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12 月營收大爆發，Q4 表現亮眼：
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十銓 2025 年 12 月單月營收衝上 36.30 億元，月增 124%、年增 211%，創下單月歷史新高。公司表示受惠於品牌客戶與工控應用訂單增加，並有 OEM 專案訂單挹注。這推升 2025 年第四季營收達 63.49 億元，為單季次高紀錄。
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獲利能力顯著回升：
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擺脫第二季的低谷，十銓 2025 年第三季單季 EPS 達 2.35 元，毛利率與獲利結構顯著改善。前三季累計 EPS 為 3.47 元，隨著第四季營收規模擴大，全年獲利表現備受期待。
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全年營收創新高，AI 新品助攻：
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2025 年全年合併營收達 204.28 億元，年增 2.46%，續創歷史新高。公司持續優化產品組合，並積極推廣 CKD、CXL 等 AI 伺服器與高效能運算相關的高階存儲產品。
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十銓科技 (4967) 在 2025 年展現了驚人的爆發力，特別是在第四季，單月營收創下歷史新高。
這家成立近 30 年的記憶體品牌廠，正積極透過高階電競與 AI 存儲解決方案，在競爭激烈的市場中殺出重圍。
一、 公司概況
十銓科技 (TEAMGROUP) 成立於 1997 年，總部位於台灣，是全球知名的記憶體模組與儲存品牌。
- 定位：品牌 + 通路型模組廠。
- 品牌矩陣：
- TEAMGROUP / T-FORCE：消費與電競（超頻記憶體、SSD、水冷散熱）。
- T-CREATE：創作者（高容量、高穩定性儲存）。
- Teamgroup Industrial：工業級解決方案（寬溫、長效供應）。
- 全球佈局：在美國、日本、中國大陸、香港設有子公司。
二、 產品與服務
十銓的產品線高度集中於記憶體與儲存裝置，並積極拓展高階應用：
| 類別 | 關鍵產品 | 應用場景/備註 |
|---|---|---|
| DRAM 模組 | DDR4/DDR5、ECC、超頻、CKD、 CXL、CAMM2 |
以 2025 Q1 為例， DDR5 占 DRAM 銷售約 71.93%。 |
| Flash 儲存 | SATA/PCIe SSD、記憶卡、USB | 工業/監控/車用耐震、防水防塵 SSD。 |
| 伺服器/新規格 | CKD DDR5、CXL 記憶體、工規 ECC | 面向 AI 伺服器、HPC 與新世代 PC 架構。 |
| 周邊與散熱 | RGB 記憶體、外接 SSD、水冷套件 | 針對電競玩家與創作者提供配套方案。 |
三、 近期新聞與事件 (2025 年)
- 年底拉貨大驚喜 (2025/12)：12 月營收達 36.30 億元，創單月歷史新高。公司表示，主要受惠於品牌客戶與工控應用訂單持續增加，加上 OEM 專案訂單挹注，帶動年底業績噴發。
- Q3 獲利大躍進 (2025/11)：受惠記憶體價格上漲與成本控管，第三季稅後淨利達 2 億元，單季 EPS 2.35 元，一舉扭轉上半年的疲弱態勢。
- 新品研發 (2025/09)：推出 T-CREATE Expert CKD DDR5，強調 CKD 元件與雙核心高容量，專攻 AI 創作與高運算需求。
四、 財報與營收結構 (2025 全年與 Q4 更新)
2025 年十銓呈現「倒吃甘蔗」的走勢，第四季營收爆發為全年畫下亮眼句點。
關鍵財務數據更新 (2025 全年觀點)
| 期間 | 營收表現 | 獲利指標 | 重點解讀 |
|---|---|---|---|
| 2025 Q3 | 約 41.6 億元 (法說整理口徑) |
EPS 2.35 元 | Q3 EPS 季增約 1707.7% (法說口徑)， 毛利率回升，營運重回正軌。 |
| 2025 Q4 | 63.49 億元 | (待財報公告) | 單季營收為單季次高紀錄。 12 月單月貢獻 36.3 億元，動能極強。 |
| 2025 全年 | 204.28 億元 (年增 2.46%) |
累計前三季 3.47 元 | 全年營收年增 2.46%， 突破 200 億大關，續寫新猷。 |
營收結構趨勢
- DRAM：仍是營收主力。隨著 AI PC 與伺服器需求增加，CKD 與高頻記憶體出貨比重將是未來觀察重點。
- NAND/SSD：受惠於年底專案出貨，SSD 營收貢獻在第四季顯著回溫。
五、 應用與客戶
- 消費/電競：PC DIY 玩家、高階桌機用戶 (T-FORCE 超頻記憶體)。
- 創作者：影像後製、3D 建模師 (T-CREATE 高穩定系列)。
- 工業/嵌入：醫療設備、監控系統、交通運輸 (ADATA Industrial 寬溫耐用系列)。
- 伺服器/HPC：雲端資料中心供應鏈 (CXL、ECC DDR5)。
六、 競品與比較
| 類別 | 主要對手 | 十銓 (4967) 相對位置 |
|---|---|---|
| 台灣模組廠 | 威剛 (3260)、創見 (2451)、宜鼎 (5289) | 威剛規模較大且通路強； 十銓以 多品牌分層 與 差異化技術 (如 CKD/散熱) 切入利基市場。 |
| 國際品牌 | Kingston、Corsair、Crucial |
國際大廠規模優勢顯著， 十銓需在電競與創作者細分市場尋求突破。 |
| 上游原廠 | 三星、SK 海力士、美光 | 既是供應商也是競爭者，掌握晶片價格話語權。 |
七、 優勢與挑戰
優勢
- 爆發力強：如 12 月營收所示，十銓在 B2B 專案與特定標案上具備極強的衝刺能力。
- 技術領先：已發表 CKD、CXL 2.0、CAMM2 等新世代規格，研發動能強，能快速對接 AI 需求。
- 股利政策：公司過往配息穩定，展現對股東的回饋誠意。
挑戰
- 營收波動大：月營收起伏劇烈（如 8 月 9 億 -> 12 月 36 億），投資人需能承受較大的股價波動風險。
- 循環敏感：DRAM 佔比高，營運隨報價波動劇烈。
- 規模劣勢：相較於一線大廠，在原廠產能吃緊時的議價與拿貨能力仍具挑戰。
八、 常見問題 (FAQ)
Q1：十銓 12 月營收為什麼突然暴增？
A: 主要原因是 品牌客戶與工控應用訂單增加，以及 OEM 專案訂單挹注。公司表示，年底不僅品牌市佔提升，專案訂單的穩定出貨也帶動單月營收出現月增 124% 的驚人跳升。
Q2：2025 年第四季獲利會很好嗎？
A: 營收規模創新高通常有利於獲利絕對金額的提升。但投資人仍需留意該批專案訂單的 毛利率 表現。若毛利維持 Q3 水準約 13% 上下，則 EPS 有望創下佳績；若為低毛利標案，則獲利增幅可能不如營收驚人。
Q3：投資人可觀察哪些指標？
A: 可觀察Q4 毛利率、供需與報價、訂單能見度、庫存與現金流等。
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