SLB法說倒數：伊拉克斷產拖累獲利，法人7月密集調降目標價仍看多

重點速覽

1. 股價連4週走弱

   SLB股價自4月中旬約52.66美元回落，7月17日收在46.99美元，近30個交易日跌幅約6.6%，同步跌破50日與200日均線。主因是伊拉克營運受地緣政治衝擊而處於不可抗力狀態、油價預期轉弱，以及能源類股資金輪動。

2. 法人7月密集調降目標價

   花旗、大摩、美銀、瑞銀、巴克萊、TD Cowen等六家機構在7月上旬至中旬陸續下修SLB目標價，主因是伊拉克斷產拉低第二季獲利預期；但多數機構仍維持買進或優於大盤評等，反映法人對SLB長期展望仍偏樂觀。

3. 同業哈里伯頓先一步公布財報

   同為油田服務龍頭的哈里伯頓已於7月21日公布Q2 2026財報，營收與調整後EPS均超越市場預期，但股價仍因地緣政治疑慮下跌3.6%，這對三天後才公布財報的SLB而言，是觀察市場情緒的重要先行指標。

SLB（原名Schlumberger，NYSE代碼：SLB）股價自4月中旬約52.66美元回落至7月17日收盤的46.99美元，近30個交易日跌幅約6.6%，主因是伊拉克營運陷入不可抗力、油價預期轉弱與能源類股資金輪動三重壓力。就在SLB財報公布倒數之際，同業哈里伯頓已於7月21日搶先交出成績單——營收與獲利雙雙超標，股價卻仍因地緣政治疑慮下跌3.6%，為SLB財報投下一絲變數。

以下先梳理SLB的業務輪廓與最新一次實際公布的財報數字，再逐一拆解股價走弱的原因、法人最新看法，以及與同業哈里伯頓的比較。

 

一、SLB是誰？全球最大油田服務公司的四大事業群

SLB是全球市占率最高的油田服務公司，為石油與天然氣公司提供從探勘、鑽井到生產的技術與設備服務，業務分四大事業群：軟體與AI解決方案的「Digital & Integration」、油藏分析的「Reservoir Performance」、鑽井技術的「Well Construction」，以及涵蓋地面到水下生產系統的「Production Systems」。2025年第三季，SLB併購油氣化學品與人造舉升設備廠商ChampionX，每季為營收貢獻逾8億美元。

了解SLB的業務結構後，接下來看這家公司最近一次實際公布的財報數字，以及即將公布的第二季財報market預期。

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二、最新財報回顧：Q1 2026實際數字與Q2財報倒數

SLB2026年第一季營收達87.2億美元，年增3%，主要由ChampionX併購貢獻的8.38億美元營收所帶動；若排除併購效果，全球營收實則年減7%。

 

Q1 2026實際數字 vs Q2 2026法人預估

資料來源：SLB第一季財報（美國證管會8-K文件，2026年4月24日公告）；第二季預估數字為Zacks法人預估值（2026年7月，經TradingView、GuruFocus兩來源交叉確認），僅供參考，非官方公告數字。

值得留意的是，SLB管理層先前已在法說會中表示，伊拉克營運中斷預計將為第二季每股盈餘帶來0.06至0.08美元的負面影響，這也是本季法人預估獲利年減逾29%的主因。SLB第二季財報預定於美東時間7月24日上午7點發布新聞稿、9點半召開法說會，換算台灣時間約為當日晚間至深夜，讀者可留意官方公告以取得實際數字。

釐清了最新財報數字後，接下來看SLB股價近期走弱的具體原因。

 

三、股價承壓三大原因：伊拉克斷產、油價轉弱與資金輪動

SLB伊拉克部分營運目前仍處於不可抗力（force majeure）狀態，是本季獲利預期下修的直接原因。

 

三大壓力來源

第一，伊拉克為SLB國際業務重要市場，區域地緣政治緊張導致部分作業中斷，直接衝擊第二季獲利。第二，市場對美伊局勢降溫、油價預期轉弱的解讀，讓能源類股整體評價承壓。第三，資金自能源類股轉向其他熱門族群，SLB與同業股價同步承壓，7月以來一度跌破50日均線（約51.5至51.9美元）與200日均線（約50.3至50.4美元）。截至7月22日，SLB開盤價約46.62美元，52週區間31.64至58.82美元，市值約697億美元，本益比約20.4至20.8倍，股息殖利率約2.54%，已連續56年配發股利。

了解股價走弱的背景後，接下來看法人在財報公布前的最新評等與目標價調整。

 

四、法人怎麼看：7月密集調降目標價，但仍看多後市

花旗7月1日將SLB目標價由68美元下修至63美元，是本輪法人集體調降目標價的起點，但仍維持買進評等。

 

7月主要法人目標價調整（法人預估值）

資料來源：stockanalysis.com、CNN市場頁面彙整之法人評等動態（2026年7月），為財報公布前的法人預估值，尚未反映7月24日財報公布後的最新調整。

整體來看，多數機構調降目標價理由集中在伊拉克斷產拉低短期獲利，而非長期基本面轉弱；七家機構中六家維持買進或優於大盤評等，平均目標價落在60美元左右，較近期股價有約28%潛在空間。這份財報前的法人共識，接下來將接受同業哈里伯頓已公布財報的市場反應檢驗。

 

五、同業先行指標：哈里伯頓財報已見真章，SLB會如何？

哈里伯頓2026年第二季營收達57.1億美元，季增5.8%，優於市場預期的55.4億美元，但股價公布後仍下跌3.6%，反映市場對油田服務類股的地緣政治疑慮並未因單季獲利超標而消散。

 

哈里伯頓 vs SLB：同為油田服務龍頭的財報對照

資料來源：哈里伯頓2026年第二季財報新聞稿（2026年7月21日公告）；ChartMill、The Motley Fool財報報導交叉確認。

哈里伯頓執行長Jeff Miller表示看好國際市場帶動全年營收成長與利潤率擴張，國際營收年增6%，北美市場則呈持平。哈里伯頓財報超標卻股價下跌，說明市場目前對油田服務族群的評價，短期內可能更看重地緣政治風險甚於單季獲利，這也是SLB本週公布財報時可留意的市場情緒基準。兩家公司業務結構相近但地區曝險不同，實際表現仍需以各自財報為準，投資人應依自身判斷評估。

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六、成長新故事：AI資料中心供電聯盟與Digital事業群

SLB於7月14日宣布與Liberty Energy籌組策略聯盟，跨足AI資料中心的模組化電力基礎設施供應，是近期最受矚目的成長題材。

 

兩大成長引擎

這項聯盟將提供模組化天然氣發電與電力基礎設施，滿足超大規模AI資料中心快速攀升的用電需求；SLB自2024年4月以來已交付逾1.3吉瓦（GW）預製模組化基礎設施，目標2026年底前累計交付突破2吉瓦。另一方面，SLB的Digital事業群年度經常性收入（ARR）已達10.2億美元，年增15%，調整後EBITDA利潤率目標訂在35%以上；公司長期目標是2030年前將Digital事業群年營收擴大至近20億美元，利潤率提升至38%至42%。此外，SLB旗下OneSubsea合資企業近期也取得Eni位於象牙海岸外海Baleine三期深水開發案的多口井工程採購施工合約，鞏固水下生產系統訂單能見度。這些多元化布局顯示SLB除傳統油田服務業務外，也在積極尋找新的成長曲線。

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七、常見問題FAQ

｜Q1：SLB今年股價為什麼持續下跌？

A：主要受伊拉克營運陷入不可抗力、油價預期轉弱及能源類股資金輪動三大因素拖累。
理由：伊拉克為SLB國際業務重要市場之一，區域營運中斷直接衝擊第二季獲利預期；同時市場對油價後市看法轉趨保守，加上資金自能源類股流出，三項因素疊加使SLB股價自4月高點回落逾10%。

｜Q2：SLB第二季財報何時公布？市場預期數字為何？

A：SLB預定於美東時間2026年7月24日公布第二季財報，法人預估調整後每股盈餘約0.51至0.52美元，年減逾29%。
理由：這些均為Zacks等機構於財報公布前發布的預估值，公司管理層先前已提示伊拉克斷產將對本季每股盈餘造成0.06至0.08美元的負面影響；實際數字仍須以官方公告為準。

｜Q3：SLB跟哈里伯頓相比，誰更抗跌？

A：哈里伯頓已公布的Q2財報營收與獲利均超預期，但股價仍下跌3.6%，顯示市場對整個油田服務族群的地緣政治疑慮，可能不會因單一公司財報表現而完全消除。
理由：哈里伯頓7月21日公布營收57.1億美元、調整後EPS 0.55美元，雙雙優於預期，股價卻仍下跌，反映市場情緒偏向謹慎；SLB是否能打破這個模式，仍待其7月24日財報公布後才能確認，投資人應待正式數字公布後再自行研判。

 

怎麼買 SLB？