一、事件重點
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政策動作：美國國防部透過 DLA Strategic Materials（國防後勤署戰略材料處）擴大關鍵礦物庫存，總額上看 10 億美元，以降低對中國供應鏈依賴。此舉由《金融時報》率先披露，後續多家媒體與產業站點跟進
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目的：穩定軍民兩用關鍵金屬供應（國防科技、航太、能源與高階製造），對沖地緣政治與出口限制風險
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背景延伸：今年稍早《金融時報》亦報導，白宮正研擬以行政命令納入深海金屬（鎳、鈷、銅、錳）儲備的法律框架，顯示美方「國家儲備 + 來源多元」的雙軌策略。
二、採購名單與金額（依外電與產業站點）
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鈷（Cobalt）：5 億（上限），為此次規模最大標的
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銻（Antimony）：2.45 億，供應商：U.S. Antimony（UAMY）
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鉭（Tantalum）：1 億，供應商為未公開的美國公司
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鈧（Scandium）：4,500 萬，供應商為 Rio Tinto 與伊利諾州 APL Engineered Materials
三、為何是現在做？
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去風險化：中國在多項關鍵材料（稀土加工、電池金屬精煉）市占居高；一旦出口限制或關稅變動，軍民供應鏈將受衝擊。
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國安與產業政策合流：DLA 除直接採購，也啟動 R&D／供應能力建設計畫，強化國內與盟國的礦物來源與精煉能量。
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長期預置：深海金屬納入儲備討論（鎳、鈷、銅、錳）代表「地面 + 海床」多路徑選礦，避免單一路徑風險。
四、戰略礦物儲備潛在受惠股
1) UAMY 銻
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定位：公司自稱「北美唯一垂直整合的銻生產商」（採礦→選礦→冶煉→銷售），近年擴產佈局與融資動作頻仍。
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與本案關聯：Mining.com 指出 DLA 擬向 UAMY 採購高達 US$245M 的銻，屬本案直接受惠方之一
2) ELBM 鈷
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定位：北美唯一電池級硫酸鈷精煉廠在建；2024/08 確認獲 **美國國防部（DPA）**資助 US$20M，用於安大略工廠建置與試產。
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與本案關聯：雖 指 DLA 直接買金屬「鈷」，但若 DLA 採購範疇涵蓋**中間體（硫酸鈷）**或透過承購/保價機制，ELBM 具顯著受惠彈性。
3) ABAT 回收黑粉 → 鈷中間體
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定位：以回收技術將黑粉（black mass）精煉為電池級化合物（含硫酸鈷）；2024/07 公告拿下回收材料大宗銷售協議。
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與本案關聯：若 DLA 採購範圍不限於「鈷金屬」，而接受電池級鈷中間體；或 ABAT 將黑粉/中間體轉售給具金屬精煉能力者，亦可能間接受惠。
4) AQMS 濕法回收 → 鈷/鎳/鋰
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定位：以 Li AquaRefining® 濕法技術處理黑粉，宣稱 >99% 回收率並已生產電池級碳酸鋰；技術報告與新聞稿可查。
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與本案關聯：具「由黑粉提取鈷產品」之流程能力；若 DLA 以「來源多元化」為導向，AQMS 屬策略供應鏈的一環。
五、投資風險與查核要點
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合約落地：目前多為政策面與媒體端揭露；金額上限與配比仍需 DLA 正式公告／RFP／授標文件確認。
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產能現實：市場與企業端能否在時程內提供合規規格與所需量體；對 UAMY/ELBM 這類正在擴產或試產階段的公司尤需驗證（開工率、原料來源、成本曲線）。
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法規與審查：深海礦產與境外來源（含加拿大、澳洲）涉及跨境監管；ESG 與地方社群議題也可能影響進度。
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價格波動：鈷/銻/鉭/鈧等小眾金屬流動性有限、報價波動大；合約定價機制（固定/指數化/地板價）會直接影響毛利。
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替代理論：部分用途存在材料替代（如無鈷正極、鎢/鉬替代等），中長期需求需動態評估。
結論
五角大廈透過 DLA 擴大戰略礦物採購，總額上看 US$1B 的首批名單已由權威媒體點名（鈷、銻、鉭、鈧），且明確出現供應商指向（如 UAMY、Rio Tinto／APL）。在「去中國化 + 國安導向」的主旋律下，北美冶煉/精煉（ELBM）、回收（ABAT、AQMS）與冶煉復能（UAMY）皆有潛在受惠空間。
然而，合約落地、產能與規格、法規與價格風險同樣不容忽視。投資研究上，建議以 DLA 正式授標文件與公司實際交付里程碑為主，輔以金屬現貨/長單價格追蹤，動態調整對「政策受惠」的折現與估值假設。
