博通（Broadcom，AVGO）2026會計年度第三季（截至8月2日止）繳出年增86%、達295.91億美元的營收，AI半導體營收更暴增221%至167億美元，雙雙優於分析師預估；但公司對第四季約348億美元的營收展望，被部分機構調查視為不如預期，帶動股價盤後一度重挫逾6%。
財報數字創新高、股價卻先跌後收斂，這樣的落差在博通近幾季法說會並不陌生——上一季（Q2）財報公布後，股價同樣因AI財測保守一度重挫逾一成；這回劇本雖然相似，跌幅卻明顯收斂得更快。
3 個重點先看
- 營收與AI營收雙優於預期：Q3營收年增86%至295.91億美元，AI半導體營收年增221%至167億美元，均優於分析師調查預估。
- Q4展望被部分機構視為保守：348億美元的第四季營收財測，較LSEG預估的350.3億美元略低，是股價盤後轉弱的主因。
- 長期AI目標同步上修：2027會計年度AI半導體營收目標調升至1,150億美元，2028會計年度上看2,300億美元。
Q3財報數據解讀：營收、獲利雙創新高
博通2日美股盤後公布截至8月2日止的2026會計年度第三季財報，這是公司近四季以來，AI半導體營收年增率首度突破200%的一季。
| 項目 | Q3 FY2026 | Q3 FY2025（去年同期） | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 總營收 | 295.91億美元 | 159.52億美元 | +86% |
| Non-GAAP稀釋EPS | 3.32美元 | 1.69美元 | +96% |
| GAAP稀釋EPS | 2.68美元 | 0.85美元 | +215% |
| AI半導體營收 | 167億美元 | — | 年增221%／季增54% |
| 半導體解決方案營收 | 208.39億美元 | 91.66億美元 | +127% |
| 基礎建設軟體營收 | 87.52億美元 | 67.86億美元 | +29% |
| 自由現金流 | 136.65億美元 | 70.24億美元 | +95% |
半導體解決方案部門營收208.39億美元中，AI半導體貢獻167億美元，佔比約8成，顯示博通的成長動能已高度集中在客製化AI晶片業務；相較之下，基礎建設軟體業務年增29%，成長速度明顯落後於AI半導體。
Q4展望348億美元，為何被部分市場解讀為保守？
博通對第四季（8月至10月）的營收展望達348億美元、年增93%，數字本身仍在加速成長，但落在不同市場調查機構預估區間的邊緣，使解讀出現分歧。
| 調查機構 | Q4營收預估 | 博通財測 | 差異 |
|---|---|---|---|
| LSEG | 350.3億美元 | 348億美元 | 財測低於預估約2.3億美元 |
| FactSet | 347億美元 | 348億美元 | 財測高於預估約1億美元 |
不同調查機構取樣的分析師組合不同，估計結果本就會有落差；股價盤後轉弱，反映的是部分投資人以較高的LSEG預估為比較基準的結果。
儘管整體營收展望被部分分析師認為保守，博通對AI半導體本身的第四季展望卻進一步加速：217億美元、年增236%，高於第三季221%的成長率，顯示客製化AI晶片仍是財測中最強的成長引擎。
受此影響，博通股價2日正常交易時段收在367美元附近、小跌約0.6%；財報公布後，股價盤後一度重挫逾6%，隨後在陳福陽釋出樂觀的中長期展望下，跌幅明顯收斂。
從Google、OpenAI到Meta：博通的AI晶片訂單能見度與長期目標
財報電話會議上，執行長陳福陽逐一說明主要AI客戶的訂單進度，勾勒出博通AI晶片業務未來兩年的能見度。
他表示，博通將加快向Anthropic出貨Google的Ironwood張量處理器（TPU），並開始向Google出貨TPU 8i晶片；預期Anthropic將於2027年部署5GW的TPU 8i晶片，另有機會再交付10GW。OpenAI的客製化「Jalapeño」處理器持續出貨，第二代晶片已完成流片，第三代晶片也已展開規劃，博通與OpenAI的長期合作進度顯示，2027年Jalapeño部署規模上看1.3GW，加計第二代晶片後合計逾5GW。此外，Meta與博通合作至2029年的部署規劃中的客製化MTIA加速器，也預料開始量產出貨，鎖定大規模推論與推薦系統工作負載。
博通同步調升AI半導體營收長期目標：2026會計年度全年展望約580億美元（年增186%），2027會計年度目標由先前逾1,000億美元調升至1,150億美元，2028會計年度目標達2,300億美元。
這些訂單多數屬於已簽約、尚未全數出貨的產能規劃，能見度延伸至2027、2028年，也是博通近幾季法說會反覆強調營收「可預測性」的主要依據。與輝達與博通的AI投資邏輯差異相比，博通聚焦客製化ASIC與網通晶片、而非通用GPU，這也是市場將兩者視為互補、而非直接競爭對手的原因之一。
長期目標之外，博通也提到每股盈餘上看30美元以上的展望，相較LSEG目前預估博通2028會計年度Non-GAAP每股盈餘約25.86美元，兩者仍有落差。上述財測與長期目標終究仍是公司與分析師的看法，實際能否達成仍有不確定性，供投資人自行研判。
常見問題
Q1：博通Q4營收展望348億美元，代表AI晶片需求降溫嗎？
從數字本身看不出降溫訊號。 348億美元較去年同期成長93%，其中AI半導體營收展望217億美元、年增236%，成長率較第三季的221%進一步加速；財測被部分市場視為保守，主要是相較LSEG預估的350.3億美元略低，而非業務動能本身趨緩。
Q2：博通GAAP與Non-GAAP每股盈餘為何差距近1美元？
差異主要來自非現金項目的排除。 博通計算Non-GAAP盈餘時，會排除股票薪酬費用與收購相關無形資產攤銷；2026會計年度第三季GAAP稀釋每股盈餘為2.68美元，扣除約20億美元股票薪酬費用與20億美元無形資產攤銷後，Non-GAAP稀釋每股盈餘達3.32美元。
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