重點速覽
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Q2營收創高
凱崴（5498）2026年第二季合併營收達5.83億元，季增30.15%、年增73.78%，創下單季歷史新高，主要受惠AI伺服器高階PCB鑽孔需求增溫，帶動鑽針耗損與使用量同步成長。
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獲利指標翻升
凱崴2026年第二季毛利率跳升至15.5%，較首季13.33%明顯回升，稅後淨利率同步由0.22%彈升至3.67%，單季每股盈餘由接近打平回升至0.18元。
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主業定位
凱崴主要生產電鍍液、乾膜、鑽頭與銅箔基板等印刷電路板原材料，並跨足PCB專用機設計製造，是台股少數同時涉足鑽針與載板材料的電子零組件廠。
凱崴（5498）2026年6月合併營收達2.09億元，創下單月歷史新高，帶動第二季營收改寫5.83億元的歷史紀錄，成長動能主要來自AI伺服器與高階載板對鑽針耗損量增加的需求。這波成長同時反映在獲利端：第二季毛利率由第一季的13.33%跳升至15.5%，單季每股盈餘也由接近打平回升至0.18元。
凱崴的主要業務並非單一項目，而是涵蓋電鍍液、乾膜、鑽頭與銅箔基板等印刷電路板原材料的設計、製造與加工，以及PCB專用機的設計與買賣，使公司在同業中具備跨產品線的布局。以下從公司背景、近期營收與財報表現、成長動能，到同業比較，完整解析凱崴目前的營運概況。
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一、凱崴（5498）公司簡介與主要業務
凱崴電子股份有限公司於1997年2月27日核准設立登記，由董事長周邦基、總經理初從維帶領經營團隊，自2001年3月起正式掛牌交易，目前實收資本額為19.35億元，已發行普通股193,548,545股。
公司主要經營電鍍液、乾膜、鑽頭及銅箔基板（CCL）等印刷電路板原材料之設計、製造及加工業務，同時涉足印刷電路板專用機的設計、製造與買賣，以及前述各項產品的代理、經銷、報價與投標業務。
以2026年8月20日收盤價50.70元計算，凱崴市值約為98.1億元（已發行股數乘以收盤價），對照19.35億元的資本額，反映市場對其AI伺服器供應鏈題材給予相對高的評價溢酬。
二、最新月營收與第二季財報表現
凱崴2026年上半年每月合併營收呈現逐月墊高的走勢，5月與6月都創下當月歷史新高：
近六個月合併營收
| 月份 | 月營收 | 年增率 | 月增率 |
|---|---|---|---|
| 2026/01 | 1.46億元 | 54.92% | 0% |
| 2026/02 | 1.40億元 | 44% | -4% |
| 2026/03 | 1.61億元 | 48% | 15% |
| 2026/04 | 1.71億元 | 54.64% | 6% |
| 2026/05 | 2.03億元 | 86.32% | 18.64% |
| 2026/06 | 2.09億元 | 80.28% | 2.83% |
六個月中，5月與6月營收皆創當月歷史新高，上半年合併營收達10.30億元，年增61.91%，改寫歷年同期紀錄；2025年全年營收則為14.07億元。
第一季與第二季獲利指標比較
| 季度 | 毛利率 | 營業利益率 | 稅後淨利率 | 單季EPS |
|---|---|---|---|---|
| 2026年第一季 | 13.33% | 3.54% | 0.22% | 約0元 |
| 2026年第二季 | 15.5% | 6.43% | 3.67% | 0.18元 |
截至2026年8月20日收盤，凱崴本益比達140.57倍，明顯高於目前每股盈餘的成長基期，意味著股價已提前反映相當程度的未來獲利預期。
三、成長動能：AI伺服器拉抬高階鑽針需求
AI伺服器與高階載板持續朝高層數、大面積及高硬度發展，2026年7月10日工商時報報導指出，這也加速了鑽針的耗損與使用量。
凱崴與鑽針同業尖點（8021）2026年6月及第二季營收同步改寫歷史新高；此外，凱崴鑽針月產能於2025年11月約為1,500萬支，隨泰國新廠與擴產計畫推進，原規劃於2026年第一季提升至2,000萬支。
若泰國新廠產能如期開出，凱崴下半年營收動能能否延續，仍需觀察AI伺服器訂單能見度與鑽針耗損率是否維持高檔，這也是接下來觀察本業成長是否具備延續性的關鍵條件。
四、同業比較：凱崴與尖點（8021）
凱崴與尖點同為PCB鑽針供應商，且同步受惠AI伺服器帶動的高階鑽孔需求，兩者2026年6月與第二季表現可互為對照：
| 項目 | 凱崴（5498） | 尖點（8021） |
|---|---|---|
| 6月營收 | 2.09億元 | 6.81億元 |
| 6月年增率 | 80.28% | 90.11% |
| 第二季營收 | 5.83億元 | 18.26億元 |
| 第二季年增率 | 73.78% | 80.30% |
| 上半年累計營收 | 10.30億元 | 31.66億元 |
| 上半年年增率 | 61.91% | 66.60% |
尖點的營收規模約為凱崴的3倍，但兩者2026年上半年營收年增率同處60%至67%區間，顯示兩家鑽針廠在這波AI伺服器需求中的成長斜率相近。
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五、常見問題
｜Q1：凱崴（5498）的營收主要來自哪些產品？
A：凱崴營收以鑽頭（約49%）、鑽孔代工（約38%）、銅箔基板CCL（約14%）為主。
理由：此為較早期整理的產品占比資料，尚無更新的公開數據；實際結構變化建議以凱崴最新年報或法說會公告為準。
｜Q2：凱崴與尖點（8021）同為PCB鑽針廠，該怎麼分辨兩者差異？
A：尖點以鑽針為單一本業，凱崴則同時經營電鍍液、銅箔基板（CCL）等多項PCB材料。
理由：這樣的產品組合讓凱崴的營收來源不完全依賴鑽針耗損需求，但也代表毛利率表現會同時受電鍍液、CCL等原物料價格影響。
｜Q3：凱崴最新的股利政策與殖利率如何？
A：凱崴上次除權息日為2025年9月18日，發放現金股利0.149元，殖利率0.79%。
理由：近五年凱崴平均現金股利約0.1元，平均殖利率約0.4%至0.6%，屬於低股利政策的成長型電子股，投資人應依自身判斷。
