不是再多做一顆電源，而是把供電 × 散熱 × 機櫃縫成能效解決方案。
當 GB200/GB300 把功耗推上新檔位，誰能用 800V HVDC＋液冷把電力與熱管理一次到位，誰就卡位下一輪資料中心升級。
這篇帶你看：光寶和 NVIDIA 生態的「實質對接」在哪、它與台達的差異化能否站得住腳，以及三個會直接影響毛利與市占的落地指標。
光寶科 (2301) 是做什麼的？
光寶科聚焦電源管理與光電半導體兩大主軸，近年將資源集中在雲端資料中心（特別是 AI／高階伺服器）能源解決方案。
產品矩陣與服務
| 事業群 | 核心產品 | 對應場景 / 客戶 | 補充 |
|---|---|---|---|
| 雲端與物聯網 | 伺服器/機櫃電源（HV PSU）、機櫃級電源櫃、整合機櫃（電源＋機櫃＋液冷） | AI/高階伺服器、資料中心能效升級 | 對應 GB200/GB300 NVL72 平台；推進 HVDC 800V 架構 |
| 液冷解決方案 | L2L、機櫃級 CDU、in-row CDU（規劃 600kW 級） | 高功耗 AI 機櫃的散熱瓶頸 | 配合 HVDC，形成電源×冷卻整體方案 |
| 光電元件 | 光耦（全球量產領先）、不可見光感測、Mini LED 等 | PC、手機、車用、工控感測 | 穩定現金流與毛利基礎 |
| 資訊/消費電源 | PC/遊戲機/衛星等電源 | 消費電子 | 受景氣循環影響較大 |
切入NVIDIA 供應鏈聲名大噪
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GTC 2025：光寶科正式展示支援 NVIDIA GB200/GB300 NVL72 的整合方案（電源／機櫃／液冷），並與 雲達 QCT 同台發表 NVIDIA MGX 解決方案合作。
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協同開發：多家媒體於 GTC 報導光寶科與 NVIDIA 共同開發新一代整合電源，聚焦 AI 用電與散熱痛點，屬首次公開亮相。
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AI 佔比目標：外電/產業報導提及光寶科預計 2025 年 AI 相關營收占比達 ~20%，其中對 NVIDIA 伺服器電源（PSU）出貨提升為關鍵驅動。
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產業脈絡：台媒將光寶科與台達並列為「電源雙雄」，隨 HVDC/液冷滲透率提升被視為 NVIDIA 資料中心升級的主要受惠者。
光寶科最新財報與營運重點（2025Q2 與 7 月月營收）
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Q2：淨利 NT$31.6 億、EPS NT$1.39；上半年淨利 NT$66 億、EPS NT$2.89（年增 ~20%）。
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R&D：Q2 研發費用率 5.2%（年增近 20%），集中 AI/雲端運算、光電半導體、5G 等。
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2025/7 單月：合併營收 NT$138 億（MoM +1%、YoY +7%）；1–7 月累計 NT$907 億（YoY +21%）。
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營收結構變化
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雲端與物聯網 45%（主因雲端/高階伺服器/網通電源強勁）
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光電 17%
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資訊與消費性電子 38%
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營收組成與商業模式
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三大事業群：雲端與物聯網 / 光電 / 資訊與消費電子（近月比重 45 / 17 / 38）。
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AI 能源單價帶動：從 PSU → 電源櫃／整合機櫃 → 液冷 CDU，單機櫃價值攀升；配合 HVDC 800V 架構，電源與冷卻合一的整體交付能力成為毛利關鍵。
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外部預期：AI 相關營收 2025 年占比 ~20%。
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光寶科的競品與產業位置
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直接競品
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台達電 2308：產品線自機櫃到機房外一條龍（HVDC、液冷、電源櫃 0.8–1.0MW、In-Rack/CDU）；市占與專案經驗領先。
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群光電能 6412：AI 伺服器高功率電源（如 66kW powershelf），近兩年積極放量。
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康舒 6282：AI 伺服器高效率電源方案，在 COMPUTEX 展出系列產品。
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間接競品/協同
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QCT／鴻海／緯創／英業達等：整機/機櫃與液冷導入的系統/ODM；光寶科常與其「協同出海」，尤其在 NVIDIA 平台（如 MGX/NVL72）案型。
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光寶科 vs. 競品：優勢 / 挑戰
優勢
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與 NVIDIA 生態深度對齊：GTC 上公開的 GB200/GB300 對應方案與共同開發整合電源，顯示介入深度。
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從元件到系統的整合力：PSU + 機櫃 + 液冷的一體化交付，有利於承接HVDC/液冷升級需求。
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結構轉正：雲端/AI 動能抬升（雲端與物聯網 45%），上半年 EPS 年增 ~20%。
挑戰
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與台達電的市占拉鋸：台達在 HVDC/液冷的專案量體與參考案例更多，需以差異化設計／整體 TCO對客戶證明優勢。
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技術與規格變動快：液冷長期可靠度（接頭、維運）與 Blackwell → Rubin 乃至 800V 生態的節點轉換，需要快速平台跟進。
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客戶／投資週期波動：AI 伺服器採購節奏與資料中心電力到位時程，可能影響HVDC/液冷導入速度。
投資與商務重點
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供電/散熱升規＝價值鏈上移：AI 機櫃功耗飆升帶動「電源櫃＋CDU」等高單價件放量；光寶科已具備系統整合與NVIDIA 對接能力，具結構性成長條件。
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財務脈絡：H1 EPS NT$2.89（+20%），7 月合併營收 NT$138 億；結構往雲端/AI 偏移，毛利彈性可望延續。
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三個追蹤點
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AI 占比是否如期到 20%（2025），後續是否續升。
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800V HVDC／液冷專案落地：包含 in-row/CDU 量產節點、與 QCT/ODM 聯合標案進度。
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NVIDIA 平台換代（GB200→GB300→Rubin）下，光寶科電源/液冷的相容性與切入深度。
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總結
光寶科的敘事已由「電源供應器」升級為「資料中心能源整體解決方案」——電源、機櫃與液冷同時就位，並與 NVIDIA 生態緊密協作。
財報顯示結構轉正、雲端/AI 動能提升；與此同時，需持續在 HVDC/液冷專案落地、平台換代相容性、與台達的差異化上交出證據。若上述三項同步向前，光寶科在 AI 資料中心能源鏈的市占與毛利仍有想像空間。
