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Q1 2026 核心 EPS 年增 30%，超越市場預期
康寧（Corning，NYSE: GLW）於 2026 年 4 月 28 日公布 2026 年第一季財報，核心營收年增 18% 至 43.5 億美元，核心 EPS 年增 30% 至 0.70 美元，雙雙觸及指引高點，優於市場共識預期的 0.69 美元與 42.9 億美元。光通信部門（Optical Communications）年增 36% 至 18.46 億美元，為主要成長引擎；太陽能部門年增 80% 至 3.7 億美元，需求強勁。核心營業利益率擴大 220 個基點至 20.2%，自由現金流達 1.88 億美元。（資料來源：康寧官方新聞稿，2026/4/28）
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Nvidia 宣布與康寧多年期戰略合作，投資最高可達 32 億美元
2026 年 5 月 6 日，Nvidia 與康寧聯合宣布多年期商業及技術合作協議，目標大幅擴充美國光連接製造產能。依據合作協議，康寧將在北卡羅來納州與德克薩斯州新建三座先進製造廠，美國光連接產能提升 10 倍、光纖產能提升逾 50%，預計創造超過 3,000 個就業機會。Nvidia 已預付 5 億美元認股權（warrants）以立即認購 300 萬股康寧股份，另有權以每股 180 美元追加認購最多 1,500 萬股（約 27 億美元）。（資料來源：康寧官方新聞稿，2026/5/6）
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Springboard 計畫升級至 2030 年，增量營收目標上調至 110 億美元
康寧於 2026 年 5 月 6 日紐約投資人日活動中，宣布將 Springboard 成長計畫延伸至 2030 年，並引入新的光子學市場進入平台（Photonics MAP）。自 2023 年第四季 Springboard 起點算起，康寧截至 2026 年 Q1 已累計核心營收成長 33%、EPS 成長 79%、核心營業利益率擴大 390 個基點、ROIC 擴大 470 個基點。管理層設定 2028 年增量年化營收目標為 110 億美元，較先前版本大幅上調。（資料來源：康寧官方新聞稿，2026/4/28 及 2026/5/6）
2026 年對康寧（Corning Incorporated，NYSE: GLW）而言是標誌性的一年。這家已有 175 年歷史的玻璃與光學材料大廠，正以前所未有的速度從傳統顯示器玻璃製造商，蛻變為 AI 基礎設施的核心供應商。2026 年 4 月 28 日，康寧公布 2026 年第一季財報，核心每股盈餘年增 30%、光通信部門需求持續爆發；同年 5 月 6 日，更宣布與 AI 晶片霸主 Nvidia 達成多年期戰略合作，股價單日大漲逾 12%，過去一年累計漲幅逾 250%。
本文整理康寧最新財報數字、Nvidia 合作協議細節、Springboard 計畫最新進展，以及太陽能部門的短期挑戰，協助投資人全面掌握康寧的最新動態，並自行研判後續走勢。
一、康寧公司簡介與核心業務
康寧成立於 1851 年，總部位於美國紐約州康寧市，於紐約證券交易所掛牌，代號 GLW。公司業務橫跨光通信、玻璃創新（顯示器玻璃）、汽車玻璃、太陽能與生命科學五大領域，擁有 Gorilla Glass（大猩猩玻璃）、光纖連接解決方案等知名產品線。
| 部門名稱 | 主要產品 | 主要客戶/市場 | 2026 Q1 營收（億美元） |
|---|---|---|---|
| 光通信（Optical Communications） | 光纖、光纜、高密度連接系統 | AI 資料中心、電信業者 | 18.46 |
| 玻璃創新（Glass Innovations） | 顯示器玻璃、Gorilla Glass | 電視、智慧型手機、平板 | 尚無可核對公開資訊（含顯示與特殊材料） |
| 汽車（Automotive） | 車用玻璃、陶瓷基板 | 全球汽車製造商 | 尚無可核對公開分項資訊 |
| 太陽能（Solar） | 多晶矽、太陽能矽晶圓 | 美國太陽能製造商 | 3.70 |
| 生命科學（Life Sciences） | 實驗室容器、細胞培養耗材 | 製藥、生技、學術研究機構 | 尚無可核對公開分項資訊 |
（資料來源：康寧官方新聞稿 2026/4/28；部分分項數字依公司重組後段別揭露為有限）
二、Q1 2026 財報關鍵數字解析
核心營收：43.5 億美元（年增 18%）｜核心 EPS：0.70 美元（年增 30%）｜核心營業利益率：20.2%（年增 220 基點）｜自由現金流：1.88 億美元
| 指標 | Q1 2026（核心） | Q1 2025（核心） | 年增率 | 市場共識 |
|---|---|---|---|---|
| 核心營收 | 43.5 億美元 | 約 36.9 億美元 | +18% | 42.9 億美元 |
| 核心 EPS | 0.70 美元 | 0.54 美元 | +30% | 0.69 美元 |
| 核心營業利益率 | 20.2% | 約 18% | +220 基點 | — |
| GAAP 營收 | 41.44 億美元 | 約 34.5 億美元 | +20% | — |
| GAAP EPS（稀釋） | 0.43 美元 | 0.18 美元 | +139% | — |
| ROIC | 13.5% | 約 11.6% | +190 基點 | — |
（資料來源：康寧官方新聞稿 2026/4/28；Q1 2025 核心 EPS 來自康寧 2025 Q1 官方新聞稿）
值得注意的是，GAAP 與核心（non-GAAP）數字存在差異，主因包含外幣換算損益、股份酬勞費用及部分一次性項目。投資人在比較不同來源數字時，應留意所使用的衡量基準。
三、光通信部門：AI 資料中心的隱形基礎建設
康寧光通信部門在本季再次成為最大亮點。2026 年 Q1，光通信部門營收達 18.46 億美元，年增 36%，企業側（Enterprise）與電信側（Carrier）均同步成長 36%，顯示需求並非集中於單一客戶群，而是具備廣度。
超大規模客戶長期協議加速簽署
本季最受矚目的消息，是康寧另外簽署兩家超大規模（hyperscale）客戶的長期協議，規模與期限均比照 2026 年 1 月宣布的 Meta 合作（最高 60 億美元、多年期）。截至目前，包含 Meta 在內，康寧已有至少三家主要超大規模客戶透過長期協議鎖定光連接產能，有效降低單一客戶集中風險，也提升未來幾年的營收能見度。
此外，電信業者 Lumen Technologies 已預訂康寧 2025-2026 年全球光纖產能的 10%，顯示電信側需求也在正常化後重新回升。
| 時間 | 光通信部門營收（億美元） | 年增率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2025 Q1 | 約 13.6 億 | — | Springboard 起點對比基準 |
| 2025 Q2 | 尚無可核對公開資訊 | — | — |
| 2026 Q1 | 18.46 億 | +36% | 企業側與電信側均年增 36% |
| 2026 Q2（指引） | 核心總營收約 46 億（指引） | 約 +14%（總體） | 光通信持續成長，具體分項待公告 |
（資料來源：康寧官方新聞稿 2026/4/28）
四、Nvidia 戰略合作：多年期協議、32 億美元投資承諾
2026 年 5 月 6 日，AI 晶片龍頭 Nvidia 與康寧共同宣布多年期商業及技術合作協議，被市場視為 2026 年迄今最具指標意義的 AI 供應鏈整合案之一。消息公布當日，康寧股價盤中一度上漲逾 20%，收盤漲幅約 12% 至 13%。
合作協議核心內容
| 項目 | 內容 | 資料來源 |
|---|---|---|
| 新建工廠數量 | 三座先進製造廠（德克薩斯州與北卡羅來納州） | 康寧/Nvidia 聯合新聞稿，2026/5/6 |
| 美國光連接產能擴增 | 提升 10 倍 | 同上 |
| 美國光纖產能擴增 | 提升逾 50% | 同上 |
| 預計創造就業 | 超過 3,000 個高薪職位 | 同上 |
| Nvidia 初始投資 | 預付 5 億美元認股權，可立即認購 300 萬股康寧股份 | Bloomberg，2026/5/6 |
| Nvidia 選擇權投資 | 另有權以每股 180 美元追加認購最多 1,500 萬股（約 27 億美元） | The Motley Fool，2026/5/6 |
光連接技術（optical connectivity）在新一代 AI 資料中心扮演關鍵角色：相較於銅纜，光纖傳輸速度更快、耗電量更低、體積更小，成為支撐超大規模 AI 算力叢集的基礎建設材料。市場預期 Nvidia 將把康寧的玻璃光纖整合進其機架級（rack-scale）AI 伺服器平台，透過共封裝光學（Co-packaged Optics，CPO）技術取代傳統銅線連接。
五、太陽能部門：高成長但短期成本壓力待消化
太陽能部門是本季的另一個焦點，也是造成股價在財報後小幅回檔的主因之一。
2026 年 Q1，太陽能部門營收達 3.7 億美元，年增 80%，需求強勁。然而，由於康寧以創紀錄的 18 個月速度在密西根州建設太陽能矽晶圓廠，初期採用臨時電力與水源系統，導致部門淨利僅 700 萬美元，與龐大營收規模相比獲利轉換率偏低。
管理層預計 2026 年 Q2 將進行計畫性擴大維護停工，包括過渡至永久電力系統並升級生產設備，預計在 Q2 額外產生 3,000 萬美元費用（已納入指引）。維護停工結束後，產能瓶頸有望改善，部門獲利能力預計逐步回升。
| 項目 | 數字 | 備註 |
|---|---|---|
| Q1 2026 部門營收 | 3.70 億美元 | 年增 80%（資料來源：康寧官方新聞稿 2026/4/28） |
| Q1 2026 部門淨利 | 700 萬美元 | 年減 74%（資料來源：TheStreet，2026/5） |
| Q2 額外費用（維護停工） | 3,000 萬美元 | 已納入 Q2 EPS 指引（資料來源：康寧官方新聞稿 2026/4/28） |
| 長期營收目標 | 至 2028 年累計新增年化營收約 16 億美元 | 法人預估值，參考：The Globe and Mail，2026/4） |
| 現有產能承諾 | 2025 年全年產能 100% 已有買家承諾；未來五年 80% 產能已預售 | 資料來源：康寧官方新聞稿 2025/4/29 |
六、Springboard 計畫升級與長遠展望
2023 年 Q4，康寧推出「Springboard」多年期成長計畫，目標是大幅改善營收結構、提升獲利能力，並將核心營業利益率提升 400 個基點至 20%（2026 年底前）。截至 2026 年 Q1，該計畫已提前達成部分目標。
2026 年 5 月 6 日，康寧在紐約投資人日宣布將 Springboard 計畫延伸至 2030 年，並引入新的光子學市場進入平台（Photonics Market-Access Platform，Photonics MAP），鎖定下一代 AI OEM 市場。
| 指標 | Q4 2023（起點） | Q1 2026（現況） | 累計變化 |
|---|---|---|---|
| 核心營收 | 基準（100%） | +33% | 年化增量目標 2028 年達 110 億美元 |
| 核心 EPS | 基準（100%） | +79% | — |
| 核心營業利益率 | 約 16% | 20.2% | +390 基點 |
| ROIC | 基準 | 13.5% | +470 基點 |
（資料來源：康寧官方新聞稿，2026/4/28）
Q2 2026 展望方面，管理層指引核心營收約 46 億美元（年增約 14%），核心 EPS 0.73 至 0.77 美元（年增約 25%），均已納入太陽能維護停工的額外費用。2026 年全年資本支出預計約 17 億美元，年增約 33%，反映康寧持續擴充光通信及光子學製造能量。
七、同業比較：康寧 vs. 主要競爭對手
在光通信材料與玻璃製造領域，康寧的主要競爭對手包含住友電工（Sumitomo Electric）、古河電工（Furukawa Electric）以及 Prysmian 等。在光纖及高密度光連接解決方案市場，Coherent（原 II-VI）、Lumentum 等也是重要玩家。
| 比較項目 | 康寧（GLW） | Coherent（COHR） | 說明 |
|---|---|---|---|
| 主要產品定位 | 光纖、光纜、玻璃基材 | 光收發模組、雷射元件 | 二者在 AI 供應鏈中有所互補，但也在部分光連接市場競爭 |
| AI 相關營收佔比 | 光通信部門年增 36%，為最大單一成長動能 | 尚無可核對公開最新分項資訊 | — |
| 超大規模客戶長期協議 | 已有 Meta 及另外兩家未具名超大規模客戶 | 尚無可核對公開資訊 | — |
| 美國製造資產 | 正大規模擴充（Nvidia 合作，新增三座廠） | 尚無可核對公開資訊 | 貿易保護政策下，美國製造能力成為差異化優勢 |
| 太陽能業務 | 有（多晶矽 + 矽晶圓，快速成長但初期成本高） | 無 | 太陽能為康寧獨特的業務多元化 |
整體而言，康寧在光纖與光纜上游材料具有規模優勢，並透過與超大規模客戶的長期協議建立了較高的客戶黏著度；相較之下，部分競爭對手更專注於光模組等下游元件，兩者在 AI 供應鏈中各有側重。投資人應依自身判斷，綜合評估不同公司在整體光連接生態系的定位。
八、FAQ 常見問題
｜Q1：康寧的核心（non-GAAP）EPS 與 GAAP EPS 差異這麼大，應該看哪個？
A：兩者都要了解，但側重點不同。
理由：康寧 2026 年 Q1 的核心 EPS 為 0.70 美元，GAAP EPS 為 0.43 美元，差距主要來自外幣換算損益、股份酬勞費用及部分非現金項目的調整。管理層使用核心數字來呈現業務的持續獲利能力，排除匯率波動等一次性影響；GAAP 數字則反映所有會計調整後的法定盈餘。長期投資人通常也會追蹤 GAAP 盈餘的趨勢，兩組數字應對照閱讀，投資人應依自身判斷選擇合適的衡量基準。
｜Q2：康寧 vs. Coherent，AI 光連接受惠股哪個更值得關注？
A：兩者定位不同，難以直接比較優劣，需視個人投資目標而定。
理由：康寧專注於光纖與光纜等上游材料，具有大規模製造優勢，且已取得超大規模客戶的長期協議，提供較高的營收能見度；Coherent 則更偏向光收發模組等下游元件，技術壁壘不同。兩者在 AI 資料中心供應鏈中扮演互補角色，投資人關注的重點（材料規模、技術深度、估值等）可能因策略不同而有所差異，建議投資人自行深入研判，本文不作買賣建議。
｜Q3：太陽能部門短期虧損，是否會影響康寧整體獲利展望？
A：短期會有壓力，但管理層預期隨擴產成熟後逐步改善。
理由：2026 年 Q1 太陽能部門淨利僅 700 萬美元，遠低於同期 3.70 億美元的部門營收，主因在於初期臨時系統帶來的額外成本。Q2 計畫性維護停工將再增加 3,000 萬美元費用，短期獲利轉換率仍偏低。然而，多晶矽子業務的部門利益率已達公司目標的 20% 水準，管理層預計矽晶圓業務也將逐季改善。長期而言，2025 年全年產能已 100% 預售、未來五年 80% 產能已有客戶承諾，但實際獲利提升速度仍有不確定性，投資人應持續追蹤官方公告。（資料來源：康寧官方新聞稿 2026/4/28）
