美國政府入股哪些公司？背後邏輯與戰略目標

 

過去以補助、稅賦與採購為主的美國產業政策，正悄悄出現結構性轉變。自 2024 年起，華府開始以「股權」作為新型政策工具，直接入場關鍵企業：將 CHIPS 補助轉為 Intel 持股、以可轉優先股＋認股權證成為 MP Materials 大股東、在重組貸款時取得 Lithium Americas 與 Thacker Pass 合資的股權，甚至在美國鋼鐵與新日鐵交易中取得具否決權的「黃金股」。這波「股權入場」鎖定半導體、稀土與鋰等關鍵礦物，以及具國安屬性的基礎工業與金融支柱。

 

本文以一頁式速覽方式，彙整各案的持股比例、投資結構（補助轉股、可轉優先股＋權證、直接增資、黃金股）與附帶條款（在地擴產、長約採購、價格機制），並剖析其背後三大戰略目標：供應鏈自主、國家安全、帶動在地投資與就業。同時點出政策風險與治理爭議——當政府成為「關鍵股東」，如何在市場機制與國家利益間拿捏權衡，將成為未來數年的核心考題。

 

美國政府已入股公司

 

公司代號	主營產業與應用	政府持股比例及方式
INTC	半導體製造，特別是先進製程與晶圓代工；晶片廣泛應用於電腦、伺服器、AI 運算與物聯網設備。	2025 年8 月，美國政府宣布以 89 億美元購買約 433.3 萬股英特爾普通股，持股 9.9%，每股價格 20.47 美元，並附帶五年期以每股 20 美元行使的 5% 認股權證。資金來自未發放的 **《CHIPS 法案》**補助和 Secure Enclave 計畫，政府持股為被動投資，並未獲得董事席位，但在需要股東投票時必須與公司董事會一致。
MP	稀土礦產開採與磁材製造。其加州 Mountain Pass 礦區是美國唯一稀土礦；產品用於電動車驅動馬達、國防系統及高端電子。	2025 年7 月，五角大廈向 MP Materials 投資 4 億美元購買可轉換優先股，再加上一份認股權證，可轉換後美國政府持股約 15%。該協議同時設定十年稀土磁材採購協議及價格底線。
LAC	鋰礦開發與提煉，目標建設內華達州 Thacker Pass 鋰礦，供應電動車電池。	2025 年10 月，美國能源部將重組 22.6 億美元貸款，獲得 5% Lithium Americas 股權及 5% Thacker Pass 合資公司股權，兩者均以每股 0.01 美元認股權證形式取得。
TMQ	致力於開發阿拉斯加 Ambler 礦區（銅、鋅、稀有元素）；產品可用於電網、電池及國防。	2025 年10 月，美國政府投入 3560 萬美元取得 10% 股份，並獲得額外 7.5% 股份的認股權證。同時簽署行政命令批准興建通往 Ambler 區的道路。
美國鋼鐵公司（未上市）	鋼鐵生產，為汽車、建築和國防工業供應鋼材。	2025 年初，拜登政府在批准日本新日鐵收購美國鋼鐵案時獲得一份 “黃金股”(golden share)。這不是經濟性持股，而是一股帶有特殊權利的優先股，可賦予總統指派董事並對投資、產能擴張和出售資產等重大決策行使否決權。此股不需投資成本，也不分享利潤，但賦予政府對美國鋼鐵的重大控制權。
FNMA	住房金融支援機構，購買與保證房貸證券。	2008 年金融危機後，美國財政部為救助兩家公司與之簽訂 優先股購買協議。作為回報，財政部獲得非投票的優先股以及能以名義價格購買 79.9% 普通股的認股權。目前政府仍持有這些權利，但尚未行使。

 

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主要被入股的公司類型

 

整體來看，美國政府的股權投資集中在以下幾類：

 

1. 半導體製造 – Intel 是全球少數能開發先進製程的廠商。美國認為發展本土晶圓代工對 AI、國防與供應鏈安全至關重要，透過將補助轉為股權，政府可以確保資金確實用於美國境內擴產。
    

2. 關鍵礦物與稀土 – MP Materials、Trilogy Metals 和正在磋商的 Critical Metals、USA Rare Earth 等均屬於關鍵礦物企業，負責開採稀土、銅、鋰等原料。這些材料廣泛應用於電動車、半導體、國防系統等高科技產業。
    

3. 電池材料 – Lithium Americas 的 Thacker Pass 鋰礦是北美最大鋰碳酸鹽項目，對電動車電池至關重要。政府透過股權確保供應並減少對外依賴。
    

4. 鋼鐵與基礎工業 – 美國鋼鐵屬於戰略基礎產業。雖然政府只持有象徵性的黃金股，但足以阻止不利於國家利益的出售或產能調整。
    

5. 金融機構 – 房貸機構 Fannie Mae 和 Freddie Mac 屬於特殊案例，政府在金融危機後持有優先股與認股權，以保護金融市場穩定。

 

 

投資方式比較

 

政府入股公司的方式並不單一：

• 政府補助或貸款轉換股權 – Intel 的投資將《CHIPS 法案》未發放補助轉換為股權；Lithium Americas 的交易則在重組 22.6 億美元貸款時發放認股權證。此類方案藉由將補助或貸款附帶股權條件，確保資金使用方向和回收機制。
   

• 購入可轉換優先股和認股權證 – 在 MP Materials 案例中，國防部購買可轉換優先股並獲得額外認股權證，總計持有 15% 股權。可轉換優先股可在未來轉為普通股並分享經濟利益。
   

• 直接股權投資 – Trilogy Metals 的 10% 股權屬於直接購買新股。
   

• 黃金股制度 – 美國鋼鐵案屬於政府在跨國併購審查中要求的一種特殊股份，具有否決權但不分配股利。
   

• 持有認股權而不行使 – Fannie Mae/Freddie Mac 的案例中政府持有 79.9% 普通股認股權，但未實際轉換。

 

 

戰略目的分析

 

從各案例看，美國政府股權投資的共同目標包括：

 

1. 強化供應鏈自主 – 尤其是在半導體、稀土、鋰等「瓶頸材料」。Intel、MP Materials、Lithium Americas 和 Trilogy Metals 的投資旨在從源頭確保美國擁有完整的供應鏈，減少對中國等地的依賴。對 U.S. Steel 採取黃金股也是為了確保國內鋼鐵產能不落入外國控制。
    

2. 保障國家安全 – 稀土磁材與半導體產品是軍用裝備和先進武器的重要組件。政府透過持股不僅能掌握產業發展，也便於在危機時期優先取得貨源。指出 MP Materials 的協議包含固定價格和長期採購條款，確保軍方獲得穩定供應。
    

3. 帶動國內投資與就業 – 政府投資同時附帶擴建和就業承諾。例如 Intel 必須在美國建造或擴充晶圓廠，Lithium Americas 須在內華達建設鋰碳酸鹽廠。U.S. Steel 案要求新日鐵持續投資美國廠房。
    

4. 政策工具創新 – 過去政府較少直接持股；此次使用補助轉股、優先股加認股權證及黃金股等多元方式，反映華盛頓願意以新工具干預關鍵產業發展。
    

5. 抑制外部威脅與政治目的 – 部分投資帶有明顯的中美競爭背景，像是對稀土、鋰及半導體的重視是為了減少中國在全球供應鏈的主導。另一方面，政府高調入股亦有助於特朗普政府向選民展示其重建製造業與守護國家安全的決心。

 

結論

 

從 Intel、MP Materials 到 Lithium Americas 乃至 Fannie Mae/Freddie Mac，美國政府正在重新定義公權力與市場的界線。
 

這些入股案主要集中於具有「國家安全」與「供應鏈安全」意義的領域，透過各式創新投資工具確保產能在美國境內發展。
 

當前政策凸顯政府對關鍵資源自主的重視，也引發對政府干預和企業治理的辯論。
 

未來隨著 USA Rare Earth 等企業洽談進展，政府可能繼續擴大其股權名單，但如何平衡自由市場與國家利益，將是美國經濟治理的一大考驗。