承啟（2425）做什麼的？5月營收年增95%、AI伺服器占比衝63%解析

重點速覽

1. 5月營收年增95%

   承啟（2425）2026年5月合併營收17.78億元，年增95.17%，累計前5月營收65.72億元，年增80.48%，營收動能延續第一季以來的高速成長態勢。

2. AI伺服器占比衝63%

   承啟發言人透露，AI伺服器及相關產品營收佔比已從去年同期44%大幅成長至63%，公司正逐步淡化對傳統消費性電子市場的依賴，轉型成效浮現。

3. 顯卡代理七彩虹獨家夥伴

   承啟主要經營主機板、顯示卡及電腦週邊設備買賣與製造，並為中國顯卡品牌七彩虹在台灣的代理夥伴，營收結構高度集中於顯示卡產品線。

承啟（2425）2026年5月合併營收達17.78億元，年增95.17%，這已是公司連續第5個月維持雙位數以上的營收年增幅度。股價也同步反映這股動能，截至2026年6月17日收盤來到41.25元，單日上漲4.43%，近兩個交易日累積漲幅達9.87%。

這波成長背後，除了顯示卡出貨動能持續強勁之外，更值得留意的是公司產品結構正在發生轉變：AI伺服器相關產品的營收占比已從一年前的44%躍升至63%，意味著承啟正逐步降低對傳統消費性顯卡市場的依賴。這篇文章將從公司主要業務、最新財報數據、轉型題材到同業比較，帶讀者完整掌握承啟目前的營運輪廓。

 

一、承啟（2425）是做什麼的？

承啟科技成立於電腦硬體產業，主要經營主機板、顯示卡及電腦週邊設備的買賣與製造業務。在產品組合上，承啟的營收來源高度集中於顯示卡，並與中國顯示卡品牌七彩虹（Colorful）建立深度合作關係，雙方共享研發與生產資源，並一同在全球市場推廣產品線。

需要特別說明的是，承啟並非市場上常被聯想的記憶體概念股；雖然顯示卡產品會用到VRAM等記憶體元件，但承啟本身並非記憶體晶片或模組的製造商，核心業務仍是顯示卡與主機板的整合與銷售。

承啟基本資料

資料來源：Yahoo奇摩股市（2026/06/17）、公開資訊觀測站。

了解了承啟的業務輪廓後，接下來看看最新一個月的營收表現，以及這波成長的延續性如何。

 

二、最新月營收動態：5月營收年增95%

承啟近半年的月營收呈現明顯的逐月攀升態勢，這背後牽動的是中國大陸顯卡市場拉貨力道，以及輝達（NVIDIA）顯卡供應鏈動態的變化。從數字上看，這不是單月的脈衝式成長，而是連續多月維持高速年增的結構性表現。

資料來源：公開資訊觀測站重訊公告、Yahoo奇摩股市個股公告（2026年各月）。

對照2025年全年營收85.87億元，承啟在2026年前5個月的累計營收已達去年全年的76%左右，顯示今年的成長動能明顯優於去年同期。市場普遍解讀，這波成長與輝達傳出將攜手三星重啟RTX 3060生產線、加上中國大陸傳統小旺季拉貨動能強勁有關，帶動包括承啟在內的二線板卡廠2月業績走揚，股價也曾連續兩日攻上漲停板。

月營收只是營運的其中一個面向，要更完整理解獲利能力，還需要進一步檢視第一季的損益表現。

 

三、115年第一季財報解析

第一季財報揭露了營收成長轉換為實際獲利的程度。承啟在2026年第一季的合併營收為7.42億元，雖然單季營收不如後續月份的高基期，但獲利能力已明顯優於去年同期虧損的狀態。

資料來源：公開資訊觀測站重大訊息公告、MoneyDJ理財網轉載（公告日期2026/05/06）。

對照2025年同期（114年Q1至Q3累計仍為虧損狀態，基本每股虧損0.95元），115年第一季單季EPS轉正為0.62元，顯示公司獲利結構出現實質改善。值得留意的是，本期歸屬於母公司業主淨利（0.60億元）高於本期淨利總額（0.20億元出頭），這與非控制權益損益的分配方式有關，投資人可進一步留意後續季報中少數股東權益的變化。

另外，承啟也在2026年6月16日的股東常會通過114年度盈餘分派案，每股配發現金股利0.1元，並訂定除息基準日為2026年7月11日，現金股利發放日為2026年7月31日。

第一季財報數字回溫的背後，其實牽動的是公司產品結構的轉變，這也是接下來要深入探討的核心題材。

 

四、核心題材一：AI伺服器占比衝63%的轉型故事

承啟在法說會上揭露了一項值得關注的轉型訊號：公司產品組合正快速從傳統消費性顯卡市場，轉向AI伺服器相關應用。這個轉變的幅度相當顯著，也是評估承啟未來營運基礎的重要觀察指標。

除了AI伺服器產品占比拉升，承啟也同步布局電源供應器業務，作為下一階段的成長動能。公司新成立的Power Team已以12Vo-3200W CRPS為基礎延伸出6款機種，並取得中國CQC安規認證，進入小批量量產階段。雖然這項業務目前營收占比仍低，但隨著技術成熟與客戶驗證推進，公司預期2026年起將進一步貢獻實質營收。

在既有的主機板業務上，承啟則選擇走利基型路線，深耕專業玩家與超頻市場，研發團隊在AMD與Intel雙平台已能實現與同業旗艦品牌相當的超頻表現，並完成超過4000組記憶體相容性驗證，這部分被定位為鞏固品牌在頂級硬體市場地位的基礎，而非短期營收貢獻的主力。

轉型題材描繪出承啟中長期的成長輪廓，但短期營運仍會受到外部變數影響，特別是記憶體價格與顯卡供應鏈的變化，這是下一節要探討的重點。

 

五、核心題材二：顯卡漲價與記憶體成本壓力

2025年底以來，記憶體缺貨與漲價問題成為整個顯卡供應鏈的共同變數，承啟身為板卡業者，自然也直接受到這波成本壓力影響。

承啟在法說會上坦言，雖然當時尚未接到供應商正式的漲價通知，但內部已預期下一季在與供應商簽訂新合約時，記憶體價格將出現上漲，影響範圍主要集中在採用GDDR6與GDDR7規格的新一代50系列顯卡產品線，法人預估VRAM漲幅約自一成起跳，這屬於法人預估值，實際漲幅仍以供應商正式公告為準。

與此同時，市場也傳出輝達可能調整供貨模式，不再將VRAM與GPU晶片捆綁出貨給板卡夥伴，而是僅供應GPU晶片本體，要求板卡廠自行向記憶體大廠採購VRAM。若此傳聞屬實，將使板卡業者同時承受採購數量與成本墊高的雙重壓力，這項消息目前仍屬市場傳聞，尚未獲輝達正式證實。

另一方面，承啟也提到，原先預期RTX 50系列新品上市能帶動換機熱潮，但從通路端的反饋來看，市場反應未如預期熱烈，消費性電子市場買氣仍偏疲弱。這也呼應了公司積極往AI伺服器與電源供應器轉型的策略邏輯：在傳統消費性顯卡需求成長有限的情況下，尋找新的營收成長曲線。

了解了承啟自身的營運變化後，不妨將視角拉開，看看同業在這波AI與顯卡循環中的表現有何差異。

 

六、同業比較：承啟 vs. 精英 vs. 麗臺

電腦及週邊設備業中，與承啟業務性質相近的同業包括主機板廠精英（2331）與同樣以顯卡為主力的麗臺（2465）。三家公司在2026年同樣受惠於AI與顯卡拉貨動能，但成長幅度與獲利轉換程度各有差異。

資料來源：Yahoo奇摩股市財務報表、理財周刊（精英4月營收報導，2026年）、Win投資（麗臺115年Q1 EPS）。

從營收年增幅度來看，麗臺與承啟同屬顯卡產品線業者，年增率都明顯優於以主機板為主力的精英，呼應前文提到顯卡與AI伺服器需求帶動的二線板卡廠成長動能；但若觀察獲利轉換效率，麗臺115年第一季EPS達1.15元，季增238%、年增379%，獲利成長幅度高於承啟與精英，顯示同樣身處顯卡供應鏈中，不同公司在成本控管與產品組合上仍存在落差。精英則因2025年同期業外利益基期較高，今年EPS雖年減約89%，但本業營收成長動能其實是三者中相對穩健的一家。

整體而言，承啟、精英、麗臺三者都站在同一波AI與顯卡循環的浪頭上，但轉型進度、產品組合與獲利結構的差異，將是後續觀察各家公司能否延續成長動能的關鍵。

 

七、常見問題 FAQ

｜Q1：承啟（2425）主要做什麼？

A：承啟主要經營主機板、顯示卡及電腦週邊設備的買賣與製造，營收高度集中於顯示卡產品線，並與中國顯卡品牌七彩虹有深度合作關係。
理由：根據公司主要經營業務說明，承啟的核心產品線為主機板與顯示卡，而非記憶體模組或晶片，市場上偶有將其誤認為記憶體概念股的情況，投資人應留意區分。

｜Q2：承啟和精英、麗臺比較，哪一家成長動能比較強？

A：三家公司在2026年同步受惠AI與顯卡需求成長，但承擔成長動能的角色與獲利轉換程度不同，無法簡單以單一指標判斷孰優孰劣。
理由：以最新單月營收年增率觀察，麗臺與承啟成長幅度明顯優於精英；但以115年第一季EPS的獲利轉換效率來看，麗臺表現相對突出，精英則受業外利益基期影響使EPS年減，但本業營收成長依然穩健。投資人應綜合營收、毛利率與獲利結構多方檢視，而非僅看單一數字。

｜Q3：承啟轉型布局AI伺服器與電源供應器，目前進度如何？

A：AI伺服器相關產品占比已從44%提升至63%，電源供應器業務則處於小批量量產與客戶驗證階段，公司預期2026年起逐步貢獻實質營收。
理由：根據公司法說會揭露，AI伺服器產品占比的成長幅度具體可查；而電源供應器業務雖已取得中國CQC安規認證，但目前營收占比仍低，屬於中長期布局項目，貢獻時點仍需後續財報驗證。

供投資人自行研判，相關財務數據與題材發展仍應持續追蹤公司後續公告與法說會內容，並依自身風險承受度做出投資判斷。

 

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