美敦力（Medtronic，美股代號 MDT）9 月 1 日公布 FY27 第一季財報，營收年增 13.7% 至 97.56 億美元，非 GAAP 每股盈餘（EPS）達 1.45 美元，優於市場預期的 1.39 美元，公司也同步將全年財測上修。這是美敦力改採 53 週財年後首次出現「多一週」的特殊季度，第一週的額外交易日就貢獻了不小的成長幅度，讓這份財報的解讀比表面數字多了一層細節。
美敦力是全球規模最大的醫療科技公司之一，產品橫跨心臟節律器、脊椎固定器材、手術機器人與胰島素幫浦等領域。以下先說明美敦力的核心業務，再拆解本季財報數字、四大事業群表現，以及財測上修背後的併購與分拆動作。
3 個重點先看
- 重點 1：受本季優於預期的表現激勵，美敦力將 FY27 非 GAAP EPS 財測上修至 5.94 至 6.00 美元，有機營收成長財測同步上修至 7.25% 至 7.75%。
- 重點 2：心血管事業群中的電生理消融業務單季暴增 88%，是本季成長最快的產品線；神經調控業務則因市場需求疲弱僅成長個位數低段。
- 重點 3：美敦力正推進糖尿病事業（MiniMed）的分拆計畫，目標在本財年結束前完成，將使公司事業結構出現重要調整。
一、美敦力是什麼公司？
美敦力於 1949 年由 Earl Bakken 與 Palmer Hermundslie 在美國明尼亞波利斯創立，最初是一間醫療儀器維修行，之後跨入心律調節器的研發與製造，逐步成長為全球醫療科技產業的領導廠商之一。2015 年，美敦力以現金加股票方式收購愛爾蘭醫材廠柯惠醫療（Covidien），交易金額約 499 億美元，這筆併購讓美敦力的產品線延伸到外科手術與呼吸照護領域，也讓公司將法定總部遷往愛爾蘭高威，營運總部則仍留在美國明尼蘇達州。
目前美敦力全球員工超過 9.5 萬人，業務遍及 150 多個國家，產品用於治療約 70 種健康病症，主要分為心血管、神經科學、醫療外科與糖尿病四大事業群，涵蓋心臟節律器、心臟瓣膜、脊椎固定器材、手術機器人與胰島素幫浦等產品線。
二、FY27 Q1 財報數字整理
美敦力 FY27 第一季（截至 2026 年 7 月 31 日）營收達 97.56 億美元，優於分析師預期的 95.5 億美元左右，也比公司財測中值高出約 200 個基點；GAAP 每股盈餘為 1.14 美元，年增 40.7%；非 GAAP 每股盈餘 1.45 美元，超出市場共識約 0.06 美元。
| 財務指標 | FY27 Q1 | FY26 Q1 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 97.56 億美元 | 85.78 億美元 | 13.7% |
| GAAP 每股盈餘 | 1.14 美元 | 0.81 美元 | 40.7% |
| 非 GAAP 每股盈餘 | 1.45 美元 | 1.26 美元 | 15.1% |
| 自由現金流 | 12.90 億美元 | 5.84 億美元 | 約 121% |
這份財報有一項特殊背景需要留意：FY27 是 53 週的財年，多出的一週落在第一季，公司估計這個效應為 Q1 有機成長貢獻了約 670 個基點。換句話說，扣除這項一次性時間因素後，本季實質成長動能較貼近公司對全年 7.25% 至 7.75% 的財測區間，投資人在比較各季表現時不宜直接把 13.7% 當成往後的常態成長速度。
三、四大事業群表現拆解
美敦力四大事業群本季全面成長，其中心血管事業群表現最突出，帶動整體營收動能。
| 事業群 | Q1 營收 | 有機成長率 |
|---|---|---|
| 心血管 | 39.27 億美元 | 18.9% |
| 神經科學 | 26.78 億美元 | 9.3% |
| 醫療外科 | 22.79 億美元 | 10.2% |
| 糖尿病 | 8.43 億美元 | 14.9% |
心血管事業群中，負責心律不整消融手術的電生理消融業務本季全球營收暴增 88%，美國市場更成長 139%，主要受惠於 Sphere-9 導管與 Affera 標測消融系統的採用率提升；同屬心血管事業群的心臟節律管理業務也成長 15%。相較之下，神經科學事業群中的神經調控業務僅成長 3.3%，主因是脊髓刺激市場需求疲弱，以及深腦刺激產品的汰換週期出現逆風，是本季四大事業群中成長最慢的一塊，顯示公司內部不同產品線的景氣差異其實不小。
四、財測上修、併購動作與糖尿病分拆
受惠於本季表現優於預期，美敦力將 FY27 全年財測全面上修：有機營收成長率財測由原本的 6.75% 至 7.25% 上調至 7.25% 至 7.75%，非 GAAP EPS 財測則由 5.90 至 6.00 美元上調至 5.94 至 6.00 美元，公司同時預期匯率因素對全年財測將呈中性至 1% 的正面貢獻。財報公布後，MDT 股價一度上漲約 5%，反映市場對這次上修財測的正面解讀。
本季美敦力也有多項策略性動作：與 Cornerstone Robotics 簽署約 7 億美元的合作協議，擴大手術機器人在全球市場的布局；宣布投資心臟瓣膜修復技術公司 Pi-Cardia；並完成對血管導管廠 Scientia Vascular 與神經刺激醫材商 SPR Therapeutics 的收購。另一項值得留意的長期變化是，美敦力持續推進糖尿病事業（MiniMed）的分拆計畫，目標在本財年結束前透過分割上市、股份交換或資本市場交易組合的方式完成，公司目前傾向採用股份交換架構，但最終形式尚未拍板。
法人預估值：依 TipRanks 彙整報導，Needham 於 8 月 27 日將美敦力目標價由 101 美元上調至 114 美元；TD Cowen 隔日由 100 美元上修至 110 美元；截至 9 月初，約 29 位分析師的平均 12 個月目標價落在 98.84 美元附近。以上為個別法人機構預估，實際股價表現仍受市場環境影響，供投資人自行研判。
想進一步佈局美股的投資人，可以先了解美股開戶要準備哪些文件；若資金規模較小，也能參考美股零股怎麼買；下單前建議先確認美股交易時間怎麼看，避免因台美時差錯過理想下單時機。
常見問題
Q1：FY27 財年多出的一週，會如何影響後續季度的財報比較？
這個效應只出現在 FY27 第一季，不會延伸到後續季度。 由於多出的交易週已完整反映在 Q1 營收裡，第二季起的年增率比較基礎會恢復正常，這也是公司財測隱含 Q2 有機成長率將明顯放緩至約 6% 左右的主要原因之一，投資人不宜直接把 Q1 的 13.7% 當成全年成長基準。
Q2：美敦力糖尿病事業分拆後，對公司整體營收結構有什麼影響？
分拆完成後，公司整體營收規模會縮小，但毛利率結構有機會改善。 糖尿病業務目前是四大事業群中毛利率相對較低的一塊，與同樣快速成長但低毛利的電生理消融業務一起，是目前拖累公司整體毛利率的兩大來源；分拆後美敦力將更聚焦在心血管、神經科學與醫療外科三大核心事業。
怎麼買 美敦力（MDT）？
想投資 美敦力（MDT）？
線上 5 分鐘快速申請查看手續費優惠詳情 ▼
*APP 存股手續費 0.08% (低消 0.1 美元)*
點此看更多開戶活動優惠
*美股優惠期間至 2026/12/31，新戶適用，實際以官方公告為準。
小提醒：美股採「圈存」制，下單前請確認餘額！
