松川精密(7788) 6月營收首度衝破8億元大關，台興併表加碼卡位AI供電核心

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1. 6月營收衝上8億元

   松川精密2026年6月合併營收達8.28億元，月增13.35%、年增65.66%，是公司掛牌以來單月首度站上8億元關卡，主要動能來自本業繼電器出貨延續熱度，加上主導收購的台興電子營收自6月起正式併入合併報表所致。

2. Q1財報同創新高

   松川2026年第一季合併營收18.57億元、稅後純益1.78億元，每股純益達2.22元，三項數字同步改寫單季歷史新高，毛利率也回升至26.94%，反映公司在新能源與AI伺服器等高壓應用產品組合占比持續提升的效益。

3. 卡位AI供電賽道

   松川近年積極布局800V HVDC高壓直流接觸器與液冷電源系統相關產品，並將2026年資本支出上修至4億元以上，用於墨西哥、越南產能擴充，盼隨AI伺服器高電壓、大電流需求成長取得更大市占。

松川精密(7788)公布2026年6月合併營收達8.28億元，單月首度衝破8億元大關，月增13.35%、年增65.66%，這是公司主導收購的台興電子6月8日正式下櫃、原有電磁閥業務營收併入合併報表後的第一個完整月份。

身為台灣少數根留本土的繼電器大廠，松川精密早在2010年就啟動新能源轉型，如今產品線已從家電、工業控制延伸到電動車、儲能系統，並進一步卡位AI伺服器高壓供電這塊新戰場。隨著資料中心單一機櫃功耗持續攀升，800V HVDC高壓直流架構與液冷電源系統正逐步從選配走向標準配備，也讓掌握高壓繼電器與接觸器技術的松川，站上這波供電架構升級的關鍵位置。

本文將從6月營收動態、第一季財報、AI供電布局進度、資本支出與併購，以及同業比較等面向，帶讀者了解松川精密目前的營運現況與後續觀察重點，供投資人自行研判。

 

一、松川精密是什麼公司？從繼電器起家卡位新能源與AI供電

松川精密成立於1974年7月，總部位於新北市樹林區，主要從事繼電器(relay)與接觸器(contactor)的研發與製造，取得多國專利逾200項，並於2025年10月16日正式在台灣證券交易所掛牌上市。

公司產品線涵蓋Plug-in繼電器、PCB繼電器、高壓直流與交流接觸器等完整品項，除了標準化規格品，也具備快速客製化能力，近年更推出磁保持繼電器與液冷電源系統專用產品。應用面上，松川的繼電器供貨給台達電、光寶、康舒等電源供應器廠商，同時已打入美系電動車大廠及全球主要儲能設備供應鏈，成為主要太陽能逆變器與工業控制系統製造商的合作夥伴。

全球布局方面，松川目前員工人數超過2,000人，生產基地涵蓋台灣樹林、嘉義，以及墨西哥、廈門、越南、印度等地，銷售據點遍及全球七處。其中，美國與中國是主要銷售地區，美國市場以儲能、電動車與AI資料中心為主要出貨產品，透過墨西哥廠符合USMCA規範就近出貨；中國則負責在地組裝出貨，並同步開發當地AI伺服器與儲能客戶。了解松川的產品版圖與客戶結構後，接下來看看這樣的布局如何反映在最新的營收數字上。

 

二、6月營收首度衝破8億元，台興電子完成併表

松川精密2026年6月合併營收828,269千元，月增13.35%、年增65.66%，續創單月歷史新高，也是公司掛牌以來單月營收首度站上8億元關卡。累計2026年1至6月營收41.17億元，較去年同期的32.33億元成長27.31%。

推升6月營收站上新高的關鍵，一是本業繼電器出貨動能延續，公司自4月起針對繼電器產品調漲售價，效益自第二季起逐步顯現在營收與獲利上；二是併購案正式完成併表——由松川主導、閎鼎資本旗下頤盛投資以每股48元（較30日均價42.14元溢價13.91%）收購晶技(3042)旗下電磁閥廠台興電子(3426)100%股權，松川出資約5億元參與頤盛投資，持股48%為最大股東，主導台興未來營運。台興已於6月8日下櫃並將擇期向金管會申請停止公開發行，原有營收自6月起正式併入松川合併報表。

註：關於2026年5月營收年增幅度，公開媒體報導出現43.08%與4%兩種不同數字，本文因無法進一步交叉核實，故此欄位不採用具體數字，僅呈現已核對一致的月增率，資料來源：鉅亨網。

從單季角度看，松川2026年第二季合併營收22.6億元，季增21.68%、年增40.28%，同樣改寫單季新高。整體來看，本業成長與併購併表的雙重動能，也直接反映在第一季財報的獲利表現上，接下來看松川最新一季的完整財報數字。

 

三、首季財報改寫新高，毛利率、EPS同步走揚

松川精密2026年第一季合併營收18.57億元、稅後純益1.78億元，每股純益達2.22元，三項數字同步創下單季歷史新高，毛利率同步回升至26.94%，較上季增加0.9個百分點、較去年同期增加1.54個百分點。

資料來源：鉅亨網、nStock公司小百科整理之公開財報數字。

對照2025年全年與2026年首季數字可以發現，松川的毛利率已從2025年的年減走勢轉為2026年首季的年增、季增雙增，稅後純益與每股純益也同步墊高，顯示公司在新能源與AI伺服器等高毛利應用產品組合占比持續提升的效益，正逐季反映到獲利數字上。獲利同步走高的背後，是松川近年積極卡位的AI供電題材，下一節將進一步說明其技術布局進度。

 

四、卡位AI供電核心：800V HVDC與液冷電源布局進度

松川目前以密封式與開放式兩種技術路線布局400V/800V HVDC市場，並已推出磁保持繼電器與液冷電源系統專用產品，因應AI伺服器高電壓、大電流的供電需求。

隨著AI伺服器單一機櫃塞入多顆高功率GPU，單櫃功耗動輒數百千瓦，傳統風冷已難以有效散熱，液冷因此從選配逐漸走向高階機種的標準配備，連帶帶動800V HVDC高壓直流架構的普及，這也是繼電器、接觸器這類電力安全保護元件用量隨之倍增的主要原因。公司管理層曾在2025年9月上市前業績發表會中表示，公司不會缺席800V HVDC市場，但相關產品開發仍需要時間驗證，預估要到2027年才會有具體貢獻；截至2025年上半年，AI相關應用占松川營收比重約12%，實際占比與貢獻時點仍以公司後續官方公告為準。

展望下半年，松川已在開發DC800V繼電器供AIDC（AI資料中心）電源大廠的新產品與新料號，管理層預期相關效益將自下半年起逐步顯現在獲利上。要支撐這些新產品放量，松川也同步加碼資本支出與產能，下一節接著看公司的擴產與併購布局。

 

五、4億元資本支出加碼，墨西哥、越南產能同步擴充

松川2026年資本支出原估3.5億元至4億元，因市場對AI伺服器、儲能應用的需求明朗度提高，公司已確定加碼到4億元以上，主要投入墨西哥代工廠與越南廠的設備及產能擴充。

目前松川在台灣嘉義及越南的生產基地都已相繼完成擴產，其中越南廠產品正往高階應用延伸；而原本以生產家電等產品為主的越南合作代工廠，產品項目也已延伸至車用等高附加價值領域。除了自建產能，松川也透過併購擴大版圖：主導收購台興電子的用意，除了取得其國際Tier 1電磁閥客戶訂單、擴大出海口之外，也有助於整合雙方在原物料採購與生產資源上的綜效——台興電子成立於2016年12月上櫃掛牌，股本2.64億元，生產基地分布於台灣平鎮、浙江寧波及印尼，主要業態與松川相近，但原物料多仰賴外購。

整體而言，松川近年營收與獲利雖同步走高，但股價已上漲至歷史相對高檔，本益比評價也隨股價墊高，加上AI伺服器與儲能終端實際出貨節奏、原物料與匯率波動，以及台興電子併購後的整合效益都仍待觀察，投資人應留意評價修正風險，並依自身判斷進行投資決策。在同業之中，松川這樣集中資源卡位高壓應用的策略，與同為繼電器供應商的百容走出不同的成長路徑，兩者比較如下。

 

六、同業比較：松川 vs 百容，誰更貼近AI供電商機

松川2026年第一季毛利率26.94%，明顯高於同樣生產繼電器的百容(2483)同期13.23%的毛利率，兩家公司雖同屬台股上市的繼電器供應商，但業務結構與成長引擎並不相同。

百容2026年第一季合併營收4.81億元，毛利率13.23%（季增4.33個百分點、年增4.84個百分點），稅後純益1,604萬元，較上一季及去年同期由虧轉盈，每股純益0.15元。從業務占比來看，百容首季出貨中半導體應用已達51%，繼電器等電子零組件業務占比約12%，單季繼電器營收僅6,003萬元、年增17%；相較之下，松川的營收主力仍集中在繼電器與接觸器本業，且產品組合明顯向高壓、高單價的新能源與AI伺服器應用傾斜。

資料來源：鉅亨網公開財報報導整理。

從數字對比可以看出，同樣生產繼電器，松川因產品組合集中在高壓、高單價的新能源與AI伺服器應用，毛利率與獲利規模都明顯優於以半導體應用為成長引擎、繼電器僅為輔助業務的百容。了解兩家公司的業務差異後，以下針對讀者常見的疑問進一步說明。

 

七、常見問題FAQ

｜Q1：松川精密(7788)6月營收為什麼突破8億元？

A：松川精密2026年6月合併營收達8.28億元，月增13.35%、年增65.66%，主要原因是本業高壓繼電器出貨動能延續，加上原台興電子的營收自6月起正式併入合併報表。
理由：松川主導的頤盛投資以每股48元收購台興電子100%股權，台興已於6月8日下櫃並撤銷公開發行，其原有電磁閥業務營收自6月起由松川合併認列，是推升單月營收首度站上8億元的直接原因；此外，公司自4月起針對繼電器產品調漲售價，效益也自第二季起逐步顯現在營收與獲利上。

｜Q2：松川精密和百容(2483)同樣生產繼電器，兩者在AI供電布局上有何不同？

A：松川精密的營收主力仍集中在繼電器與接觸器本業，且產品組合明顯向高壓、高單價的新能源與AI伺服器應用傾斜；百容的成長引擎則以半導體應用為主，繼電器業務占其營收比重僅約一成。
理由：從2026年首季財報數字來看，松川營收18.57億元、毛利率26.94%，規模與獲利能力都優於百容的4.81億元營收與13.23%毛利率；百容首季營收中半導體應用占比已達51%，繼電器業務單季營收僅6,003萬元，顯示兩家公司雖同屬繼電器供應商，但業務結構與成長動能來源並不相同，投資人應留意其中差異，供投資人自行研判。

｜Q3：松川精密的800V HVDC產品什麼時候會開始貢獻營收？

A：根據公司管理層在上市前業績發表會的說法，松川目前以密封式與開放式兩種技術布局400V/800V HVDC市場，預計要到2027年才會開始有具體貢獻。
理由：松川副董事長吳頌仁曾表示，公司不會缺席800V HVDC市場，但相關產品開發需要時間驗證，預估貢獻期落在2027年；目前公司來自AI伺服器相關應用的營收占比仍處於發展階段，實際認列時點與規模仍以官方公告為準，供投資人自行研判。

 

怎麼買 松川精密？