三個重點速覽
1．定位︰伺服器專業廠＋華擎系出背景。
永擎成立於 2013 年，由板卡廠華擎投資，專注伺服器主機板與整機系統，產品涵蓋通用伺服器、儲存、邊緣伺服器與 AI/HPC 伺服器，採自有品牌＋ODM-direct 雙軌模式。
2．成長動能︰AI 伺服器占比約 80％。
搭上生成式 AI 與大模型訓練潮流，永擎導入 NVIDIA B200／B300、NVLink／UAM-Link、高效散熱與液冷等技術，AI/HPC 伺服器營收占比約 80％，帶動 2025 年前三季營收年增超過 200％。
3．結構特色︰輕資產、多據點委外，風險在毛利與集中度。
公司不自建工廠，委外於台灣、中國、越南與美國組裝，資本支出壓力較小，但毛利率約 7％ 左右且客戶與 AI 伺服器比重集中，面對景氣循環、GPU 成本波動與政策、供電限制需持續調整供應鏈。
一、公司與產品服務概覽
1︰公司背景
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 公司名稱 | 永擎科技股份有限公司（7711） |
| 成立時間 | 2013 年 |
| 集團背景 | 由華擎（ASRock）投資，起源為其伺服器事業 |
| 核心業務 | 伺服器主機板設計、整機系統開發與客製化伺服器方案 |
| 商業模式 | 自有品牌＋ODM-direct，與雲端服務商直接合作 |
| 產線布局 | 採全委外代工，主要在台灣組裝，並於中國、越南及美國合作產線 |
2︰產品線一覽
| 類別 | 主要內容與特色 |
|---|---|
| 伺服器主機板與卡件 | 支援多種 CPU／GPU、記憶體與高速互聯介面，為自家整機與客製專案核心技術基礎。 |
| 通用伺服器系統 | 以 x86 架構為主，提供 1U～24U 多種機種，用於資料中心、企業雲與儲存應用。 |
| AI／HPC 專用伺服器 | 搭載 NVIDIA B200／B300 等 GPU，支援 NVLink／UAM-Link，高密度、多 GPU 設計。 |
| 邊緣與儲存伺服器 | 小型化、高密度設計，對應 5G、邊緣運算與 IoT，兼顧效能與功耗。 |
| 散熱與機櫃整合方案 | 液冷、浸沒式冷卻、機櫃式堆疊與高階電力設計，協助客戶提高整體機櫃效能與能效。 |
二、產業前景與主要趨勢
1︰AI 伺服器成長遠高於整體伺服器
| 面向 | 重點說明 |
|---|---|
| AI 伺服器 | 生成式 AI、大模型訓練與推論推升 GPU 伺服器需求，2024 年 AI 伺服器出貨年增估約 40％ 以上。 |
| 一般伺服器 | 2024 年通用伺服器因預算轉向 AI 而遞延，預期 2025 年下半年起回到汰換週期，2025～2026 年有機會維持雙位數成長。 |
| 技術需求 | AI 伺服器需大量 GPU、高速互聯（NVLink／UAM-Link）、高功率供電與先進散熱方案。 |
2︰電力與供應鏈限制
| 議題 | 說明 |
|---|---|
| 電力瓶頸 | 大型 AI 資料中心耗電驚人，未來電力供應可能成為擴張限制。 |
| 供應鏈與關稅 | 美國製造與關稅政策不確定，伺服器廠需分散產能至多國據點。 |
| 永擎應對 | 採多地委外生產，利用台灣、中國、越南與美國代工據點，配合和碩集團資源支援。 |
三、近期市場關注焦點
1︰財報與營收動能
| 指標 | 數值（截至 2025 年 Q3） | 說明 |
|---|---|---|
| 單季營收 | 約 66.35 億元 | 2025 年 Q3，年增約 192.81％，創歷史新高 |
| 單季毛利率 | 約 7.43％ | AI 伺服器占比高，毛利率偏低但有改善空間 |
| 單季稅後淨利 | 約 1.61 億元 | 年減約 7.2％，受擴產與研發投入影響 |
| 單季 EPS | 約 2.67 元 | Q3 每股盈餘 |
| 前三季營收 | 約 175.11 億元 | 年增約 266.16％，反映 AI 伺服器爆發 |
| 前三季稅後淨利 | 約 5.62 億元 | 年增約 66.73％，累計 EPS 約 9.3 元 |
| 2025 年 10 月營收 | 約 18.88 億元 | 月減但年增約 29.69％，創歷年同期新高 |
數字為公開財報與媒體整理之近似值，實際以公司公告為準。
2︰法說會與技術策略重點
-
產品從主機板延伸至 1U～24U 整機與完整機櫃方案。
-
AI 伺服器搭載 NVIDIA B200／B300、RTX Pro 6000 等 GPU，支援堆疊與高速互聯。
-
導入液冷與浸沒式冷卻技術，解決高密度 GPU 伺服器散熱與能耗問題。
-
採全委外生產，台灣為主要組裝與出貨基地，中國、越南與美國設有代工配置以因應各地政策。
-
與歐美客戶合作開發客製化 AI ASIC 系統，提供從主機板到整機的完整方案。
四、應用場景與客戶結構
1︰主要應用場景
| 應用領域 | 說明 |
|---|---|
| AI 資料中心與訓練 | 多 GPU 高密度伺服器用於深度學習與大型語言模型訓練／推論，搭配 NVLink／UAM-Link 與液冷技術。 |
| 高效能運算（HPC） | 提供多 GPU、機櫃級方案，應用於科學運算、工程模擬與金融模型等。 |
| 雲端運算與大數據 | 通用伺服器與儲存伺服器支撐公有雲與私有雲基礎架構。 |
| 邊緣計算與 5G 基站 | 小型化、低功耗伺服器用於 MEC、IoT、視覺分析與智慧城市等場景。 |
2︰客戶與區域營收
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 客戶結構 | 以全球 AI 新創與雲端服務供應商為主，約占營收 80％ 左右。 |
| 區域營收比重 | 亞洲約 71％、美洲約 12％、歐洲約 12％、台灣約 5％（2025 年 Q2 資料）。 |
| 合作模式 | 自有品牌銷售＋ODM-direct，與終端雲端客戶直接合作。 |
五、營收組成與產品比重
| 面向 | 說明 |
|---|---|
| 伺服器占比 | 伺服器產品佔總營收 95％ 以上（2025 年 Q2）。 |
| 產品結構 | 2025 年上半年，AI/HPC 伺服器約占 80％、通用伺服器約占 10％，其餘為儲存與邊緣伺服器。 |
| 商業模式特徵 | 高度專注伺服器整機與主機板業務，非多元家電或消費性電子型公司。 |
六、競爭者與優劣勢概覽
1︰主要競爭對手
| 類型 | 代表公司 | 說明 |
|---|---|---|
| 台灣 ODM | 緯穎、廣達雲達、鴻海集團、神達、英業達等 | 具大規模生產能力，服務全球主要雲端客戶。 |
| 國際品牌 | Supermicro、Dell EMC、HPE 等 | 提供自有品牌伺服器與整合解決方案。 |
2︰永擎優勢與挑戰
- 優勢：
- 起家於主機板設計，研發人員比重高，可快速客製化伺服器方案。
- 專注 AI/HPC 伺服器，導入 B200／B300、高速互聯與液冷方案，直接對應高速成長市場。
- 採全委外生產，透過台灣、中國、越南、美國多據點降低關稅與產能風險，資本支出較輕。
- 自有品牌＋ODM-direct 雙軌，對不同客戶型態具彈性。
- 挑戰：
- 與緯穎、廣達等大型 ODM 相比，營收與規模仍小，需倚賴和碩集團資源。
- AI 伺服器毛利率偏低，GPU 等關鍵零組件價格波動易壓縮毛利，2025 年 Q3 毛利率約 7.4％。
- 客戶集中於少數 AI 新創與 CSP，訂單遞延或調整時，營運波動較大。
- 美國與其他地區貿易政策、供電與能耗管制變化，可能影響資料中心建置節奏與出貨安排。
七、小結
永擎科技以伺服器主機板與整機系統為核心，系出華擎，近年快速聚焦 AI/HPC 伺服器市場，成為 AI 資料中心與高效能運算需求升溫下的重要供應鏈成員之一。公司採全委外、跨國產能布局，結合高比例研發人力與客製化能力，在 B200／B300 GPU 伺服器、高速互聯與液冷技術等領域積極切入。
從已公布財報數據來看，2025 年前三季營收與獲利皆維持高成長，AI 伺服器營收占比約 80％，帶動整體規模快速放大。不過，相對於大型 ODM，永擎仍處於規模相對較小階段，毛利率結構與客戶集中度也帶來一定營運波動風險。
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