2025 年 8 月 13 日，備受矚目的加密貨幣交易所 Bullish（股票代碼：BLSH）於美國紐約證券交易所正式掛牌上市，成為今年加密貨幣板塊最受關注的 IPO 案之一。
Bullish 不僅是加密交易所，同時擁有 CoinDesk 媒體與數據平台，其上市引發金融與科技領域熱烈迴響。
上市定價與募資規模
Bullish 在本週初提升了 IPO 規模，從原先規劃的約 2,030 萬股提升至 3,000 萬股，定價區間亦從每股 28–31 美元調升至 32–33 美元。最終的公開發行價定為每股 37 美元，成功募得約 11 億美元，估值達約 54 億美元。
首日股價表現火爆
Bullish 上市首日表現極為亮眼，開盤即報約 90 美元，遠超 IPO 定價。開盤價相當於 IPO 價格翻倍、漲幅達 143%。
其後股價一度衝高至 118 美元（漲幅超過 2 倍），隨後震盪回落，最終收盤價為 68 美元，仍比發行價高出約 83%。
此外，CoinDesk 報導指出，Bullish 在開盤時股價達 102 美元，較 IPO 常，令人驚艷。另一報導則指出，其市值一度衝至約 125 億美元級別。
機構資金大舉進場
此次 IPO 背後不乏重量級機構投資者。BlackRock 與 Cathie Wood 的方舟投資（Ark Invest）傳出有意在 IPO 價格範圍內認購最多達 2 億美元的股票，顯現高度認同。
上市後，方舟旗下多支基金合計買入 2,532,693 股 BLSH 股票，若以收盤價 68 美元估算，帳面市值已約為 1.72 億美元。
更驚人的是，根據媒體報導，這次參與 IPO 的方舟基金已有 約 7,851 萬美元的帳面獲利，報酬率高達 84%。
Bullish 的定位與市場意義
Bullish 主攻機構客戶市場，旗下平台涵蓋現貨交易、保證金與衍生品交易，同時兼併加密媒體 CoinDesk，提供數據、指數與市場洞察等服務。
自 2021 年上線以來，該平台已累計交易量超過 1.25 兆美元，展現其業務規模與市場影響力。
CEO Thomas Farley 表示：「過去十年加密貨幣的增長主要是由散戶推動，而如今機構浪潮已經來臨。」此言論也呼應目前市場趨勢，即機構資金正大舉進入加密市場。
展望未來與風險提示
Bullish 的爆炸性上市表現象徵加密資產與金融科技融合的強烈潛力，同時也標誌機構投資者對加密資產市場信心提升。然而，加密市場波動性高，IPO 價格劇烈震盪亦非首例。
未來股價是否能站穩、接下來數日能否出現穩定交易態勢，都將是關鍵觀察指標。Kiplinger 等財經媒體建議投資人應謹慎評估風險、審慎操作。
結語
Bullish（BLSH）的上市可謂一場轟動，在機構資金攜手推升下，其首日股價爆升、募資順利、估值亮眼，為今年加密資產板塊注入強心針。
接下來能否延續熱度，並在加密市場長期發展中扮演關鍵角色，值得投資人與市場持續關注。
