1 │ 公司定位與全球排名
| 項目 | 數值 / 說明 |
|---|---|
| 成立 | 1968 年 |
| 總部 | 台北市南港區 |
| 全球運力* | ≈ 2.03 M TEU（含訂單），全球第 7 大 |
| 船隊 | 225 艘（自有 152 + 租船 73） |
| 主要聯盟 | OCEAN Alliance（與 CMA CGM、COSCO、OOCL） |
| 核心業務 | 貨櫃海運 87%、碼頭及物流 13% |
*資料來源：2025/06 Alphaliner。
2 │ 2025 Q1 最新財報速覽
| 指標 | 數值 | YoY | 驅動因素 |
|---|---|---|---|
| 營收 | TWD 1,099.7 億 | +24% | 美西與歐線現貨運價復甦 |
| 毛利率 | 44.4 % | +5.2 ppts | 船舶節能＋油價對沖 |
| 稅後淨利 | TWD 273.6 億 | +57% | 利潤率擴張 |
| EPS | 12.64 元 | +56% | 股本 216 億 |
| 現金及約當現金 | 9,560 億 | +7% | 十年 FCF 轉正 |
| 現金股利（預估） | 18–20 元 | — | 配發率約 70 % |
2025 指引：全年營收年增 18–22%，CapEx 450 億、股東回饋 350 億。
3 │ 新船計畫與減碳藍圖
| 年度 | 新船噸位 / 艘數 | 燃料 | 預計交付 | 目的 |
|---|---|---|---|---|
| 2026–2028 | 11 艘 × 24k TEU | LNG 雙燃料 | 2028/06 起 | 主力遠東—歐洲航線省油 25% |
| 2026–2027 | 6 艘 × 2.4k TEU | 甲醇 DF | 2026/09 起 | 亞洲區域支線／符合 CII A 級 |
| 2025 | 回購 10 艘 20k TEU | 低硫油 | 已交付 | 降低長租成本 |
-
2050 淨零：採岸電、風帆輔助、碳捕捉試點，2030 年碳強度目標 2008 年基準 −70%。
4 │ 投資關鍵指標與觀察
| 指標 | 觀察意義 | 2025Q1 數值* |
|---|---|---|
| SCFI 指數 | 即時艙位供需、運價風向 | 1,618 點（+42 % YoY） |
| 船隊 Utilization | >90 % 代表滿艙 | 92–95 %（亞美線） |
| 每 TEU 運費 | 單位收入 | USD 2,137 |
| 單箱成本 | 燃油 + 折舊 + 租金 | USD 1,248 |
| FCF / CapEx | 擴張自償能力 | 1.8× |
| Net-Debt / EBITDA | 槓桿 | 0.18× |
| gCO₂/TEU-km | ESG 成本基準 | 40.3 → 2030 目標 < 30 |
*來自 2025Q1 法說會簡報與合併季報。
5 │ 地緣政治與營運風險
| 風險 | 衝擊點 | 長榮對策 |
|---|---|---|
| 紅海武裝襲擊 | 航程繞行 + 每航次成本 +USD 2.4 M | 轉收 EBS、緊急附加費；加簽武裝保安 |
| 巴拿馬運河乾旱 | EC 航線延誤 7–10 天 | 改走墨西哥陸橋；鎖定 Premium Slot |
| 台海緊張 | 保險費激增，母港作業風險 | 備援釜山、深圳赤灣、香港中轉 |
| EU-ETS & IMO CII | 2026 起每箱額外碳費 50–150 美元 | LNG/甲醇 DF 船、岸電接駁、碳費轉嫁 |
| 美中貿易制裁再起 | 出口貨櫃量減少 15–20% | 增艙南美、中東、東非航線多元化 |
6 │ 投資人適配度
-
適合：看好全球貨櫃需求復甦、追求高股息且能承受運價循環的中長線投資者。
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不適合：短線交易、對航運景氣敏感、無法接受 30% 波動的投資人。
結語
在紅海危機推升運價、美歐去庫存結束的雙重催化下，長榮海運 2025 年呈現營收獲利雙成長。
未來挑戰來自供給過剩與碳成本，但公司以逾三十艘雙燃料新船與龐大現金庫因應，並維持高配息政策。
若能在運價高點前適度鎖定利潤，長榮（2603）仍是台股高股息、航運景氣循環的關鍵配置選項。
