一、公司背景
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成立：1998 年；總部：新竹；據點遍及美國、丹麥、馬來西亞、日本、韓國與中國。
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定位：「感測與導航 IC 設計專家」，將 CMOS 影像、電容式觸控、MEMS 與演算法整合到 SoC，目標是高畫質、低功耗、小尺寸與高整合度。
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服務市場：PC 周邊、遊戲機、智慧家庭、穿戴、機器人、車用電子等。
二、產品與服務
| 類別 | 核心關鍵詞 | 常見終端 |
|---|---|---|
| 光學導航 | 滑鼠感測、指紋滑動、光學追蹤、編碼器 | 滑鼠、手把、工業編碼器 |
| 物體/動作感測 | 距離、手勢、環境光/接近、運動追蹤 | 智慧家居、AR/VR、機器人 |
| CMOS 影像 | 全球快門、PrimeSensor™＋SoC | 工業視覺、車用、安防 |
| 健康/熱感測 | 生理訊號、遠紅外線熱感測 | 穿戴、醫療監測、熱像 |
| 無線連接 | 2.4 GHz、BLE | 滑鼠鍵盤、穿戴 |
| 低功耗智慧偵測 | 低功耗物體偵測處理器、智能像素偵測 | 智慧家庭、安控、工控 |
| 觸控/ASIC 服務 | 電容觸控、客製 ASIC | PC 周邊、商用電子 |
重點產品
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Magic Sensor PAC9001：智能像素光學感測器，內建 SMD（智慧動作偵測）＋PDM（像素差異） 運算，低功耗、遠至 5 m 偵測，弱光亦可；適用零售物流、製造監測、智慧家庭與 PC 周邊。
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CMOS 影像/全球快門 與 光學追蹤：導入工業機器視覺、機器人與車用成像。
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RF（BLE/2.4 GHz）＋觸控：搭配滑鼠鍵盤與穿戴周邊。
三、近期市場新聞（2024–2025）
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PAC9001 上市（2024/11）——AI 像素端處理降低資料量；兼顧低功耗與遠距偵測，瞄準 IoT 與智慧城市設備。
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2025 Q2 財報（台視 2025/8）：
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合併營收 NT$22.8 億（QoQ –2.9%）；毛利率 62.4%（QoQ +0.3pct）；營業利率 25.8%（QoQ +3.3pct）。
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受新台幣升值衝擊，稅後淨利 NT$3.57 億（QoQ –33.6%）、EPS NT$2.51。
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產品組合：滑鼠 64%、遊戲機 9%、其他 27%。Q3 以美元計營收持平或小增，但台幣走升恐壓毛利 1–2pct。
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新應用拓展：聚焦機器人與智慧邊緣 AI 感測；低功耗偵測器導入掃地機、倉儲 AMR、智慧工廠。仍為 Switch 感測元件主要供應商，次世代主機可望帶動需求。
四、應用場景與主要客戶
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PC/周邊：光學滑鼠與觸控板（合作品牌含羅技、微軟等），搭配 RF/BLE 與觸控方案。
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遊戲與 XR：Switch 體感與手把、電競滑鼠，高性能光學追蹤。
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智慧家庭/穿戴：環境光/接近、手勢辨識、健康感測（心率/溫度）、VR/MR 眼鏡、智慧手錶。
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機器人/無人機：低功耗偵測、物體追蹤與導航，用於掃地機、倉儲 AMR、UAV。
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工業/車用：全球快門影像、光學編碼器與遠紅外線，用於機器視覺、3D 列印、行車影像與非接觸量測。
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五、最新財報與營收組成
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2024 年度：合併營收 NT$83.62 億、YoY +43.1%；毛利率約 62%、稅後淨利 NT$18.15 億、EPS NT$12.52；滑鼠感測仍占 >60%。
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2025 Q2：營收 NT$22.8 億、毛利率 62.4%、營業利率 25.8%、EPS NT$2.51；產品占比：滑鼠 64%／遊戲機 9%／其他 27%。
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匯率影響：平均匯率由 31.33 升至 29.42 元/美元，台幣升值造成 約 –6% 的新台幣營收折減；公司靠產品升級與費用控管維持高毛利/營益率。
六、競品與比較
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台系競品：
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晶相光（Soinc, 3530）——CIS/車載/安防；產品結構不同，係影像感測直接競區。
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昇佳電子（Sensortek, 6732）——光/距離/MEMS 加速度等，主攻智慧手機/穿戴。
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國際大廠：Sony、OmniVision、onsemi、ST 等，資源雄厚、主攻高階手機與車用 CIS。
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原相的利基：中低像素 光學導航與專用感測 市場占有度高；以 SoC＋演算法整合 形成差異。
七、相對優勢與風險
優勢
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長期技術積累：光學滑鼠/追蹤市占領先；PAC9001 展現「低功耗＋邊緣 AI 像素處理」能力。
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高毛利結構：2024 毛利率 ~62%、營益率 ~21%；2025 Q2 毛利仍 62.4%。
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客戶＆專案黏著：與國際 PC 外設與遊戲主機廠長期合作；切入機器人與智慧家庭可望分散營收。
風險
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營收集中：滑鼠感測器占 ~60%；PC 或遊戲波動易影響整體。
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匯率敏感：台幣升值對新台幣營收/獲利具壓力（2025 Q2 已見影響）。
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巨頭下探與技術節奏：若國際 CIS/感測大廠切入利基區塊，或邊緣 AI/多模態感測演進加速，需持續研發維持差異化。
結論
原相以「感測＋導航 SoC」長年穩居利基龍頭，財務體質（高毛利/高營益率）優於多數同業。
短期風險在於 匯率 與 滑鼠/遊戲需求波動；中期關鍵在 PAC9001 等新品 與 機器人/智慧家庭 的量化落地。
若新品與新應用占比持續提高，配合公司 ASIC/演算法整合力，原相有望在「人機介面＋機器視覺」進一步擴張。
反之，若巨頭下探或 PC 需求再弱，獲利彈性將受限。
