速覽：Alphabet (GOOGL) Q1 關鍵數據
| 指標 | Q1 2025 | YoY | 市場預期 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 962.3 億美元 | + 12 % | 891.2 億 |
| 調整後 EPS | 2.81 美元 | + 46 % | 2.01 美元 |
| 淨利 | 345.4 億美元 | + 46 % | — |
| 庫藏股規模 | 700 億美元 | 與去年持平 | — |
財報亮點：營收與 EPS 雙雙擊敗預期
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總營收年增 12 %，主要由搜尋廣告與 Cloud 推動。
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調整後 EPS 2.81 美元，遠超市場預估的 2.01 美元。
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淨利增幅 46 %，部分來自一筆 80 億美元未實現投資收益。
部門拆解
1. Google 搜尋與廣告
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營收 507 億美元，年增 9.8 %。
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廣告需求持續回暖，特別是零售與旅遊類別。
2. YouTube
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廣告營收 89.3 億美元，略低於預期的 89.7 億。
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YouTube Premium 與 Shorts 仍在加速變現。
3. Google Cloud
| 指標 | Q1 2024 | Q1 2025 |
|---|---|---|
| 營收 | 122.7 億 | 122.6 億 |
| 營業利潤率 | 9.4 % | 17.8 % |
雲端部門利潤率翻升，AI 基礎設施與企業遷移需求續強。
4. Other Bets（Waymo、Verily 等）
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虧損 12.3 億美元，虧損年增。
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Waymo：在舊金山、洛杉磯、鳳凰城、奧斯汀的自動駕駛付費乘車量 ≥ 25 萬次／週。
700 億美元庫藏股計畫
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與 2024 年相同規模，再次釋出管理層對現金流與股價的信心。
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庫藏股將透過公開市場回購執行，可望提升每股盈餘並支撐股價。
資本支出與 2025 展望
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CFO Anat Ashkenazi：2025 年資本支出預估 750 億美元，主要投向資料中心與 AI 加速器。
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投資時點受施工與交付影響，將呈「季節性波動」。
投資人須知：優勢與風險
優勢
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搜尋與廣告市占穩固，AI 搜尋產品 Gemini 有望增值。
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Cloud 利潤率加速擴張，AI 服務需求帶動高毛利。
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大規模庫藏股持續回饋股東，現金流充沛。
風險
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YouTube 廣告略低預期，短線增速需關注。
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監管與反壟斷調查仍是長期不確定因素。
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Other Bets 虧損擴大，需留意資本支出回報。
結語
Alphabet Q1 交出營收、EPS「雙擊敗」成績單，並延續 700 億美元庫藏股，顯示核心業務與現金流動能穩健。
雲端利潤率大幅提升、Waymo 載客數創新高，但 YouTube 廣告與 Other Bets 虧損仍是觀察重點。
整體而言，Alphabet 在 AI 與雲端的長期戰略逐步兌現，對成長型投資人具吸引力，惟需持續留意監管與投資支出帶來的波動風險。
