3 分鐘重點速覽
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強化傳統核心：
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波克夏持續加碼保險業 (Chubb) 與能源業 (Chevron)，這兩大領域依然是波克夏投組的定海神針。
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科技股大幅獲利了結：
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亞馬遜 (Amazon) 持股比例驟降超過七成，反映出波克夏在科技與消費領域的風險控管動作。
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佈局媒體轉型商機：
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透過新建倉紐約時報 (NYT) 與 Liberty Live，波克夏展現了對數位訂閱模式與資產重組機會的興趣。
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2026 年最新一季的 13F 持倉報告正式揭曉，波克夏的動作顯示出資產配置正在經歷一場結構性調整。在後巴菲特時代，波克夏的策略並非劇烈轉向，而是透過穩健微調來強化防禦力，同時尋找具備穩定現金流的新興機會。
一、 核心資產加強：保險與能源穩坐重鎮
波克夏本季的加碼動作顯示出其對穩定盈利能力的追求。
1. 安達保險 Chubb (CB)
波克夏對 Chubb 的持股比例提高至 3.90%，本季持倉增加 9.31%。保險業向來是巴菲特投資邏輯的核心，Chubb 憑藉穩定的承保利潤與強健的資產負債表，成為此次加碼的首選。
2. 雪佛龍 Chevron (CVX)
能源巨頭 Chevron 的持股比重來到 7.24%，本季增加 6.63%。在全球能源供應持續緊張的背景下，CVX 的高現金流與穩定股東回報，使其成為波克夏對抗通膨的重要支柱。
二、 風險控管：科技與部分金融股減持
在加碼核心資產的同時，波克夏也對部分高估值或具備風險的標的進行了調整。
1. 亞馬遜 Amazon (AMZN)
本季最受關注的是波克夏大幅減碼亞馬遜，持股比例劇減 77.24%，目前僅占投資組合的 0.19%。這項動作可能意味著波克夏正在對科技消費股進行獲利了結。
2. 美國銀行 Bank of America (BAC)
儘管 Bank of America 仍是波克夏的前幾大重倉股，占比達 10.38%，但本季減持了 8.94%。在利率維持高檔且銀行業潛在風險仍存的環境下，這被市場視為再平衡的避險動作。
三、 結構性轉向：布局媒體與訂閱經濟
波克夏本季新建倉標的顯示其投資目光正向「內容與轉型」延伸。
- Liberty Live Holdings (LLYVK / LLYVA)：此為通訊與媒體資產拆分後的產物，波克夏的新建倉反映其對資產重組價值的關注。
- 紐約時報 The New York Times (NYT)：新建倉占比約 0.13%。NYT 成功的數位轉型與穩定的訂閱收入，為其帶來了優於同業的現金流表現。
四、 總結：核心增強、防禦優先的佈局策略
綜觀本季波克夏的持倉調整，巴菲特展現了「防守中帶有佈局」的智慧。
波克夏透過強化保險與能源的核心地位，確保了投組在動盪市場中的穩定性；同時透過減持亞馬遜與美國銀行，降低了對特定產業的過度曝險。對於投資人而言，觀察重點應放在保險業在高利率環境下的收益提升，以及能源價格能否持續支撐 Chevron 的獲利表現。
真正的資產配置邏輯不在於跟單，而在於理解如何在高利率環境中，挑選具備強勁現金流與技術壁壘的優質企業。
五、 常見問題 FAQ
｜Q1：Chubb 與 Bank of America 同屬金融範疇，為何調整方向完全不同？
A：波克夏傾向保險業穩定的承保利潤，對銀行業則採取適度風險控管。 Chubb 具備強健的資產負債表與穩定的投資收益提升空間；而對 Bank of America 的減碼則是為了在利率高檔環境下平衡投組的信用風險。
｜Q2：為什麼波克夏會在此時選擇新建倉紐約時報 (NYT)？
A：紐約時報具備高品質的數位訂閱收入模式，符合巴菲特對穩定現金流的偏好。 NYT 已成功完成數位化轉型，其訂閱經濟展現出的抗循環特性，使其現金流表現優於多數傳統媒體競爭對手。
｜Q3：大幅減碼亞馬遜 (AMZN) 是否代表波克夏看空科技業？
A：不完全是，此舉更傾向於針對高估值資產的風險控管與獲利了結。 波克夏目前仍保留亞馬遜部位，且投組中仍有其他科技資產，此次減持顯示其正透過再平衡來調整科技與消費領域的配置權重。
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