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四大科技巨頭同日報喜，雲端與 AI 成核心驅動力
微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta 於 2026 年 4 月 29 日美股收盤後同步公布最新季度財報，四家公司均在營收與 EPS 上超越市場預期。雲端業務為最主要驅動力：微軟 Azure 年增 40%、AWS 年增 28%（創 15 季最快增速）、Google Cloud 年增 63%；Meta 廣告收入年增 33%，印證 AI 投資正全面轉化為商業成果。
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四家 AI 資本支出合計逾 6,000 億美元，史上最大規模
四家公司 2026 年資本支出承諾合計超過 6,000 億美元：微軟全年指引上調至約 1,900 億美元、亞馬遜約 2,000 億美元、Alphabet 上調至 1,800～1,900 億美元、Meta 大幅上調至 1,250～1,450 億美元。龐大的 AI 基礎建設競賽正重塑全球算力版圖，各家均坦言算力供給仍是首要瓶頸。
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EPS 均遠超預期，惟部分含一次性項目
四家公司 EPS 全數大幅超越市場共識：微軟調整後 EPS 4.27 美元（預期 4.06 美元）、亞馬遜 EPS 2.78 美元（預期 1.64 美元）、Alphabet EPS 5.11 美元（預期 2.62 美元）、Meta EPS 10.44 美元（預期 6.72 美元）。其中 Alphabet 含股權證券未實現利得、Meta 含稅務優惠等一次性項目，投資人宜留意調整後數字。
2026 年 4 月 29 日，美股科技巨頭迎來史上最密集的財報日之一：微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta 四家公司同日公布最新季度財報，合計市值超過 10 兆美元。財報公布後，Alphabet 盤後上漲逾 6%，Meta 因大幅調升資本支出指引而下跌約 6%，亞馬遜小幅回落約 3%，微軟則相對強勢。
本文將逐一拆解四家公司的核心財報數字、AI 業務進展與資本支出規畫，並在最後匯整比較，協助投資人建立對美股科技板塊的整體判斷框架。以下所有財務數字，均來自各公司官方公告及 CNBC、Yahoo Finance、Benzinga、Motley Fool 法說會逐字稿等主流媒體之財報報導（2026 年 4 月 29 日）。法人預估值部分已標注說明。
一、四大巨頭最新季度財報總覽比較表
微軟 829 億美元、亞馬遜 1,815 億美元、Alphabet 1,099 億美元、Meta 563 億美元，四家公司全數優於市場預期。雲端與 AI 為共同核心驅動力，四家合計全年 CapEx 指引逾 6,000 億美元。
| 指標 | 微軟（MSFT） FY2026 Q3（1～3 月） |
亞馬遜（AMZN） Q1 2026（1～3 月） |
Alphabet（GOOGL） Q1 2026（1～3 月） |
Meta（META） Q1 2026（1～3 月） |
|---|---|---|---|---|
| 總營收 | 829 億美元（+18% YoY） | 1,815 億美元（+17% YoY） | 1,099 億美元（+22% YoY） | 563 億美元（+33% YoY） |
| GAAP EPS | 4.27 美元（+23%） | 2.78 美元（+63%） | 5.11 美元（+82%，含一次性項目） | 10.44 美元（+62%，含稅務優惠） |
| 調整後 EPS / 市場共識 | 4.27 美元 vs. 預期 4.06 美元 | 2.78 美元 vs. 預期 1.64 美元 | 5.11 美元 vs. 預期 2.62 美元 | 約 7.31 美元（剔除稅務優惠）vs. 預期 6.72 美元 |
| 雲端核心業務 | Azure 年增 40%；微軟雲端收入 545 億美元（+29%） | AWS 376 億美元（+28%） | Google Cloud 200 億美元（+63%） | 不適用（廣告為主） |
| 營業利益率 | 約 46%（營業利益 384 億美元） | 13.1%（創史上最高） | 36.1% | 41% |
| Q1 實際資本支出 | 尚無可核對單季公開數字 | 432 億美元 | 357 億美元 | 198 億美元 |
| 2026 全年 CapEx 指引 | 約 1,900 億美元（上調） | 約 2,000 億美元 | 1,800～1,900 億美元（上調） | 1,250～1,450 億美元（大幅上調） |
| 下季營收指引 | FY2026 Q4 指引尚待確認 | Q2：1,940～1,990 億美元 | 尚無可核對公開指引 | Q2：580～610 億美元 |
| 盤後股價反應 | 上漲（強勁） | 下跌約 3% | 上漲逾 6% | 下跌約 6% |
二、微軟（MSFT）：FY2026 Q3 營收 829 億美元，Azure 年增 40% 超預期
微軟 FY2026 Q3（2026 年 1 月至 3 月）總營收 829 億美元，年增 18%，優於市場預期的 813 億美元上限；GAAP EPS 4.27 美元，年增 23%，大幅超越市場預期的 4.06 美元。Azure 年增 40%，超越市場原先預估的 37%～39%，是本季最大的正面驚喜。（來源：微軟官方 IR、CNBC、Yahoo Finance，2026/4/29）
| 項目 | FY2026 Q3 實際值 | 年增率 | 市場預期（StreetAccount） |
|---|---|---|---|
| 總營收 | 829 億美元 | +18% | 813 億美元 |
| GAAP 稀釋 EPS | 4.27 美元 | +23% | 4.06 美元 |
| 營業利益 | 384 億美元 | +20% | － |
| 淨利 | 318 億美元 | +23% | － |
| 微軟雲端總收入 | 545 億美元 | +29% | － |
| Azure 及其他雲端服務 | 年增 40% | +40% | 約 37～39% |
| 智慧雲端部門（含 Azure） | 347 億美元 | +30% | 343 億美元 |
| 生產力與商務流程（含 M365） | 350 億美元 | +17% | 344 億美元 |
| 更多個人運算（含 Windows、Xbox） | 132 億美元 | -1% | － |
| 商業剩餘履約義務（RPO） | 6,270 億美元 | +99% | － |
| AI 年化收入規模 | 370 億美元 | +123% | － |
| 2026 全年 CapEx 指引（上調後） | 約 1,900 億美元 | 約為 2025 年的 1.6 倍 | － |
AI 業務亮點：Copilot 席次破 2,000 萬，RPO 近翻倍
執行長 Satya Nadella 表示，微軟 AI 業務年化收入已突破 370 億美元，年增 123%；Microsoft 365 Copilot 商業版席次達 2,000 萬，較上季的 1,500 萬大幅增加。商業 RPO 年增 99% 達 6,270 億美元（含 OpenAI 相關合約），長線訂單能見度創新高。CFO Amy Hood 表示，2026 全年資本支出指引上調至約 1,900 億美元，其中約 250 億美元源自 AI 元件（記憶體等）價格上漲。法說會中也提及，Azure 成長受算力供給限制，預計下半年隨新產能開出將有所加速。
三、亞馬遜（AMZN）：AWS 創 15 季最快增速，Q1 營業利益率創史上最高
亞馬遜 Q1 2026 總營收 1,815 億美元，年增 17%，超越市場預期的 1,773 億美元；EPS 2.78 美元，大幅超越預期的 1.64 美元。AWS 年增 28% 為近 15 季以來最快增速；整體營業利益率達 13.1%，為亞馬遜有史以來最高。（來源：CNBC、Yahoo Finance、StockTitan 官方公告，2026/4/29）
| 項目 | Q1 2026 實際值 | Q1 2025 實際值 | 年增率 | 市場預期（StreetAccount） |
|---|---|---|---|---|
| 總營收（淨銷售額） | 1,815 億美元 | 1,557 億美元 | +17% | 1,773 億美元 |
| 稀釋 EPS | 2.78 美元 | 1.71 美元 | +63% | 1.64 美元 |
| 整體營業利益 | 239 億美元 | 184 億美元 | +30% | 208 億美元（指引上限） |
| 整體營業利益率 | 13.1%（史上最高） | 約 11.8% | － | － |
| AWS 收入 | 376 億美元 | 293 億美元 | +28%（15 季最快） | 366 億美元 |
| AWS 營業利益 | 142 億美元 | 115 億美元 | +23% | 128 億美元 |
| AWS 營業利益率 | 37.7% | 約 39.3% | － | － |
| 廣告服務收入 | 172 億美元 | 約 139 億美元 | +24% | 約 169 億美元 |
| 訂閱服務 | 134 億美元 | 約 117 億美元 | +15% | － |
| 北美銷售 | 1,041 億美元 | 約 929 億美元 | +12% | － |
| Q1 資本支出 | 432 億美元 | － | － | － |
| Q2 2026 營收指引 | 1,940～1,990 億美元 | － | +16%～+19% | 優於預期 |
| Q2 2026 營業利益指引 | 200～240 億美元 | Q2 2025：192 億美元 | － | － |
Trainium 自研 AI 晶片意外成亮點
CEO Andy Jassy 在財報聲明中提及，亞馬遜自研 AI 晶片業務年化收入已超過 200 億美元，且年增速達三位數；若以市場售價估算，年收入規模將達 500 億美元，足以躋身全球前三大資料中心晶片業務。OpenAI 已承諾自 2027 年起在 AWS 上部署約 2 吉瓦 Trainium 算力；Trainium2 幾近全數售罄，Trainium3 自 2026 年初開始出貨後也幾近全數預訂，承諾收入規模已超過 2,250 億美元。
四、Alphabet（GOOGL）：Google Cloud 年增 63%，Gemini 商業化全面提速
Alphabet Q1 2026 總營收 1,099 億美元，年增 22%；EPS 5.11 美元含約 369 億美元股權證券未實現利得（使 EPS 增加約 2.35 美元）。Google Cloud 以 63% 年增率為本季最矚目亮點，積壓訂單突破 4,600 億美元。（來源：Alphabet 官方公告、CNBC、9to5Google、Motley Fool 法說會逐字稿，2026/4/29）
| 項目 | Q1 2026 實際值 | Q1 2025 實際值 | 年增率 | 市場預期（Bloomberg / StreetAccount） |
|---|---|---|---|---|
| 總營收 | 1,099 億美元 | 902 億美元 | +22% | 約 1,072 億美元 |
| 稀釋 EPS（含一次性利得） | 5.11 美元 | 2.81 美元 | +82% | 2.62 美元 |
| 淨利（含一次性利得） | 626 億美元 | 345 億美元 | +81% | － |
| 營業利益 | 397 億美元 | 約 305 億美元 | +30% | － |
| 營業利益率 | 36.1% | 34.1% | +2 ppts | － |
| Google Cloud 收入 | 200 億美元 | 122.6 億美元 | +63% | 181 億美元 |
| Google Cloud 積壓訂單 | 逾 4,600 億美元 | － | 季增近翻倍 | － |
| Google 廣告總收入 | 772 億美元 | 668 億美元 | +15.5% | 762 億美元 |
| Google 搜尋及其他 | 604 億美元 | － | +19% | － |
| YouTube 廣告收入 | 98.8 億美元 | 89.3 億美元 | +11% | 99.9 億美元（略遜預期） |
| Q1 資本支出 | 357 億美元 | － | － | － |
| 2026 全年 CapEx 指引（上調後） | 1,800～1,900 億美元 | － | 約為 2025 年的兩倍 | － |
五、Meta（META）：廣告機器強勁，CapEx 大幅上調引發盤後震盪
Meta Q1 2026 總營收 563 億美元，年增 33%；GAAP EPS 10.44 美元含 80.3 億美元稅務優惠，剔除後約 7.31 美元，仍顯著超越預期。廣告量價齊升，但管理層將全年資本支出指引上調至 1,250～1,450 億美元，導致盤後股價下跌約 6%。（來源：CNBC、Benzinga、Motley Fool 法說會逐字稿，2026/4/29）
| 項目 | Q1 2026 實際值 | Q1 2025 實際值 | 年增率 | 市場預期（LSEG） |
|---|---|---|---|---|
| 總營收 | 563 億美元 | 423 億美元 | +33% | 約 554 億美元 |
| GAAP 稀釋 EPS（含稅務優惠） | 10.44 美元 | 6.43 美元 | +62% | 6.72 美元 |
| 調整後 EPS（剔除稅務優惠） | 約 7.31 美元 | － | － | 6.72 美元 |
| 淨利 | 268 億美元 | 166 億美元 | +61% | － |
| 廣告曝光次數年增率 | +19% | +12%（Q4 2025） | 加速 | － |
| 每次廣告平均售價年增率 | +12% | +6%（Q4 2025） | 加速 | － |
| Family 日活用戶（3 月均值） | 35.6 億 | 約 34.2 億 | +4% | － |
| Family of Apps 收入 | 559 億美元 | － | － | － |
| 營業利益率 | 41% | － | 持平 | － |
| Q1 資本支出 | 198 億美元 | － | － | － |
| 2026 全年 CapEx 指引（上調後） | 1,250～1,450 億美元 | 2025 年實際：722 億美元 | 大幅上調 | 前次指引：1,150～1,350 億美元 |
| Q2 2026 營收指引 | 580～610 億美元 | Q2 2025：421 億美元 | － | 約 595 億美元 |
六、四大科技巨頭 AI 資本支出競賽全比較
本季財報最引人注目的宏觀主題，是四家公司合計超過 6,000 億美元的年度 AI 基礎建設投資計畫，規模超過許多中型國家的 GDP，預示著全球算力版圖的根本性重組。四家公司法說會均不約而同地提及「算力供給受限」是制約成長的主要瓶頸，而非需求不足。
| 公司 | 2025 年實際 CapEx | 2026 年 CapEx 指引 | Q1 2026 實際支出 | 核心 AI 投資重點 |
|---|---|---|---|---|
| 微軟（MSFT） | 約 1,179 億美元（FY2025） | 約 1,900 億美元（上調，含 AI 元件漲價 250 億美元） | 尚無可核對單季數字 | Azure AI 基礎設施、OpenAI 合作、Copilot 全線部署 |
| 亞馬遜（AMZN） | 尚無可核對全年公開資訊 | 約 2,000 億美元 | 432 億美元 | AWS 算力擴張、Trainium 自研晶片、Anthropic 投資 |
| Alphabet（GOOGL） | 914 億美元 | 1,800～1,900 億美元（上調，含 Intersect 收購） | 357 億美元 | Google Cloud 擴容、TPU 直接供客戶數據中心、Gemini 模型 |
| Meta（META） | 722 億美元 | 1,250～1,450 億美元（大幅上調，高端上調 100 億美元） | 198 億美元 | Meta Superintelligence Labs、廣告 AI 強化、數據中心擴建 |
七、FAQ 常見問題
｜Q1：四大科技巨頭中，哪家雲端業務成長最快？哪家規模最大？
A：成長最快是 Google Cloud（+63%），規模最大仍是 AWS（376 億美元），Azure 年增 40% 且長線訂單能見度最高。
理由：以年增率計，Google Cloud 63% 居三大業者之冠，且積壓訂單突破 4,600 億美元，成長動能相當強勁；AWS 絕對規模最大，376 億美元遠高於 Google Cloud 的 200 億美元，且 28% 創 15 季新高；Azure 年增 40% 超越市場預期，商業 RPO 達 6,270 億美元（年增 99%），長線合約能見度突出。三家在不同指標上各有優勢，投資人應依自身關注面向自行評估。
｜Q2：亞馬遜 EPS 大幅超預期，主要來自哪裡？與 Google Cloud 相比哪個更值得關注？
A：亞馬遜 EPS 超預期來自 AWS 高速成長與整體營運效率提升；兩家雲端業務邏輯不同，各有關注重點。
理由：亞馬遜 Q1 EPS 2.78 美元對比預期 1.64 美元，主因是營業利益 239 億美元遠超指引上限的 215 億美元，AWS 年增 28% 且 Trainium 自研晶片業務年化收入突破 200 億美元，同時整體零售業務營運效率持續改善，帶動整體營業利益率達史上最高的 13.1%。相比之下，Google Cloud 63% 的高增速反映其在生成式 AI 基礎設施的佈局優勢，但 AWS 絕對規模仍大得多。兩家業務邏輯不同，投資人應依自身判斷評估。
｜Q3：四大科技巨頭同步大幅提高 AI 資本支出，對台股供應鏈有何意涵？
A：短期對 AI 基礎建設供應鏈形成需求支撐，包含伺服器、散熱、電源及相關台廠，但中長期回報節奏仍待觀察。
理由：四家公司合計逾 6,000 億美元的 AI 基礎建設承諾，直接受惠的包含 AI 晶片（NVIDIA、AMD 及各家自研晶片）、伺服器代工、散熱模組、電源供應、機殼與網路設備等環節，台灣相關供應鏈廠商或有機會受惠於此波建置需求。然而，龐大資本支出也帶來折舊加速與自由現金流壓力（如亞馬遜 TTM 自由現金流已從 259 億美元大幅降至 12 億美元），各家是否能在 2027 年前實現充足的商業化回報，仍是市場最大的不確定性。投資人應依自身判斷評估相關標的的風險與機會。
