合庫金等公股行庫不同。
Q2：三商美邦人壽併入玉山金後，多久才會反映在合併財報中？
最快要等玉山金公布2026年第3季合併財報時，才會首次併入三商壽的損益數字。三商壽股權交割基準日為2026年9月1日，依一般財報編製時程，在下一次合併財報公布前，公開資訊尚無法呈現併表後的獲利結構變化，投資人可留意玉山金後續的重訊公告與財報發布時程。
以上數據與分析僅供投資人自行研判，投資朋友應依自身風險承受度審慎評估。
