重點速覽
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SpaceX上市後首份財報出爐
SpaceX（SPCX）於2026年8月公布掛牌後首份季報，第二季營收年增92%達78.1億美元，但單季資本支出暴增至183.7億美元，超過營收2倍以上，市場焦點從題材轉向實際獲利能力。
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台廠雙核心：昇達科與華通
台灣SpaceX供應鏈中，昇達科（3491）主攻射頻酬載元件、華通（2313）主供衛星PCB，兩者法說會皆釋出2026年營運展望，是市場檢視供應鏈受惠程度的兩大指標股。
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題材股≠正式供應商
市場流傳的「SpaceX概念股」名單中，部分公司已由媒體或公司法說會證實供貨關係，部分僅屬市場延伸聯想，投資人在解讀相關消息時應留意兩者差異。
SpaceX於2026年8月4日公布掛牌上市後首份季報，第二季營收年增92%達78.1億美元，同一時間市場也傳出SpaceX組團密訪台灣供應鏈廠商，昇達科、華通成為重點拜訪對象，兩則消息交織下，讓「SpaceX台灣供應鏈」再度成為台股熱議焦點。
不同於單純的題材炒作，這次財報首度攤開SpaceX的獲利結構與資本支出規模，也讓投資人得以用實際數字檢視台廠受惠程度是否跟得上Starlink衛星部署與AI算力擴張的步伐。以下依序整理SpaceX最新財務動態、台灣供應鏈的分工版圖，以及個別廠商的法說會重點，供投資人自行研判。
一、SpaceX最新動向：首份財報揭曉與密訪台灣供應鏈
SpaceX 2026年第二季（截至6月30日）財報年增92%達78.1億美元，季增66%，但單季資本支出達183.7億美元，相當於當季營收的2.35倍。這是SpaceX自2026年6月11日以每股135美元於那斯達克掛牌（代號SPCX）以來，首度公布完整季度財務數據，市場終於能拿到具體數字，而非僅憑IPO前的想像空間評價這家公司。
| 項目 | 2026年Q2 | 年增率 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 總營收 | 78.1億美元 | +92% | 三大事業（連接、AI、太空發射）皆優於市場預期 |
| 淨損 | -5.41億美元 | 虧損收斂約46% | 每股虧損0.09美元 |
| 調整後EBITDA | 35.4億美元 | +191% | 優於市場預期的約20億美元 |
| 資本支出 | 183.7億美元 | +550% | 其中AI事業資本支出達158.3億美元 |
| Starlink訂閱戶數 | 約1,200萬戶 | 年增約1倍 | 連接（Connectivity）事業仍是唯一穩定獲利部門 |
資料來源：SpaceX 2026年第二季法說會官方新聞稿、鏈新聞（2026/08/06）、TradingKey（2026/08/06）綜合整理，數字經多方媒體交叉核對。
財報顯示，SpaceX目前獲利仍高度依賴Starlink衛星寬頻業務，AI與太空發射兩大事業則分別虧損12.6億美元與5.42億美元，主要用於Colossus資料中心叢集擴建與Starship V3研發。也因為資本支出遠超過營收成長速度，財報公布後SPCX股價一度盤後重挫逾8%，反映市場對燒錢速度的疑慮，而非單純看好題材買單。
與此同時，台股在2026年1月23日曾出現一波「SpaceX密訪台灣供應鏈」行情：市場傳出SpaceX組團低調來台，密訪多家衛星通訊與關鍵零組件廠商，重點鎖定昇達科與華通，當日華通、昇達科、啟碁、燿華、同欣電、敬鵬、凌群等7檔個股同步亮燈漲停。此後包括7月間市場再度傳出SpaceX擴大對昇達科、華通下單的消息，顯示台廠與SpaceX供應鏈的互動並非一次性事件，而是隨Starlink升級進度持續發酵的長線議題。接下來，我們進一步拆解台灣供應鏈在SpaceX體系中分別扮演什麼角色。
二、台灣SpaceX供應鏈全覽：三大核心環節
台灣廠商並非直接參與SpaceX的火箭或衛星整機製造，而是分散在射頻酬載元件、印刷電路板（PCB）、地面接收設備與網通產品等關鍵環節，隨Starlink衛星發射量與地面用戶端擴張同步受惠。綜合路透社與多家媒體報導，目前可查證直接供貨關係的核心廠商集中在昇達科、華通、啟碁、敬鵬四檔。
| 環節 | 代表廠商（代號） | 主要供應項目 |
|---|---|---|
| 射頻酬載元件 | 昇達科（3491） | 波導組件、濾波器、正交模轉換器（OMT），通過Starlink太空級認證 |
| 衛星／地面站PCB | 華通（2313）、敬鵬（2355） | 衛星本體與地面接收站用高階HDI板、高可靠度航太板 |
| 地面接收與網通設備 | 啟碁（6285） | Starlink地面接收端設備、衛星路由器，越南廠量產 |
| 延伸題材（AI與伺服器端） | 台積電（2330）、廣達（2382）等 | 因SpaceX AI與資料中心業務擴張，被市場視為間接受惠標的 |
資料來源：路透社報導（經數位時代BusinessNext引述，2026/06）、ETtoday財經雲（2026/05/22）整理；表列廠商切入環節不同，投資人應分開檢視，不宜一概而論。
可以看到，昇達科與華通因產品規格與Starlink衛星本體直接相關，被市場視為「核心雙龍頭」；啟碁與敬鵬則各自切入地面設備與PCB供應鏈的不同區塊。以下先從法說會數據較為完整的昇達科與華通兩檔個股切入，逐一檢視其營運表現。
三、核心雙龍頭之一：昇達科（3491）
昇達科是台灣少數通過Starlink太空級認證的射頻元件廠，產品線涵蓋波導組件、濾波器與正交模轉換器（OMT），近年隨低軌衛星部署加速，逐季認列訂單。昇達科2026年第一季營收8.15億元，較上季勁增40%，毛利率達58%高檔，單季EPS達3.68元，三項指標皆創單季歷史新高。
法說會數據重點
| 項目 | 數據 | 資料來源與日期 |
|---|---|---|
| 2026年Q1營收 | 8.15億元，季增40% | 豐雲學堂（2026/07），法說會2026/04/28 |
| 2026年Q1毛利率／營益率 | 58% ／ 30.7% | 豐雲學堂（2026/07） |
| 2026年Q1單季EPS | 3.68元，季增17.17%，創40季新高 | 豐雲學堂（2026/07）、財報狗statementdog（同期交叉核對一致） |
| 近四季EPS | 9.14元 | 財報狗statementdog |
| 2026年EPS法人預估 | 中位數20元（7位分析師，最高21.01元、最低16.34元） | 法人預估值，鉅亨網引述FactSet調查（2026/04） |
從趨勢上看，昇達科自2025年第四季營收8.34億元、年增35.9%開始，已連續兩季刷新單季紀錄，主要動能來自低軌衛星產品線占營收比重持續墊高。法人預估值僅供參考，實際財測仍應以公司公告為準。值得留意的是，昇達科同時供貨予Starlink與Amazon Kuiper兩大低軌衛星系統，訂單能見度並非完全綁定單一客戶的發射節奏，這也是它與華通在客戶結構上的一項差異，也是下一段華通法說會內容中特別著墨的重點。
四、核心雙龍頭之二：華通（2313）
華通是全球排名前列的PCB供應商，過去以手機與消費性電子板為主力，近年積極轉型切入衛星本體與地面接收站用高階HDI板。華通2025年衛星板營收突破151億元，年增約15%，占公司總營收約兩成，帶動全年EPS達5.51元，創近20年次高。
轉型進度與最新營收
| 項目 | 數據 | 資料來源與日期 |
|---|---|---|
| 2025年衛星板營收 | 逾151億元，年增約15% | 鉅亨網（2026/05/06），與深度分析文章（2026/06/13）交叉核對一致 |
| 2025年全年EPS | 5.51元，創近20年次高 | Goodinfo公開資訊整理、深度分析文章（2026/06/13）交叉核對一致 |
| 2025年Q4單季營收 | 210.16億元，創單季歷史新高 | 經濟日報（2026/01/17） |
| 2026年4月營收 | 63.15億元，月減9%、年減2.9% | 鉅亨網（2026/05/06） |
| 2028年營收目標 | 挑戰1,000億元，AI光模塊與低軌衛星合計占比過半 | 法說會內容整理（2026/05/29） |
華通5月底法說會將公司定位從「消費性電子PCB廠」重新定調為「AI光模塊與低軌衛星雙引擎供應商」，並透露隨Starlink下一代V3衛星於2026年第三季導入，單顆衛星PCB用量將直接翻倍、材料規格也從M7升級至M8，預期挑戰2027年衛星業務營收倍數成長。不過報告中也提到，4月營收因單月出貨波動而低於市場預期約11%，顯示衛星訂單認列存在季度間的不規則性，並非呈現線性成長曲線，這點與Starship、Starlink V3的實際發射進度是否如期密切相關。接下來看看啟碁與敬鵬這兩檔角色定位不同的概念股，並將四檔個股做整體比較。
五、其他關注焦點：啟碁、敬鵬與同業比較
除了昇達科與華通兩大龍頭，市場同時關注啟碁與敬鵬在SpaceX供應鏈中的角色。啟碁2025年全年營收達1,102億元，創歷史新高，12月單月營收月增11.18%。啟碁的角色與昇達科、華通不同，主要供應Starlink地面接收端設備與衛星路由器，並已於越南擴建產能因應訂單成長；敬鵬則切入衛星與地面設備用的高可靠度PCB，具備航太品質認證，並透過泰國布局分散兩岸產能的地緣政治風險。
| 個股（代號） | 供應鏈角色 | 最新營運動向 |
|---|---|---|
| 昇達科（3491） | 射頻酬載元件（波導、濾波器、OMT） | 2026Q1營收8.15億元，季增40%，EPS 3.68元創40季新高 |
| 華通（2313） | 衛星本體與地面站高階PCB | 2025年衛星板營收逾151億元，年增約15%；全年EPS 5.51元 |
| 啟碁（6285） | 地面接收設備與衛星路由器 | 2025全年營收1,102億元創新高，12月營收月增11.18% |
| 敬鵬（2355） | 衛星／地面設備高可靠度PCB | 車用PCB全球市占約10-13%；最新月營收尚無可核對公開資訊 |
資料來源：如上表各儲存格所附出處，數字截取日期不同，僅反映各公司最近一次可查證的公開資訊，非同一時間點的直接比較基礎。
從表中可看出，昇達科與敬鵬屬於中小型、業績波動相對集中在低軌衛星單一題材的公司；華通與啟碁則本業基礎較大，衛星業務僅是營收成長的其中一環，波動度相對較低。換言之，投資人若想評估「衛星題材純度」，昇達科的營收結構相對單純；若考量整體營運規模與抗波動能力，華通、啟碁的本業基本盤較厚實。這也帶出下一節投資人在解讀SpaceX供應鏈消息時，特別需要留意的幾個風險。
六、投資人須留意的風險與注意事項
SpaceX供應鏈題材近一年多次帶動台股個股表現，但投資人在追逐相關消息時，仍有幾項風險值得留意。首先是SpaceX本身尚未轉為穩定獲利，2026年第二季仍虧損5.41億美元，資本支出規模已是當季營收的2倍以上，若後續AI或太空發射事業的資本支出效益不如預期，不排除牽動採購節奏，進而影響台廠訂單能見度。
其次，Starlink V3衛星與Starship火箭的發射時程過去曾多次遞延，這類供應鏈廠商的營收認列往往與實際發射進度連動，一旦發射計畫延後，相關廠商當季營收也可能隨之下修，華通4月營收月減9%即是一例。此外，如同第二節所提醒，市場流傳的「SpaceX概念股」名單中，並非所有個股都已公開證實直接供貨關係，部分屬於市場依產業鏈邏輯延伸聯想的題材股，兩者風險屬性並不相同，投資人應審慎分辨。整體而言，供應鏈是否受惠仍需持續追蹤各公司法說會與月營收公告，相關分析僅供投資人自行研判參考。以下針對讀者常見疑問，整理三則FAQ供快速查閱。
七、常見問題 FAQ
｜Q1：SpaceX Q2財報公布後，台灣供應鏈股價為什麼沒有跟著大漲？
A：因為財報重點是SpaceX自身的獲利結構與資本支出壓力，並非直接對台廠新增訂單的公告。
理由：SpaceX第二季雖營收年增92%，但資本支出達183.7億美元、遠超過營收，市場解讀為燒錢速度仍快，加上財報未揭露對特定台廠的採購細節，因此股價反應取決於個股自身的法說會與月營收表現，而非單純跟隨SpaceX財報連動。
｜Q2：昇達科和華通哪一檔的SpaceX題材純度比較高？
A：昇達科的低軌衛星業務占營收比重較高，題材純度相對集中；華通則本業基礎較廣，衛星業務僅是成長引擎之一。
理由：昇達科主力產品線與Starlink、Amazon Kuiper衛星酬載直接相關，營收波動與衛星部署進度連動較明顯；華通除衛星板外，還有AI光模塊、消費性電子等業務，2025年衛星板營收占公司總營收約兩成，屬於多引擎成長型態，兩者風險屬性不同，適合的投資邏輯也不同，須由投資人自行判斷。
｜Q3：「SpaceX概念股」是不是都已經直接供貨給SpaceX？
A：並非所有列入名單的個股都已公開證實直接供貨關係。
理由：根據路透社等媒體報導，昇達科、華通、啟碁、敬鵬等公司曾表示供應零組件給SpaceX或Starlink，屬於核心供應鏈；但部分因產業鏈邏輯被市場歸類為「延伸題材股」的公司，並未公開揭露與SpaceX的直接供貨關係，投資人應以公司正式公告與法說會揭露內容為判斷依據，而非僅憑市場傳聞。
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