FOMC 7月決議維持利率不變，創罕見9比3分歧，華許揭露AI資本支出增速近兩成

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1. 9比3罕見分裂

   FOMC於2026年7月29日決議以9比3維持聯邦資金利率在3.50%至3.75%不變，克里夫蘭、明尼亞波利斯與達拉斯三位地區總裁同時倒戈支持升息1碼，是自2016年以來首次出現三位委員朝同一方向表達異議。

2. 聲明大精簡，終結前瞻指引

   主席華許將會後聲明大幅縮短至約130字左右，並明確宣告聯準會不再提供前瞻指引，這是他就任以來主持的第二場記者會，市場往後只能仰賴實際數據解讀政策路徑。

3. AI資本支出增速獲官方點名

   華許在記者會中罕見具體提及，AI相關高科技設備與軟體支出過去四季成長率逼近20%，市場消化利率不確定性同時，道瓊終場重挫逾1,153點，寫下今年來最慘單日跌幅之一。

聯準會主席華許在2026年7月29日決策記者會上，罕見具體點名AI相關高科技設備與軟體支出，最新資料顯示過去四季成長率逼近20%，這是聯準會首度在如此重大的政策場合，正面量化AI資本支出對整體經濟的貢獻程度。

然而，市場的焦點並未停留在這個相對正面的訊號上。當天稍早公布的利率決議，聯準會雖以9比3的表決結果將聯邦資金利率維持在3.50%至3.75%區間不變，但克里夫蘭、明尼亞波利斯與達拉斯三位地區總裁同時投下反對票、主張升息1碼，是自2016年以來首次出現三位委員朝同一方向表態異議。疊加聲明大幅精簡並明確宣告終結前瞻指引，市場的不確定性不減反增，美股終場由盤中翻紅轉為收黑，長天期公債殖利率同步走高。

 

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以下將完整整理本次FOMC會議的時間背景、決議內容、市場即時反應，以及華許談AI資本支出的完整脈絡，並提供後續值得留意的關鍵時間點，供投資人自行研判。

 

一、FOMC 7月會議背景與時間點

聯準會（Fed）每年召開8次利率決策會議，其中僅3月、6月、9月、12月會同步公布經濟預測摘要（SEP）與利率點陣圖，7月並不在此列。換句話說，這次會議沒有點陣圖可供參考，聲明措辭與會後記者會的問答，成了市場唯一能仰賴的線索，這也是這次會議前波動明顯放大的原因之一。

本次FOMC會議於7月28日至29日一連兩天舉行，會議結果聲明於美東時間7月29日下午2時公布，主席華許的記者會則於下午2時30分接續登場。會議召開前，市場原先押注利率維持不變的機率約落在7成至8成之間，但同時也有約3成左右的機率押注意外升息，顯示市場對這次決議的不確定性明顯高於近期會議，部分原因與6月非農就業數據遠低於預期、通膨數據又同步偏熱互相牽扯有關。

釐清了會議的背景與時間脈絡後，接下來看這次決議本身，究竟出現了哪些超出市場預期的細節。

 

二、決議核心內容：利率不變、罕見三票反對

聯準會7月29日決議以9比3的表決結果，將聯邦資金利率維持在3.50%至3.75%區間不變。表面上看，這符合會前多數經濟學家的預期，但投票結果背後的分歧程度，卻是這次會議真正的意外。

克里夫蘭聯邦準備銀行總裁哈瑪克（Beth Hammack）、明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡許卡里（Neel Kashkari），以及達拉斯聯準銀行總裁羅根（Lorie Logan）三人，同時投下反對票，主張應立即升息1碼（0.25個百分點）。三位地區總裁同時朝同一方向表達異議，是自2016年以來首見，凸顯聯準會內部對通膨韌性與是否已經落後於曲線，存在相當程度的路線之爭。

值得留意的是，這也是主席華許就任以來主持的第二場FOMC會議，他在會後強調通膨已經連續五年以上高於2%目標，不可能在短短九週的任期內、或僅憑一兩個月溫和的物價數據就宣告解決，聯準會對物價穩定的目標「不會動搖」。這樣的表態被市場解讀為偏鷹派，也呼應了三票反對升息背後所反映的內部壓力。

除了投票結果本身，這次會後聲明的呈現方式也出現了結構性轉變，而這項改變對市場後續解讀政策路徑的方式，影響可能比單次利率決策更深遠——這正是下一節要說明的重點。

 

聲明大精簡，正式終結前瞻指引

華許上任以來便多次強調要簡化聯準會的溝通方式，這次會議首度落實到聲明文字上：整份會後聲明被精簡至約130字左右，篇幅遠低於過去慣例，同時明確宣告聯準會將不再提供前瞻指引（forward guidance）。這意味著投資人未來無法再透過官方措辭的細微變化，提前推敲降息或升息的時間表，僅能仰賴實際公布的經濟數據自行判斷。華許同時證實，2026年剩餘會議仍將維持會後記者會的慣例，讓市場至少保留即時提問的管道。

了解決議與溝通風格的轉變後，接下來看這些訊息如何具體反映在當天的股、匯、債、商品市場走勢上。

 

三、市場即時反應：股、匯、債、油、金全解讀

美股在決議公布前，市場透過CME FedWatch工具估計升息機率一度逼近3成，不確定性明顯高於以往。聲明公布後，市場情緒先是隨著記者會前段的正面基調回穩，S&P 500與那斯達克綜合指數一度轉正；但隨著華許重申通膨鬥爭不會提前結束、加上長天期公債殖利率同步彈升，賣壓在尾盤重新湧現，四大指數多數翻黑作收。

油價大漲的背後，是中東地緣政治風險再度升溫：美國與沙烏地阿拉伯聯合對伊朗支持的武裝力量發動打擊，造成至少20人死亡，約旦軍方也表示攔截了新一輪飛彈攻擊，能源供應風險與通膨疑慮因此重新浮上檯面，這也是華許在記者會上被追問通膨路徑時，特別提及的變數之一。台股方面，由於決議公布時間換算為台北時間已是7月30日凌晨，7月29日台股收盤時的重挫，主要反映的是前一夜費城半導體指數重挫、日韓股市同步走弱與台積電法說後續效應，尚未完整反映FOMC決議本身的衝擊。

股匯債商品的劇烈震盪之外，真正牽動台股投資人神經的，其實是華許在記者會上一段罕見聚焦AI資本支出的發言，這也正是本次會議最具「獨家」意義的一段內容。

 

四、華許談AI資本支出：柔性訊號還是雙面刃

這是華許就任以來主持的第二場記者會，他在談話中特別點名AI投資對整體經濟的角色。根據聯準會公布的記者會逐字稿，華許指出，AI相關高科技設備與軟體支出，最新資料顯示過去四季成長率逼近20%，並認為這波資本支出熱潮，也正推升記憶體、邏輯晶片與相關AI基礎建設的價格。這是聯準會首度在如此重大的政策場合，具體且高調地量化AI資本支出的成長規模。

對聯準會而言，這是一體兩面的挑戰：一方面，強勁的企業投資支撐了美國經濟的韌性，成為華許口中「令人印象深刻」的成長動能來源之一；但另一方面，晶片與資料中心相關的價格上漲，也讓聯準會在評估通膨路徑時，必須將AI投資熱潮本身視為新的變數，而非單純的利多。這也解釋了為何會議紀要與記者會中，聯準會官員對AI投資究竟是「抗通膨的生產力革命」還是「推升物價的新風險」，內部看法仍有分歧。

對台灣投資人而言，這段發言某種程度上等同官方間接證實，海外科技巨頭在AI基礎建設上的投資力道依然強勁，短線股價雖受利率不確定性拖累，但長線訂單能見度未必因此改變；不過投資人仍須留意，聯準會若持續將AI資本支出視為通膨風險來源之一，未來政策路徑恐怕不會像市場過去預期的那樣線性寬鬆。

掌握了這次會議在利率決策與AI表態上的雙重訊息後，接下來要留意的，是接下來一個月市場還有哪些關鍵指標，將取代「前瞻指引」成為新的定錨。

 

五、後續關鍵觀察指標

由於聯準會明確表態不再提供前瞻指引，市場接下來勢必更依賴實際數據與官員公開談話，來研判政策走向。以下整理未來一段時間內，幾個值得持續追蹤的關鍵時間點。

整體而言，聯準會的鷹派姿態雖然短線壓抑了全球股市評價，但華許罕見對AI資本支出成長力道的正面表態，仍為相關硬體供應鏈的長線基本面提供一定支撐，投資人可持續關注上述時間點公布的數據與財報，以此作為研判後市的參考，而非單純依賴聯準會的官方措辭，一切仍供投資人自行研判。

 

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六、常見問題 FAQ

｜Q1：FOMC 7月決議明明維持利率不變，為什麼美股還是重挫？

A：主要並非利率本身，而是三位官員罕見同向反對升息，加上聲明明確終結前瞻指引，共同推升了市場對後續政策路徑的不確定性。
理由：利率維持不變原本符合多數經濟學家預期，但克里夫蘭、明尼亞波利斯、達拉斯三位地區總裁同時主張升息1碼，是2016年以來首見的同向反對，顯示聯準會內部對通膨韌性存在明顯分歧；加上聲明大幅精簡並宣告不再提供前瞻指引，長天期公債殖利率應聲走高，是拖累股市尾盤翻黑的主要原因。

｜Q2：這次7月會議和6月的FOMC會議相比，差異在哪裡？

A：7月會議不含經濟預測摘要與利率點陣圖，也是聯準會正式停止提供前瞻指引、聲明大幅精簡後的第一場會議，溝通風格與6月會議明顯不同。
理由：3月、6月、9月、12月的會議才會同步公布點陣圖與經濟預測，7月並不在列，因此市場僅能仰賴聲明文字與記者會問答判讀政策方向；而這次聲明的篇幅與過去慣例相比大幅縮短，也是華許就任以來明確宣告終結前瞻指引的首次會議，與6月會議仍附完整經濟預測的溝通方式有所不同。

｜Q3：華許提到AI資本支出成長近兩成，對台股相關供應鏈代表什麼意義？

A：這段發言等同聯準會官方間接確認海外科技巨頭AI基礎建設投資力道未減，但同時也點出AI投資可能推升晶片與基礎建設價格、增添通膨變數。
理由：華許在記者會中具體量化AI相關高科技設備與軟體支出過去四季成長率逼近20%，是聯準會首度在如此重大的政策場合做出這樣的表態，對台灣相關硬體與晶片供應鏈而言，這代表海外訂單能見度短期內未必生變；但投資人仍應留意，若聯準會持續將AI資本支出視為通膨風險來源，後續利率路徑未必會如市場預期般線性寬鬆，一切仍應由投資人自行判斷。

 

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