宇瞻(8271) 記憶體模組廠，上半年每股盈餘衝上歷史新高，存貨卻暴增逾四倍

重點速覽

1. 上半年EPS創新高

   宇瞻(8271)2026年上半年合併營收167.18億元，年增251.11%，每股盈餘35.51元，毛利率、營益率、稅後淨利與EPS全數創下歷史新高。

2. 存貨暴增逾4倍

   因應記憶體結構性缺貨超級週期，宇瞻積極備貨，6月底存貨已增至約124億元，較去年同期約24億元大增，週轉天數拉長至190天。

3. 6月營收連兩月下滑

   宇瞻6月合併營收29.14億元，較5月月減3.6%，較4月高點37.40億元明顯回落，但年增幅仍達200.65%，年度動能依然強勁。

宇瞻(8271)2026年上半年每股盈餘（EPS）衝上35.51元，創下歷史新高，但同一份財報揭露的另一項數字同樣醒目——存貨金額從去年同期約24億元暴增至124億元，成長逾4倍，存貨週轉天數也拉長到190天。這家以工業、車用記憶體模組起家的公司，如今站上AI記憶體超級缺貨週期的浪頭，獲利表現與資產負債表同步出現劇烈變化。

宇瞻已於2026年7月24日召開法人說明會，說明上半年成果與展望，市場關注焦點也從「賺多少」轉向「這波成長能撐多久」，尤其6月營收連續第二個月月減。值得一提的是，公司2026年度現金股利4.448元將於今日（2026/07/27）發放。以下從月營收、財報數字、存貨與財務結構、題材佈局，以及同業十銓(4967)的比較，完整掌握宇瞻這波記憶體超級循環的關鍵數據。

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一、宇瞻科技是誰？從工業記憶體模組跨向邊緣AI

宇瞻科技成立於1997年4月16日，2010年12月29日掛牌交易，資本額12.96億元，主要經營記憶體模組、快閃記憶體及其他儲存相關產品，產品線涵蓋工業級DRAM、工業級SSD、車載儲存模組及嵌入式儲存產品，應用於智慧交通、工業電腦、自動化設備、醫療設備及車載電子系統。相較消費性市場，工控與車用產品規格認證週期較長、毛利率相對穩定，這也是宇瞻在報價波動下仍具一定獲利韌性的背景。

接下來看宇瞻最新公布的月營收數字，如何反映這波AI記憶體超級循環的節奏變化。

 

二、最新月營收動態：6月連兩月月減，年增仍站穩200%以上

月營收是觀察記憶體模組廠出貨節奏最即時的指標，尤其在缺貨行情下，市場特別在意營收動能是否持續加溫。

宇瞻(8271)2026年6月合併營收29.14億元，年增200.65%，累計上半年營收167.18億元，年增251.11%。

從4月37.40億元高點，5月月減19.17%、6月再月減3.6%，單月營收連續兩個月回落；但年增率仍維持200%以上高檔，累計上半年營收年增251.11%，改寫歷年同期新高。月增率降溫可能反映拉貨動能階段性趨緩，但年增率仍處高檔，代表整體出貨規模較去年同期仍大幅放大，後續是短期回檔或長期趨勢改變，仍需觀察接下來幾個月的表現。

月營收只是財報的一角，接下來看宇瞻上半年整體損益表現，這波成長的獲利含金量究竟有多高。

 

三、上半年財報全解讀：EPS 35.51元創新高

除了營收成長，市場更關心毛利率與獲利能否同步放大，這才是判斷記憶體循環含金量的關鍵。

宇瞻(8271)第2季稅後純益27.13億元，季增45.7%，每股純益20.93元；上半年每股盈餘達35.51元，創歷史新高。

＊註：多數媒體報導上半年稅後淨利為46.54億元，惟部分媒體報導為45.76億元，兩者EPS皆同為35.51元，推測為認列口徑差異，實際數字以公司正式財報為準。

上半年毛利率50.42%年增34.55個百分點，營益率34.73%年增30.02個百分點，第2季單季表現更佳，顯示這波成長不只是營收放大，獲利率同步跳升，屬於「量價齊揚」型循環行情，但也意味著一旦供需反轉，獲利率同樣可能快速滑落，投資人應留意此循環股特性。

獲利同步放大的背後，其實伴隨著資產負債表的明顯變化，尤其是存貨與負債的增加幅度，值得投資人進一步留意。

 

四、存貨暴增逾4倍：超級缺貨週期下的積極備貨策略

存貨變化往往是記憶體循環股最容易被忽略、卻最關鍵的觀察指標。

截至2026年6月底，宇瞻存貨金額已增至約124億元，較去年同期約24億元大幅提升，存貨週轉天數拉長至190天；現金及約當現金約24億元，負債總額約122億元，負債比率攀升至56%的近年高點。董事會並已通過總額度40億元的聯合授信案，用於償還既有金融負債並充實中期營運資金。宇瞻股價於7月21日收在191.5元，若以最新每股淨值計算，股價淨值比已達4.35倍。

執行長張家騉在法說會中表示，AI基礎建設已推動記憶體產業進入結構性缺貨的超級週期，預期DRAM與NAND Flash缺貨狀況將持續至2027年，尤其DRAM供給在2027年可能大幅縮減，這是公司積極建立庫存的主因，而非銷售不佳導致的滯銷；但存貨與負債同步墊高，代表財務槓桿與庫存跌價風險同步上升，一旦市況反轉，去化壓力值得留意，投資人應依自身判斷評估。

除了備貨策略，宇瞻也同步在產品與技術布局上，為下一階段的邊緣AI題材鋪路。

 

五、邊緣AI與散熱技術：宇瞻的下一步題材佈局

面對記憶體現貨行情終將回歸循環的長期風險，宇瞻近期也積極對外溝通產品升級與技術布局，試圖從規格循環股轉向更具附加價值的題材故事。

宇瞻上半年產品結構中，DRAM記憶體模組占64.35%，NAND Flash占35.40%，其他產品占0.25%。

公司提出「儲存成就AI未來(Storage, empowering AI growth)」的年度口號，強調邊緣AI(Edge AI)應用將逐漸普及，並推出GraTherX、CoreGlacier 2等多項散熱技術，最高可降低模組溫度20℃以上；另也將AI智慧視覺辨識技術導入生技醫藥與醫療器材檢測應用。這些布局短期對營收貢獻有限，長期若能切入邊緣AI伺服器、車用高階儲存等應用，理論上有助降低對單一記憶體現貨報價的依賴，實際成效仍待後續季度驗證。

了解宇瞻的題材佈局後，不妨透過同業比較，看看這波記憶體超級循環中，宇瞻的表現究竟優於還是落後其他模組廠。

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六、同業比一比：宇瞻 vs 十銓，誰的成長力道更猛？

十銓科技(4967)同樣是記憶體模組廠，上半年營收規模與宇瞻相近，是市場常用來對照的同業指標。十銓2026年上半年合併營收166.33億元，年增67.74%。

兩家公司上半年營收規模幾乎並駕齊驅，但成長速度差異明顯：宇瞻年增251.11%遠高於十銓的67.74%，反映去年同期基期較低；然而十銓6月營收月增18.09%呈加速態勢，宇瞻6月則月減3.6%，近期短線動能方向分歧。兩者訂單結構不同（十銓側重工控與SI市場，宇瞻以工業、車用記憶體模組為主），不宜單純以年增率高低論斷優劣，仍應依自身判斷評估。

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針對以上數據，以下透過三個常見問題，進一步釐清投資人對宇瞻(8271)的疑問。

七、常見問題 FAQ

｜Q1：宇瞻(8271)6月營收為什麼比5月衰退？

A：宇瞻6月合併營收29.14億元，較5月月減3.6%，主要是短期出貨節奏轉緩，而非年度成長趨勢改變。
理由：6月營收年增仍達200.65%，上半年累計營收167.18億元、年增251.11%，仍創同期新高；4月營收37.40億元為近期高點，5、6月連續月減屬高基期後的短線回落。

｜Q2：宇瞻和十銓(4967)誰的上半年成長表現比較好？

A：以年增率來看，宇瞻上半年營收年增251.11%，高於十銓的67.74%，但兩者上半年營收規模都在166億至167億元區間，相當接近。
理由：宇瞻去年同期基期較低，年增率較顯著；十銓6月營收月增18.09%呈加速動能，宇瞻6月反而月減3.6%，兩者近期動能分歧，應一併參考產品組合與客戶結構。

｜Q3：宇瞻存貨暴增到124億元，是不是代表營運出問題？

A：根據公司法說會說明，存貨增加主要是因應記憶體結構性缺貨的積極備貨策略，而非銷售不佳導致的存貨滯銷。
理由：執行長表示AI基礎建設帶動記憶體進入結構性缺貨超級週期，缺貨狀況預期延續至2027年，因此提前備貨。但存貨與負債同步墊高（負債比率達56%近年高點），仍存在跌價與去化速度風險，投資人應依自身判斷評估。

 

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