重點速覽
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營收、EPS 雙雙大幅超越預期
Alphabet 2026 年第一季總營收達 1,099 億美元，年增 22%，超越市場預估的 1,072 億美元；稀釋後每股盈餘（EPS）報 5.11 美元，為市場預期 2.62 美元的近兩倍。淨利年增 81% 至 626 億美元，營業利益率從上年同期的 34.1% 擴增至 36.1%，反映規模效益持續提升。
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Google Cloud 年增 63%，AI 驅動需求爆發
Google Cloud 單季營收達 200 億美元，年增 63%，遠優於市場預期的 181 億美元；Cloud 積壓訂單較上季接近翻倍，突破 4,600 億美元。執行長 Sundar Pichai 表示，Gemini 企業版付費月活用戶季增 40%，旗下大型語言模型 API 每分鐘處理超過 160 億個 tokens，季增 60%，AI 商業化正全面加速。
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資本支出上調，股息同步增加
Alphabet 將 2026 全年資本支出指引從原先的 1,750 億至 1,850 億美元，上調至 1,800 億至 1,900 億美元，以因應收購數據中心業者 Intersect 及日益龐大的 AI 基礎建設需求。同時，公司宣布每季股息從 0.21 美元提升至 0.22 美元，年增 5%，持續回饋股東。
Alphabet（GOOGL、GOOG）於 2026 年 4 月 29 日美股收盤後公布第一季財報，各項核心指標均大幅超越市場預期，其中 EPS 為分析師預估值的近兩倍，盤後股價一度上漲逾 6%。這份財報之所以受到高度關注，不僅在於數字本身的亮眼，更在於 Google Cloud 的高速成長與 Gemini AI 的商業化進展，進一步確立了 Alphabet 在雲端與人工智慧領域的競爭地位。
過去一年，Alphabet 在 AI 浪潮中曾被部分投資人質疑落後競爭對手，然而 Q1 2026 的財報數字顯示，其全棧式 AI 策略正在廣告、雲端、消費訂閱三條業務線上同步顯現成效。本文將逐一拆解財報亮點、梳理各業務進展，並比較 Alphabet 與微軟 Azure 的雲端成長軌跡，供投資人全面參考。
以下財報數字均以 Alphabet 官方公告與主流財經媒體 CNBC、Yahoo Finance、9to5Google 報導為來源，法人預估值部分已標注出處與說明。
一、Q1 2026 財報關鍵數字總覽
總營收：1,099 億美元（年增 22%）／EPS：5.11 美元（年增 82%）／淨利：626 億美元（年增 81%）／營業利益率：36.1%（年增 2 個百分點）
以下為本季各業務線的核心財務數字彙整，資料來源為 Alphabet 官方公告及 CNBC、Yahoo Finance 等媒體之 Q1 2026 報導（2026 年 4 月 29 日）：
| 業務項目 | Q1 2026 實際值 | Q1 2025 實際值 | 年增率 | 市場預期（Bloomberg/StreetAccount） |
|---|---|---|---|---|
| 總營收 | 1,099 億美元 | 902 億美元 | +22% | 約 1,071 億美元 |
| Google 服務（含搜尋、YouTube、訂閱） | 896 億美元 | － | +16% | － |
| Google 搜尋及其他 | 604 億美元 | ~507 億美元 | +19% | 约 762 億美元（整體廣告） |
| Google 廣告總收入 | 772 億美元 | 668 億美元 | +15.5% | 762 億美元 |
| YouTube 廣告收入 | 98.8 億美元 | 89.3 億美元 | +11% | 99.9 億美元 |
| Google Cloud | 200 億美元 | 122.6 億美元 | +63% | 181 億美元 |
| 訂閱、平台與裝置 | 123.8 億美元 | 103.8 億美元 | +19% | － |
| EPS（稀釋後） | 5.11 美元 | 2.81 美元 | +82% | 2.62 美元（Bloomberg） |
| 淨利 | 626 億美元 | 345 億美元 | +81% | － |
| 營業利益 | 397 億美元 | 約 305 億美元 | +30% | － |
| 營業利益率 | 36.1% | 34.1% | +2 ppts | － |
| 資本支出（CapEx） | 357 億美元 | － | － | － |
二、Google Cloud 與 AI：成長動能深度解析
本季最受市場矚目的亮點，無疑是 Google Cloud 的 63% 年增率，不但遠超分析師 50% 以上的預期，更創下 Alphabet 雲端業務有史以來的最高單季成長率之一。Cloud 單季營收正式突破 200 億美元關口，積壓訂單金額較上季接近翻倍，達到逾 4,600 億美元，凸顯企業客戶對 Google 雲端與 AI 服務的強勁需求。
Gemini AI 商業化進展
在 AI 產品端，Sundar Pichai 在財報聲明中強調，Gemini 企業版（Gemini Enterprise）的付費月活用戶較上季成長 40%，顯示大型企業客戶正加速採用。旗下大型語言模型透過 API 提供給外部客戶使用，每分鐘處理 tokens 數量已超過 160 億，較上一季的 100 億成長 60%，代表 AI 模型使用量呈指數式擴張。
在消費端，Pichai 表示 Q1 是 Alphabet 消費者 AI 訂閱計畫有史以來最強的一季，以 Gemini App 為主要驅動力，付費訂閱總數已達 3.5 億個，YouTube Premium 與 Google One 為主要貢獻來源。
| AI 指標項目 | Q1 2026 數據 | 前期數據 | 變化 |
|---|---|---|---|
| Google Cloud 雲端生成式 AI 模型營收 | 年增近 800% | 尚無可核對公開資訊 | 高速成長 |
| Gemini Enterprise 付費月活用戶 | 季增 40% | 上季基準 | 加速採用 |
| 第一方模型 API tokens 處理量（每分鐘） | 160 億 | 100 億（上季） | +60% |
| Google Cloud 積壓訂單 | 逾 4,600 億美元 | 上季接近翻倍 | 快速擴張 |
| 付費訂閱總數（含 YouTube、Google One） | 3.5 億 | － | 新高 |
值得注意的是，Pichai 在法說會上坦言，目前 Cloud 業務受限於算力供給不足，若能滿足全部需求，Cloud 營收將更高。為因應此瓶頸，Alphabet 除持續擴建資料中心外，也宣布將開始直接向特定客戶的資料中心交付 TPU（張量處理器）硬體，相關協議已納入積壓訂單，大部分收入預計在 2027 年認列。
三、Google 搜尋與 YouTube 廣告表現
Google 廣告整體營收達 772 億美元，年增 15.5%，略超市場預期的 762 億美元。其中 Google 搜尋及其他收入達 604 億美元，年增 19%，顯示 AI Overviews 功能的推出並未如部分分析師擔憂的侵蝕搜尋廣告收益，反而有助擴大搜尋使用量。
YouTube 廣告微幅落後預期
YouTube 廣告收入達 98.8 億美元，年增 11%，但略低於分析師預期的 99.9 億美元，是本季財報中少數略遜預期的項目。儘管如此，YouTube 整體在訂閱與非廣告收入端表現強勁，搭配 Google 服務整體年增 16%，仍是 Alphabet 核心業務的穩健基石。
四、資本支出、股息與股東回饋
Q1 2026 單季資本支出達 357 億美元，絕大多數用於支援 AI 商機的技術基礎設施（伺服器、資料中心及網路設備）。公司同步將全年 CapEx 指引上調至 1,800 億至 1,900 億美元（前次指引為 1,750 億至 1,850 億美元），主因為 3 月完成收購數據中心業者 Intersect（交易金額 47.5 億美元加上承接債務）。CFO Anat Ashkenazi 更預告，2027 年資本支出將相較 2026 年「大幅增加」，反映 Alphabet 對 AI 基礎建設的長期投入決心。
股東回饋：股息上調、持續回購
Alphabet 宣布每季現金股息從每股 0.21 美元調升至 0.22 美元，增幅 5%，延續自 2024 年首次發放股息以來的逐步增加策略。與此同時，公司持續執行股票回購計畫。（注：Q1 2026 新增回購授權金額，截稿時尚無可核對公開資訊，以官方後續公告為準。）
| 項目 | 數據 | 說明 |
|---|---|---|
| Q1 2026 資本支出 | 357 億美元 | 主要用於 AI 技術基礎設施 |
| 2026 全年 CapEx 指引（上調後） | 1,800～1,900 億美元 | 含 Intersect 收購；前次指引為 1,750～1,850 億美元 |
| 2025 全年實際 CapEx | 914 億美元 | 2026 全年指引約為 2025 的兩倍 |
| 每季現金股息 | 0.22 美元/股（+5%） | 自 0.21 美元調升，以官方公告為準 |
| 2027 年 CapEx 展望 | 將「大幅增加」 | CFO 於法說會說明，具體數字待後續公告 |
五、Alphabet vs. 微軟 Azure：雲端龍頭比一比
在全球雲端市場三強（AWS、Azure、Google Cloud）中，Google Cloud 本季 63% 的年增率遠高於微軟 Azure 約 33% 至 35% 的成長速度（法人預估值，以微軟 FY2026 Q3 財報報導為準，實際數字以各公司官方公告為準），顯示 Google Cloud 正在加速縮小與市場前兩名的差距。
| 比較項目 | Google Cloud（Alphabet） | Microsoft Azure（微軟） |
|---|---|---|
| 最新季度雲端營收 | 200 億美元（Q1 2026） | 尚無可核對同期公開資訊 |
| 雲端業務年增率 | +63% | 法人預估約 33～35%（以官方公告為準） |
| 積壓訂單 | 逾 4,600 億美元 | 尚無可核對同期公開資訊 |
| AI 核心產品 | Gemini（企業版 / App / API） | Azure OpenAI Service、Copilot |
| 自研 AI 晶片 | TPU（已向客戶直接供貨） | Maia 100（持續投入） |
| 2026 全年資本支出 | 1,800～1,900 億美元 | 尚無可核對同期公開資訊 |
Google Cloud 的高速成長，部分反映其在生成式 AI 基礎設施的佈局優勢，包含自研 TPU 晶片的量產部署，以及 Gemini 模型的深度整合。不過，兩家公司在企業市場的競爭格局仍在持續演變，投資人應以各公司正式公告為判斷依據，自行評估雲端市場的競爭態勢。
六、後市關注焦點與主要風險
關注焦點
| 關注焦點 | 說明 |
|---|---|
| 雲端算力供給能否趕上需求 | Pichai 坦言目前算力受限，若能滿足全部需求，Cloud 營收將更高 |
| CapEx 高速成長是否侵蝕自由現金流 | 2026 全年指引達 1,800～1,900 億美元，部分分析師警示可能出現自由現金流為負的風險 |
| Gemini 商業化規模能否持續擴張 | Gemini Enterprise 季增 40% 表現強勁，但長期採購黏性仍需持續觀察 |
| 搜尋廣告的 AI 衝擊 | AI Overviews 目前顯示成效，但競爭格局持續演變，需關注後續搜尋市佔率變化 |
| 反壟斷訴訟風險 | 美國司法部（DOJ）就 Google 搜尋壟斷提出的訴訟仍在進行中，判決結果可能影響業務結構 |
七、FAQ 常見問題
｜Q1：Alphabet Q1 2026 EPS 為何遠超市場預期？
A：主因是一筆約 369 億美元的股權證券未實現利得，以及 Google Cloud 的高速成長。
理由：本季 EPS 5.11 美元對比市場預期的 2.62 美元，差距超過一倍，主要有兩個原因：其一是 Alphabet 帳上持有的股權證券出現大幅未實現利得（共 369 億美元），使 EPS 增加約 2.35 美元，此屬一次性財務項目；其二是 Google Cloud 年增 63% 的強勁成長，帶動整體營業利益率提升至 36.1%。投資人在比較 EPS 時，宜留意一次性項目對淨利的影響，以官方公告說明為準。
｜Q2：Google Cloud vs. 微軟 Azure，哪個更值得關注？
A：兩者各有優勢，核心差異在於成長速度與生態系統切入點。
理由：Google Cloud 本季年增 63%，成長速度暫居三大雲端業者之冠，以 Gemini AI 整合與 TPU 自研晶片為主要差異化競爭力，積壓訂單突破 4,600 億美元，中長期能見度高。微軟 Azure 則挾 OpenAI 深度合作及廣泛的企業端 Copilot 部署，在既有 Microsoft 365 生態系中具備較高滲透率優勢。兩家公司在企業 AI 市場的競爭格局仍持續演變，投資人應依自身判斷與風險承受度評估。
｜Q3：Alphabet 大幅提高 CapEx，對公司財務影響為何？
A：短期將增加折舊壓力，但雲端積壓訂單規模顯示需求端支撐充足。
理由：Alphabet 將 2026 全年 CapEx 指引上調至 1,800 億至 1,900 億美元，約為 2025 年實際值 914 億美元的兩倍。公司 CFO 指出，2026 年折舊費用增速將在 Q1 起加速，並於全年顯著攀升，這將對部分利潤指標形成壓力。然而，Google Cloud 積壓訂單超過 4,600 億美元，且 Pichai 明確表示現階段是「算力受限」而非需求不足，意味著投資案是需求驅動而非盲目擴張。投資人應依自身判斷評估長線資本配置是否符合投資目標。
